อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นจากความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ปัจจัยรบกวนมหภาคที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งส่งผลให้ราคาทองแดงปรับตัวลดลงหลังจากขึ้นเร็ว [SMM บทวิเคราะห์มหภาครายสัปดาห์]

ช่วงต้นสัปดาห์นี้ ตลาดยังคงซื้อขายรอบประเด็นความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การคาดการณ์เงินเฟ้อ และการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวทั่วโลก ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 115,000 ตำแหน่ง โดยอัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.3% บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ต่อมา CPI สหรัฐฯ เดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบรายปี และ PPI เพิ่มขึ้น 6.0% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ยอดค้าปลีกเติบโตต่อเนื่อง ยิ่งตอกย้ำการคาดการณ์ของตลาดเรื่อง "ภาวะเงินเฟ้อกลับมา" และการที่เฟดสหรัฐฯ จะคงนโยบายเข้มงวด ในขณะเดียวกัน ราคาสินค้าองค์กรของญี่ปุ่นเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 4.9% เมื่อเทียบรายปี และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบ 29 ปี โดยจุดศูนย์กลางอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของญี่ปุ่นเลื่อนขึ้น โดยรวมแล้ว ธีมมหภาคของสัปดาห์นี้ยังคงเป็นการสั่นพ้องระหว่างเงินเฟ้อสหรัฐฯ กับความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ที่ปรับตัวขึ้นกดดันความเสี่ยง ขณะที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าและความกังวลด้านอุปทานให้แรงหนุนราคาทองแดง ซึ่งปรับตัวขึ้นก่อนจะย่อตัวลง

ด้านปัจจัยพื้นฐาน การหยุดชะงักของอุปทานยังคงเป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อการปรับตัวขึ้นของราคาทองแดงในสัปดาห์นี้ ด้านหนึ่ง ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าส่งผลกระทบต่อการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ โดยราคาน้ำมันผันผวนในระดับสูงและผลักดันต้นทุนการถลุงและโลจิสติกส์ให้สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อีกด้านหนึ่ง รัฐบาลเปรูอนุมัติเมื่อวันที่ 11 พฤษภาคมให้บริษัทน้ำมันรัฐวิสาหกิจ Petroperu ขอสินเชื่อค้ำประกันโดยรัฐมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์เพื่อรักษาการดำเนินงาน ซึ่งยืนยันโดยอ้อมว่าระบบพลังงานในพื้นที่ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานแร่ยังไม่คลี่คลาย ด้านสินค้าสปอตของจีนได้รับผลกระทบจากเดือนส่งมอบที่ใกล้เข้ามา โดยผู้จัดหาแสดงความเต็มใจที่จะส่งสินค้าไปยังคลังสินค้าส่งมอบมากขึ้น และการหมุนเวียนสินค้าสปอตโดยรวมยังคงตึงตัว อย่างไรก็ตาม ราคาทองแดงที่สูงยังคงกดดันความเต็มใจในการซื้อของปลายน้ำ โดยตลาดยังคงถูกครอบงำด้วยอุปสงค์เติมสต็อกตามความจำเป็น สินค้าคงคลังฟื้นตัวเล็กน้อยหลังจากการลดสต็อก และปัจจัยพื้นฐานแสดงโครงสร้างอุปสงค์-อุปทานอ่อนแอทั้งคู่

มองไปข้างหน้าสัปดาห์หน้า ตรรกะมหภาคไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะใกล้ หากเงินเฟ้อสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวทั่วโลกยังคงปรับตัวขึ้น ดอลลาร์สหรัฐและด้านอัตราดอกเบี้ยจะยังคงจำกัดราคาทองแดงในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางและการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างแท้จริง ประกอบกับความเสี่ยงที่ยังคงดำเนินอยู่ในด้านแร่และพลังงาน แรงหนุนด้านล่างของราคาทองแดงก็ยังคงแข็งแกร่งเช่นกันคาดว่าจะมีการปรับฐานระยะสั้นแต่ในระดับจำกัด ราคาทองแดง LME คาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบ 13,400-13,850 ดอลลาร์/ตัน และทองแดง SHFE ในกรอบ 104,000-107,000 หยวน/ตัน ด้านสินค้าตลาดจริง ได้รับแรงหนุนจากตรรกะการส่งมอบและสภาพคล่องที่ตึงตัว คาดว่าพรีเมียมจะยังคงแข็งแกร่ง แต่ความเต็มใจของผู้ซื้อปลายน้ำในการไล่ราคาสูงมีจำกัดภายใต้ระดับราคาที่สูง และกิจกรรมการซื้อขายโดยรวมอาจยังคงระมัดระวัง ราคาตลาดจริงเทียบกับสัญญาเดือนใกล้ของทองแดง SHFE คาดว่าจะอยู่ในกรอบส่วนลด 80 หยวน/ตัน ถึงพรีเมียม 100 หยวน/ตัน