[SMM Analysis] แนวโน้มนโยบายเหมืองทองแดงของรัฐบาลใหม่เปรูในปี 2026: จากปริมาณสำรองโครงการสู่การปล่อยอุปทาน ยังต้องไปอีกไกลแค่ไหน?

I. ชัยชนะของฟูจิโมริและภูมิหลังนโยบาย

คณะกรรมการการเลือกตั้งแห่งชาติเปรู (JNE) ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่า เคโกะ ฟูจิโมริ ผู้สมัครจากพรรคพลังประชาชน (Fuerza Popular) ได้รับเลือกตั้งเป็นประธานาธิบดีเปรูสำหรับวาระปี 2026–2031 และจะเข้าพิธีสาบานตนในวันที่ 28 กรกฎาคม ตามรายงานของสื่อต่างประเทศ ฟูจิโมริเอาชนะโรเบร์โต ซานเชซ ผู้สมัครฝ่ายซ้ายในรอบที่สองด้วยคะแนนเสียง 50.135% ต่อ 49.865% ส่วนต่างประมาณ 50,000 เสียง

เคโกะ ฟูจิโมริเป็นบุตรสาวคนโตของอัลแบร์โต ฟูจิโมริ อดีตประธานาธิบดีเปรู และเป็นผู้นำพรรคพลังประชาชนฝ่ายขวา เธอเคยลงสมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในปี 2011, 2016 และ 2021 โดยเข้าถึงรอบที่สองทุกครั้งแต่ไม่ประสบชัยชนะ การเลือกตั้งปี 2026 นับเป็นการลงสมัครครั้งที่สี่และเป็นชัยชนะครั้งแรกของเธอ รัฐบาลของบิดาเธอได้รับการสนับสนุนจากบางส่วนในการต่อสู้กับกลุ่มกบฏและการรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจ แต่กลับมีข้อโต้แย้งมายาวนานในประเด็นสิทธิมนุษยชนและการทุจริต ทำให้เคโกะ ฟูจิโมริเป็นบุคคลทางการเมืองที่มีอิทธิพลสูงแต่ก็สร้างความแตกแยกอย่างลึกซึ้งในเปรู

สำหรับอุตสาหกรรมทองแดง จุดเน้นของการเปลี่ยนรัฐบาลครั้งนี้ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงการผลิตเหมืองในระยะสั้น แต่คือว่ารัฐบาลใหม่จะสามารถปรับปรุงปัญหาที่มีมานานของเปรูในการดำเนินโครงการได้หรือไม่ เปรูไม่ได้ขาดแคลนทรัพยากรทองแดงหรือโครงการที่รอการพัฒนา สิ่งที่เป็นอุปสรรคอย่างแท้จริงต่อการปล่อยอุปทานคือวงจรการขอใบอนุญาต โครงสร้างพื้นฐาน ความสัมพันธ์กับชุมชน การกำกับดูแลเหมืองผิดกฎหมาย และความสามารถในการดำเนินงานในท้องถิ่น

ตาม “แผนการปกครอง 2026–2031: เปรูอย่างมีระเบียบ” ที่เผยแพร่โดยพรรคพลังประชาชน ลำดับความสำคัญด้านนโยบายเหมืองแร่รวมถึงการปรับปรุงกฎหมายเหมืองแร่ทั่วไปให้ทันสมัย การจัดตั้งกลไกเร่งด่วนสำหรับโครงการยุทธศาสตร์ การนำแรงจูงใจทางภาษีสำหรับการลงทุนซ้ำในเหมืองแร่ การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานในพื้นที่เหมืองผ่าน APP/PPP และ Obras por Impuestos การส่งเสริมการก่อสร้างโรงถลุงและแปรรูป การจัดตั้งหน้าต่างอิเล็กทรอนิกส์เดียวสำหรับเหมืองแร่ การเสริมสร้างการกำกับดูแลเหมืองผิดกฎหมาย การขับเคลื่อนการทำให้ MAPE เป็นทางการ การแก้ไขปัญหาสิ่งแวดล้อมที่ตกค้าง และเสนอให้มีการแจกจ่าย Canon Minero โดยตรงให้แก่ผู้อยู่อาศัยในพื้นที่เหมืองมากถึง 40% รายการเหล่านี้ยังคงเป็นแผนของรัฐบาลในขณะนี้ และการนำไปปฏิบัติในภายหลังจะขึ้นอยู่กับกฎหมาย การดำเนินการทางปกครอง และการประสานงานกับองค์กรปกครองส่วนท้องถิ่น

II. ความแตกต่างหลักระหว่างนโยบายปัจจุบันกับแผนของรัฐบาลใหม่

เมื่อเทียบกับนโยบายเหมืองแร่ในปัจจุบัน แผนของรัฐบาลฟูจิโมริไม่ได้เปลี่ยนแปลงทิศทางพื้นฐานของเปรูที่พึ่งพาการลงทุนด้านเหมืองแร่เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่เป็นการเปลี่ยนจุดเน้นจาก “โครงการที่รอการพัฒนา” ไปสู่ “การดำเนินโครงการ” ก่อนหน้านี้ จุดเน้นเชิงนโยบายของเปรูรวมถึงการดึงดูดการลงทุน การรักษาเสถียรภาพทางภาษี การปรับปรุงพอร์ตการลงทุนด้านเหมืองแร่ และการส่งเสริมการพัฒนาโครงการขนาดใหญ่อยู่แล้ว แผนของรัฐบาลใหม่ให้ความสำคัญมากขึ้นในการเร่งรัดการอนุมัติ โครงสร้างพื้นฐานในพื้นที่เหมือง แรงจูงใจในการลงทุนซ้ำ การกำกับดูแลเหมืองผิดกฎหมาย และการกระจายรายได้

ดังนั้น นโยบายใหม่จึงไม่ใช่การออกแบบระบบเหมืองแร่ของเปรูขึ้นใหม่ แต่เป็นการจัดการกับประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ยังไม่เพียงพอของระบบที่มีอยู่

ที่มา: บทเหมืองแร่ใน “แผนรัฐบาล 2026–2031: เปรูที่มีระเบียบ” ของพรรคฟูเอร์ซา ป๊อปปูลาร์; รวบรวมโดย SMM.

III. การฟื้นตัวของการผลิตระยะสั้น แต่การส่งมอบโครงการยังคงเป็นหัวใจสำคัญ

ผลผลิตเหมืองทองแดงของเปรูยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่มีความยืดหยุ่นในการเติบโตจำกัด การผลิตหัวแร่ทองแดงของเปรูอยู่ที่ประมาณ 2.733 ล้านตันในปี 2024 เพิ่มขึ้นเป็น 2.769 ล้านตันในปี 2025 เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 1.3% จากปีก่อน จากมุมมองการผลิตรายเดือน ผลผลิตหัวแร่ทองแดงของเปรูในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2024–2026 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ผลผลิตในช่วงสี่เดือนแรกอยู่ที่ประมาณ 845,000 ตันในปี 2024 เพิ่มขึ้นเป็น 887,000 ตันในช่วงเดียวกันของปี 2025 และเพิ่มขึ้นอีกเป็น 918,000 ตันในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นประมาณ 3.5% จากช่วงเดียวกันของปี 2025 และประมาณ 8.6% จากช่วงเดียวกันของปี 2024 ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปทานแร่ทองแดงระยะใกล้ของเปรูยังคงมีศักยภาพในการฟื้นตัวและเติบโตอยู่บ้าง อย่างไรก็ตาม จากมุมมองรายปีและระยะกลางถึงยาว การปรับปรุงการผลิตในช่วงสี่เดือนแรกไม่ได้หมายความว่าปริมาณสำรองของโครงการได้แปลงเป็นอุปทานใหม่ที่มั่นคงแล้ว ตารางการผลิตของเหมืองที่มีอยู่ การเปลี่ยนแปลงของเกรด อัตราการบำรุงรักษา สภาพการขนส่ง และการเพิ่มกำลังการผลิตของบางโครงการ ล้วนส่งผลต่อประสิทธิภาพการผลิตรายเดือน

จากมุมมองของโครงการ แผนเหมืองแร่ของรัฐบาลใหม่มีความเชื่อมโยงกับโครงการต่างๆ เช่น Tía María, Zafranal, Michiquillay, Los Chancas, La Granja และการขยาย Antamina แต่เส้นทางผลกระทบแตกต่างกันไป ปัญหาหลักของ Tía María ยังคงเป็นความสัมพันธ์กับชุมชนและการดำเนินโครงการ การสนับสนุนนโยบายสำหรับการลงทุนด้านเหมืองแร่ช่วยปรับปรุงสภาพแวดล้อมในการขับเคลื่อนโครงการ แต่ความคืบหน้าในการก่อสร้างยังขึ้นอยู่กับการยอมรับของท้องถิ่น แผนการก่อสร้าง และการบังคับใช้กฎระเบียบ โครงการอย่าง Zafranal, Michiquillay, Los Chancas และ La Granja พึ่งพาการอนุมัติ การจัดหาเงินทุน ความคืบหน้าทางวิศวกรรม และโครงสร้างพื้นฐานสนับสนุนมากกว่า หากกลไกเร่งด่วน หน้าต่างเดียวอิเล็กทรอนิกส์ด้านเหมืองแร่ และแผนโครงสร้างพื้นฐานของเหมืองสามารถนำไปใช้ได้ จะช่วยปรับปรุงเงื่อนไขการพัฒนาสำหรับโครงการเหล่านี้ การขยาย Antamina สอดคล้องกับตรรกะการยืดอายุและขยายการผลิตในเหมืองที่มีอยู่มากกว่า เมื่อเปรียบเทียบกับโครงการใหม่ แรงจูงใจทางภาษีสำหรับการลงทุนซ้ำ การปรับปรุงประสิทธิภาพการอนุมัติ และการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐาน อาจส่งผลกระทบที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นต่อโครงการลักษณะนี้ โดยรวมแล้ว แผนของรัฐบาลใหม่ไม่ได้นำมาซึ่งผลผลิตทองแดงเพิ่มเติมโดยตรง แต่เป็นการปรับปรุงเงื่อนไขการเปลี่ยนแปลงเพื่อให้โครงการเปลี่ยนจาก “กำลังการผลิตตามแผน” ไปสู่ “การผลิตจริง” หากนโยบายถูกนำไปปฏิบัติอย่างราบรื่น จะส่งผลต่อความคาดหวังของโครงการและการตัดสินใจลงทุนของบริษัทก่อน จากนั้นจึงค่อยๆ ส่งผลกระทบต่อความคืบหน้าในการก่อสร้างและการปล่อยอุปทานจริง จังหวะการส่งมอบการผลิตของโครงการต่างๆ จะยังคงขึ้นอยู่กับขั้นตอนการพัฒนาและข้อจำกัดเฉพาะที่เผชิญอยู่

IV. ข้อจำกัดหลักของอุปทานแร่ทองแดงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

แม้ว่ารัฐบาลใหม่มีแผนที่จะเสนอมาตรการหลายประการที่มุ่งเน้นประสิทธิภาพการอนุมัติ โครงสร้างพื้นฐาน และสภาพแวดล้อมการลงทุน แต่การปล่อยอุปทานแร่ทองแดงของเปรูยังคงเผชิญกับข้อจำกัดในทางปฏิบัติหลายประการ ประการแรก ความสัมพันธ์กับชุมชนยังคงเป็นตัวแปรสำคัญในการขับเคลื่อนโครงการขนาดใหญ่ การปิดถนน การจัดสรรผลประโยชน์ แหล่งน้ำ และความต้องการการจ้างงาน ยังคงส่งผลกระทบต่อการก่อสร้างเหมือง การดำเนินงาน และการขนส่งหัวแร่ทองแดง ประการที่สอง การนำนโยบายไปปฏิบัติต้องอาศัยกฎหมาย ระบบบริหาร และการดำเนินการในท้องถิ่น แม้จะมีทิศทางที่ชัดเจนจากรัฐบาลกลาง มาตรการต่างๆ เช่น การแก้ไขกฎหมายเหมืองแร่ กลไกเร่งด่วน และการจัดสรรรายได้ Canon ยังคงต้องการการจัดการเชิงสถาบันที่เฉพาะเจาะจงและความร่วมมือจากท้องถิ่น ประการที่สาม การอนุมัติด้านสิ่งแวดล้อม การจัดการทรัพยากรน้ำ และการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ยังคงเป็นคอขวดในทางปฏิบัติสำหรับการพัฒนาโครงการเหมืองทองแดงขนาดใหญ่ กระบวนการอนุมัติสามารถปรับให้เหมาะสมได้ แต่โครงการยังคงต้องเป็นไปตามข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อม การใช้น้ำ ที่ดิน และใบอนุญาตทางสังคม นอกจากนี้ การเสื่อมสภาพตามธรรมชาติของเหมืองจะยังคงเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของการผลิต เหมืองทองแดงหลักบางแห่งของเปรูเข้าสู่ระยะการทำเหมืองที่โตเต็มที่มากขึ้น ซึ่งเกรดแร่ที่ลดลง ความยากในการลอกดินที่เพิ่มขึ้น และผลผลิตส่วนเพิ่มที่ลดลงของเหมืองเก่า จะทำให้การรักษาหรือเพิ่มการผลิตทำได้ยากขึ้น นั่นหมายความว่าแม้ว่าสภาพแวดล้อมนโยบายจะดีขึ้น เปรูยังคงต้องพึ่งพาการเปิดดำเนินการของโครงการใหม่และการขยายเหมืองที่มีอยู่เพื่อชดเชยแรงกดดันจากการเสื่อมสภาพของเหมืองเก่า

จากการคาดการณ์การผลิตของ SMM การผลิตหัวแร่ทองแดงทั้งหมดของเปรูคาดว่าจะถึงจุดสูงสุดในระยะหนึ่งในปี 2026 จากนั้นจะค่อยๆ ลดลง ในขณะที่โครงการต่างๆ เช่น Tía María, Zafranal, Michiquillay และ Los Chancas เป็นตัวแทนของอุปทานส่วนเพิ่มในอนาคต แต่ท่อส่งโครงการไม่ได้เท่ากับการปล่อยอุปทานจริง การเริ่มดำเนินการของโครงการใหม่ต้องชดเชยแรงกดดันด้านการผลิตจากเกรดแร่ที่ลดลงในเหมืองที่มีอยู่และการเสื่อมสภาพของเหมืองเก่าก่อน อุปทานส่วนเพิ่มสุทธิจึงจะปรากฏขึ้น การจัดสรรค่าใช้จ่ายเงินทุนของบริษัทก็สำคัญไม่แพ้กัน ราคาทองแดง ต้นทุนการจัดหาเงินทุน IRR ของโครงการ และลำดับความสำคัญในการลงทุนของบริษัทแม่ ล้วนมีอิทธิพลต่อการที่โครงการจะเข้าสู่ขั้นตอนการพัฒนาจริงหรือไม่ ดังนั้น การปรับปรุงทิศทางนโยบายไม่ได้หมายความว่าจะมีการปล่อยอุปทานแร่ทองแดงอย่างรวดเร็ว การเติบโตของอุปทานแร่ทองแดงในอนาคตของเปรูจะยังคงขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างการดำเนินโครงการใหม่ การขยายเหมืองที่มีอยู่ และการเสื่อมสภาพของเหมืองเก่า โดยแนวโน้มโดยรวมมีแนวโน้มที่จะมีการปล่อยอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการเพิ่มขึ้นอย่างเข้มข้นในระยะสั้น

V. บทสรุป

เมื่อพิจารณาจากแผนรัฐบาลที่ประกาศจนถึงขณะนี้ จุดเน้นของนโยบายเหมืองแร่ของรัฐบาลฟูจิโมริไม่ได้อยู่ที่การเพิ่มภาษีเหมืองแร่หรือการส่งเสริมชาตินิยมด้านทรัพยากร แต่กลับมุ่งเน้นที่ประสิทธิภาพในการพัฒนาโครงการ การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน แรงจูงใจในการลงทุนซ้ำ การกำกับดูแลการทำเหมืองผิดกฎหมาย และการกระจายรายได้ในพื้นที่เหมืองแร่ เมื่อเปรียบเทียบกับนโยบายปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงในแผนของรัฐบาลใหม่ไม่ได้อยู่ที่การเปลี่ยนทิศทางการพัฒนาเหมืองแร่ของเปรู แต่อยู่ที่การเสริมสร้างเครื่องมือในการดำเนินการ เปรูไม่ได้ขาดแคลนทรัพยากรทองแดงและท่อส่งโครงการ กุญแจสำคัญอยู่ที่ว่าโครงการต่างๆ จะเปลี่ยนจากพอร์ตการลงทุนไปสู่การก่อสร้างและการผลิตได้รวดเร็วขึ้นหรือไม่ สำหรับตลาดทองแดง การเปลี่ยนผ่านทางการเมืองในรอบนี้มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อค่าความเสี่ยงและความคาดหวังในการลงทุนสำหรับโครงการระยะกลางถึงยาวก่อน มากกว่าอุปทานจริงของหัวแร่ทองแดงในปี 2026 ต่อไป ยังคงต้องจับตามองอย่างใกล้ชิดต่อการแต่งตั้งรัฐมนตรีเหมืองแร่ การแก้ไขกฎหมายเหมืองแร่ การนำกลไกเร่งด่วนไปปฏิบัติ หลักเกณฑ์โดยละเอียดของ Canon para el Pueblo และความคืบหน้าในการอนุมัติและการก่อสร้างโครงการสำคัญ เช่น Tía María, Zafranal, Michiquillay, La Granja และ Los Chancas โดยรวมแล้ว หากนโยบายที่เกี่ยวข้องดำเนินไปอย่างราบรื่น เงื่อนไขการพัฒนาสำหรับโครงการเหมืองทองแดงระยะกลางถึงยาวของเปรูคาดว่าจะปรับปรุงดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ก่อนที่จะมีความก้าวหน้าอย่างมีนัยสำคัญในการแก้ไขข้อจำกัดสำคัญ เช่น ปัญหาชุมชน การอนุมัติ และโครงสร้างพื้นฐาน อุปทานแร่ทองแดงของเปรูจะยังยากที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น