【บทวิเคราะห์ SMM】ครึ่งแรกของปี 2026: การทบทวนอุปทานและอุปสงค์ของแคโทดสามธาตุ – การเติบโต 40% มาจากไหน?

ในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว ก่อนการลดหย่อนภาษีซื้อยานยนต์ไฟฟ้า (NEV) ลงครึ่งหนึ่ง คำสั่งซื้อแคโทดสามธาตุเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำสถิติสูงสุดเป็นรายเดือน ในตอนนั้น ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าการเติบโตของอุปสงค์แคโทดสามธาตุในปี 2026 จะไม่เกิน 10% แต่ผลลัพธ์จริงในช่วงครึ่งแรกของปีนี้กลับแข็งแกร่งกว่ามาก ตามข้อมูลจาก SMM การผลิตแคโทดสามธาตุในประเทศสูงถึง 4.93 แสนตันในครึ่งแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ผลผลิตแคโทดสามธาตุทั่วโลกอยู่ที่ 6.115 แสนตัน เพิ่มขึ้น 24% ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจาก CAAM แสดงให้เห็นว่ายอดขายรถยนต์ NEV ในจีน (รวมส่งออก) อยู่ที่ 7.445 ล้านคันในครึ่งแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นเพียง 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยยอดขายในประเทศหดตัว 13% เมื่อการเติบโตของยอดขายรถยนต์ค่อนข้างน้อย เหตุใดแคโทดสามธาตุจึงทำผลงานได้แข็งแกร่ง?

คำตอบอยู่ที่สองปัจจัยสำคัญ: ส่วนแบ่งรุ่นรถยนต์ระดับพรีเมียมที่เพิ่มขึ้น และการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของความจุแบตเตอรี่ต่อคัน

การลดเงินคืนภาษีซื้อลงครึ่งหนึ่งส่งผลกระทบมากขึ้นต่อรถยนต์ราคาต่ำ สำหรับรถยนต์ระดับ A00 ราคาต่ำกว่า 50,000 หยวน การยกเว้นภาษีเคยเป็นจุดขายหลัก แต่ตอนนี้ผู้ซื้อต้องจ่ายภาษีเพิ่มอีกหลายพันหยวน ทำให้ความได้เปรียบด้านต้นทุนลดลงอย่างมาก ในทางตรงกันข้าม สำหรับรุ่นระดับกลางถึงสูง ราคาระหว่าง 200,000 ถึง 300,000 หยวน เพดานเงินคืน 15,000 หยวนยังคงครอบคลุมภาษีส่วนใหญ่ ดังนั้นต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจริงที่ผู้บริโภครับรู้จึงมีจำกัด ในขณะเดียวกัน กฎการให้เงินอุดหนุนการนำรถเก่ามาแลกเปลี่ยนเปลี่ยนจากโครงสร้างแบบจำนวนเงินคงที่เป็นระบบขั้นบันไดตามราคารถยนต์ใหม่—การซื้อรถราคาสูงขึ้นจะได้รับเงินอุดหนุนใกล้เคียงเพดานมากขึ้น ซึ่งมีผล ชักนำอุปสงค์ผู้บริโภคไปยังกลุ่มพรีเมียม ส่งผลให้สัดส่วนของรถยนต์นั่ง NEV ในกลุ่ม B-segment, C-segment และ SUV ในจีนเพิ่มขึ้นจาก 68.3% ในปี 2025 เป็น 73.6% ในครึ่งแรกของปี 2026—และเหล่านี้คือรุ่นที่ใช้เซลล์แบตเตอรี่สามธาตุเป็นหลัก

ส่วนแบ่งรุ่นพรีเมียมที่เพิ่มขึ้นยังส่งผลโดยตรงให้ความจุแบตเตอรี่เฉลี่ยต่อคันสูงขึ้น ในเดือนพฤษภาคม ความจุแบตเตอรี่เฉลี่ยของรถยนต์นั่ง BEV อยู่ที่ 62 kWh เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่รถยนต์นั่ง PHEV อยู่ที่ 37 kWh เพิ่มขึ้น 37% แม้ว่าผู้ผลิตรถยนต์จะเพิ่มขนาดแบตเตอรี่เพื่อตอบสนองความต้องการของตลาด ปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญกว่าคือการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบไปสู่รถยนต์ระดับพรีเมียม สิ่งนี้อธิบายความย้อนแย้งที่เห็นได้ชัด: ยอดขายรถยนต์เติบโตปานกลาง แต่ความต้องการวัสดุแคโทดกลับพุ่งสูง—กุญแจสำคัญอยู่ที่การเพิ่มขึ้นของความจุแบตเตอรี่ต่อหน่วย

ตลาดต่างประเทศก็มีส่วนสนับสนุนการเติบโตด้วยเช่นกัน ยอดขาย NEV ในยุโรปเพิ่มขึ้นประมาณ 30% เมื่อเทียบกับปีก่อนในช่วงครึ่งแรกของปี โดยได้แรงหนุนจากนโยบายเงินอุดหนุนในท้องถิ่น ราคาน้ำมันที่สูงซึ่งเป็นผลดีต่อ NEV และการขยายตัวเชิงรุกของแบรนด์จีน เนื่องจาก แบตเตอรี่สามธาตุยังคงมีส่วนแบ่งมากกว่า 60% ของตลาดรถยนต์นั่ง NEV ในยุโรป ผู้ผลิตแบตเตอรี่ชั้นนำที่ให้บริการตลาดยุโรป เช่น CATL, EVE, AESC และ LGES ยังคงมีปริมาณการจัดซื้อวัสดุแคโทดสามธาตุจากจีนในระดับสูงในปีนี้

ลักษณะเด่นอีกประการของตารางการผลิตในปีนี้คือรูปแบบฤดูกาลที่ไม่ปกติ ซึ่งได้รับอิทธิพลอย่างมากจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบและการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

ในด้านวัตถุดิบ การกำหนดราคาระหว่างผู้ผลิตแบตเตอรี่สามธาตุในประเทศกับผู้ผลิตแคโทดโดยทั่วไปจะใช้กลไกราคาโลหะย้อนหลังหนึ่งเดือน (M-1) สิ่งนี้สร้างแรงจูงใจอย่างมากให้ผู้ผลิตแบตเตอรี่สร้างสต็อกล่วงหน้าก่อนที่ราคาจะเพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ ตัวอย่างเช่น ในเดือนมกราคม ราคาเฉลี่ยรายเดือนของลิเทียมไฮดรอกไซด์ (เกรดหยาบ) จาก SMM พุ่งขึ้นไปที่ 147,100 หยวนต่อตัน แต่ราคาชำระอ้างอิงราคาเดือนธันวาคมที่ 88,800 หยวนต่อตัน ส่งผลให้ประหยัดต้นทุนได้มากกว่า 26,000 หยวนต่อตันของวัสดุแคโทด ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมการผลิตยังคงแข็งแกร่งแม้ในเดือนที่ปกติจะเป็นช่วงขาลง รูปแบบคล้ายกันเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม เมื่อราคาเฉลี่ยรายเดือนของลิเทียมไฮดรอกไซด์เพิ่มขึ้นประมาณ 20,000 หยวนต่อตันจากเดือนก่อนหน้า กระตุ้นให้เกิดการเติมสต็อกอีกระลอกและผลักดันคำสั่งซื้อแคโทดให้สูงเกินคาด

ด้านนโยบาย ผลกระทบที่สำคัญที่สุดมาจากการยกเลิกเงินคืนภาษี VAT ต่อการส่งออกแคโทดสามธาตุ ซึ่งดึงคำสั่งซื้อส่งออกจำนวนมากเข้ามาในไตรมาสแรก ทำลายรูปแบบการชะลอตัวตามฤดูกาล การผลิตในประเทศในไตรมาสแรกสูงถึง 2.36 แสนตัน เพิ่มขึ้น 47% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็นที่น่าสังเกตว่า หลังจากการคืนภาษีถูกเพิกถอนอย่างเป็นทางการ คำสั่งซื้อจากต่างประเทศไม่ได้ลดลงอย่างรวดเร็ว—ในไตรมาสสองยังคงเติบโต 34% เมื่อเทียบกับปีก่อน ความยืดหยุ่นนี้อาจมาจากสองปัจจัย: หนึ่ง ผู้ผลิตแบตเตอรี่ในต่างประเทศยังคงพึ่งพาผู้จัดจำหน่ายแคโทดจากจีนเป็นอย่างมาก ซึ่งมีข้อได้เปรียบชัดเจนในด้านคุณภาพผลิตภัณฑ์ ความสามารถในการผลิตจำนวนมากที่เสถียร และต้นทุน ทำให้ยากที่จะเปลี่ยนผู้จัดจำหน่ายในระยะสั้น สอง อุปสงค์ตลาดปลายทางในต่างประเทศยังคงแข็งแกร่ง โดยรุ่นที่ได้รับความนิยมในยุโรป (Volkswagen ID series, BMW Neue Klasse, Renault, Hyundai IONIQ series, Tesla เป็นต้น) และรุ่นสำคัญในญี่ปุ่นและเกาหลี (Toyota, Hyundai, Kia, Tesla เป็นต้น) ยังคงอาศัยเคมีแบบสามธาตุ ด้วยสมุดคำสั่งซื้อที่เต็มและความต้องการจัดซื้อเร่งด่วน ลูกค้ามีช่องว่างน้อยมากในการคัดเลือกผู้จัดจำหน่ายรายใหม่ ซึ่งยิ่งเสริมสร้างความเป็นหุ้นส่วนที่มีอยู่

เมื่อมองไปข้างหน้าในช่วงครึ่งหลังของปี การยกเลิกเงินคืน VAT ต่อการส่งออกแบตเตอรี่ลิเทียมในปีหน้าที่จะถึงนี้ คาดว่าจะดึงคำสั่งซื้อบางส่วนเข้ามาในปี 2026 อย่างไรก็ตาม ตลาดได้ซึมซับปัจจัยนี้ไปแล้ว และผู้ผลิตแบตเตอรี่มีเวลาเพียงพอในการวางแผนกลยุทธ์สต็อก ดังนั้นจึงไม่น่าจะเกิดการพุ่งตัวกระจุกตัวเหมือนที่เห็นก่อนการยกเลิกเงินคืนแคโทดสามธาตุ เงินคืนภาษีซื้อจะยังคงอยู่ในระดับครึ่งหนึ่งในปีหน้า และจะไม่ถูกยกเลิกทั้งหมดจนถึงปีถัดไป ดังนั้นจึงไม่มีผลดึงไปข้างหน้าเพิ่มเติมสำหรับไตรมาส 4 ปี 2026 ด้วยคำสั่งซื้อที่เกินคาดแล้วในช่วงครึ่งแรกและผู้ผลิตแบตเตอรี่ยังคงสร้างสต็อกต่อไป จุดสูงสุดตามฤดูกาลแบบดั้งเดิม “กันยายนทอง-ตุลาคมเงิน” อาจเด่นชัดน้อยลงในปีนี้ ถึงกระนั้น รูปแบบตามฤดูกาลยังคงอยู่ และโมเมนตัมการเติมสต็อกที่มีอยู่ในตลาดยังคงมีอยู่ ดังนั้นไตรมาส 4 ก็ยังสมควรได้รับความสนใจ ปัจจุบัน SMM คาดการณ์ว่า: การผลิตแคโทดสามธาตุในประเทศ 1.02 ล้านตัน สำหรับปี 2026 เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบกับปีก่อน; ต่างประเทศ 2.4 แสนตัน ลดลง 2%; และรวมทั่วโลก 1.26 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 18%