(Kitco News) – แม้ว่าอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะลดลงและค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า ราคาทองคำก็อาจประสบปัญหาในการดึงดูดความสนใจ เนื่องจากตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งจะยังคงดึงดูดนักลงทุนเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง ตามที่นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์จาก Société Générale ระบุ
ยักษ์ใหญ่ธนาคารฝรั่งเศสเตือนว่า นักลงทุนทองคำอาจต้องเผชิญกับช่วงเวลาที่ยาวนานซึ่งกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF จะเงียบเหงา ควบคู่ไปกับการหยุดซื้อของธนาคารกลาง
“ตลาดอยู่ในภาวะสมดุลอย่างละเอียดอ่อน และแนวทางนโยบายการเงินยังคงเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับทองคำ ผ่านผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย” พวกเขาเขียน “สถานการณ์หลักของนักวิเคราะห์ของเราขับเคลื่อนโดยเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นอย่างฉับพลัน และระบบอัตราดอกเบี้ยในระดับ ‘สูงและยาวนาน’ อย่างชัดเจน”
นักวิเคราะห์ของ SocGen คาดว่าธนาคารกลางหลักของโลกจะยังคงระมัดระวัง โดย “ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ย ECB ยังคงมีแนวโน้มเข้มงวดทางการเงิน และ BoJ ทยอยเข้มงวดมากขึ้น”
ต่อไปในอนาคต นักวิเคราะห์มองเห็นเส้นทางเศรษฐกิจมหภาคที่เป็นไปได้สองทาง ทางแรกคือ “วงจรการเติบโตที่นำโดย AI ซึ่งส่งผลให้เงินเฟ้อสูงขึ้นและนโยบายการเงินยังคงเข้มงวด” ส่วนทางที่สองเกี่ยวข้องกับ “ภาวะเศรษฐกิจซบเซาจากภาวะเงินเฟ้อ (stagflation) ที่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน โดยเฉพาะในกรณีที่อุปทานหยุดชะงักยาวนาน”
“นักวิเคราะห์ของเราคาดว่าเงินเฟ้อในสหรัฐฯ และยุโรปจะยังคงสูงต่อไปจนถึงต้นปี 2570 ก่อนที่จะปรับตัวลดลง ซึ่งจะให้การสนับสนุนทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเพียงชั่วคราวเท่านั้น” พวกเขาเตือน “ที่สำคัญ พวกเขามองว่าความมีเสถียรภาพของนโยบายมากกว่าการผ่อนคลายเป็นสถานการณ์พื้นฐาน ซึ่งเป็นการจำกัดโอกาสขาขึ้นของทองคำในระยะสั้น”
SocGen กล่าวว่าพวกเขาคาดว่าจะมีการสนับสนุนบางอย่างปรากฏขึ้นในภายหลัง “เมื่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงค่อยๆ ลดลงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงในช่วงแรก” แต่พวกเขาเตือนว่าแม้ในตอนนั้น ขาขึ้นของทองคำจะถูกจำกัดโดย “การเติบโตของโลกที่ฟื้นตัว ตลาดหุ้นที่แข็งแกร่ง และความชื่นชอบของนักลงทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างต่อเนื่อง”
“ในด้านอุปสงค์ กระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ที่อ่อนตัวและกิจกรรมของธนาคารกลางที่ถูกจำกัด ทำให้ความแข็งแกร่งของอุปสงค์ทางการเงินถูกจำกัด แม้ว่าจะคาดว่าจะฟื้นตัวในปี 2570” พวกเขากล่าวเสริม “อุปสงค์ทางกายภาพ โดยเฉพาะเครื่องประดับ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในแง่ของมูลค่า และอาจให้การสนับสนุนเล็กน้อยเมื่อราคาเริ่มทรงตัว”
แหล่งที่มา:
