6 กรกฎาคม 2026
แม้เผชิญแรงต้านจากอัตราผลตอบแทนสหรัฐฯ ที่สูงและดอลลาร์แข็งค่าในปัจจุบัน แต่เอชเอสบีซีเชื่อว่าราคาทองคำยังมีศักยภาพปรับขึ้นได้อีกจนถึงสิ้นปี 2026 ขณะที่โลหะมีค่านี้ซื้อขายในกรอบแคบในระยะสั้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของสินทรัพย์ที่ไม่ก่อดอกเบี้ยนี้ บรรดานักวิเคราะห์ยังคงมองเชิงบวกอย่างมากต่อกรณีการลงทุนระยะยาว
แรงกดดันระยะสั้น: สร้างสภาพคล่องมากกว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย
ในช่วงวิกฤตภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้ในตะวันออกกลางและท่ามกลางราคาน้ำมันที่สูงขึ้น แสดงพฤติกรรมเหมือนสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมน้อยลง และบางครั้งเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับตลาดหุ้น ในสภาพแวดล้อมที่กังวลเรื่องเงินเฟ้อและตลาดหุ้นร่วงลง นักลงทุนส่วนใหญ่ใช้โลหะมีค่านี้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่มีสภาพคล่องสูง เพื่อสร้างเงินสดอย่างรวดเร็วในช่วงตลาดตึงเครียด หรือเพื่อรองรับการเรียกวางเงินหลักประกันเพิ่มสำหรับการลงทุนอื่นๆ สถานะทองคำจึงถูกเทขายอย่างหนัก
พัฒนาการดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับการถือครองสถานะที่มากเกินไปอย่างมหาศาลก่อนหน้านี้ในตลาดฟิวเจอร์ส ซึ่งส่วนหนึ่งขับเคลื่อนโดยนักเก็งกำไรที่ขาดประสบการณ์ การปรับฐานที่เห็นได้ชัดตามหลังการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วไปที่ราว 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อสิ้นเดือนมกราคม เนื่องจากบรรดาสถานะที่มักมีการใช้เลเวอเรจเหล่านี้ต้องถูกปิดอย่างเร่งรีบ สิ่งที่นักลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์ควรจับตาคือพลวัตของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างลึกซึ้ง: ความสัมพันธ์ในอดีตระหว่างทองคำและน้ำมัน ซึ่งเคยเป็นบวกอย่างมากในทศวรรษ 1970 และ 1980 ได้แยกออกจากกันอย่างมีนัยสำคัญนับแต่นั้น ปัจจุบันความสัมพันธ์นี้อ่อนลงเหลือราว 0.15 หรือแม้กระทั่งเป็นลบ ซึ่งก่อให้เกิดความท้าทายใหม่สำหรับการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตสมัยใหม่
อุปสงค์เชิงโครงสร้างจากเอเชียและเงินทุนไหลเข้า ETF ให้แรงหนุน
ราคาทองคำมีรากฐานที่มั่นคงจากความจำเป็นในการกระจายการลงทุนอย่างต่อเนื่องในหมู่นักลงทุนสถาบัน การลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ทั่วโลกและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ประกอบกับเงินทุนไหลเข้า ETF อย่างต่อเนื่อง กำลังขับเคลื่อนอุปสงค์ โดยเฉพาะในเอเชีย ที่ตลาดเซี่ยงไฮ้โกลด์เอ็กซ์เชนจ์ สะท้อนผ่านส่วนต่างราคาที่มีนัยสำคัญราว 20 ดอลลาร์สหรัฐ จุดเน้นในที่นี้เน้นที่ทองคำแท่งขนาดใหญ่สำหรับภาคสถาบันมากกว่าเครื่องประดับหรือเหรียญ การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในจีนและอินเดียปัจจุบันอนุญาตให้บริษัทประกันขนาดใหญ่และผู้จัดการสินทรัพย์ในท้องถิ่นสร้างสถานะทองคำอย่างมีกลยุทธ์ได้ อุปสงค์ที่แข็งแกร่งนี้ได้รับการเติมเต็มด้วยการซื้ออย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง ดังที่เน้นย้ำด้วยการเข้าซื้อเพิ่มอีก 8.1 เมตริกตันของ
แหล่งที่มา:
