29 เมษายน 2026
ในเศรษฐกิจโลกที่แตกแยกมากขึ้น กำลังได้รับความสนใจอย่างมากในฐานะสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลาง จากการประเมินของ Deutsche Bank โลหะมีค่าชนิดนี้เป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์หลักจากกระแสลดการพึ่งพาดอลลาร์ทั่วโลก แม้ว่าราคาทองคำจะอ่อนตัวลงในปัจจุบัน
ธนาคารกลางจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะในกำลังใช้ทองคำเป็นเกราะป้องกันทางการเงินจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ และมาตรการคว่ำบาตรจากชาติตะวันตก การเปลี่ยนแปลงนโยบายทุนสำรองระดับชาตินี้สร้างแรงสนับสนุนเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งต่อราคาทองคำในระยะกลาง
ข้อมูลพื้นฐานสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงเชิงระบบ
ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่าการซื้อเหล่านี้มุ่งเป้าไปที่การเปลี่ยนแปลงระยะยาว ไม่ใช่การเก็งกำไรระยะสั้น สัดส่วนของดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกลดลงจากกว่า 60% ในช่วงต้นทศวรรษ 2000 เหลือประมาณ 40% ในปัจจุบัน ในทางกลับกัน ธนาคารกลางได้เพิ่มทุนสำรองทองคำมากกว่า 225 ล้านออนซ์นับตั้งแต่วิกฤตการเงินปี 2008
จากข้อมูลนี้ Deutsche Bank ได้วาดสถานการณ์ที่สัดส่วนทองคำในทุนสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกอาจเพิ่มขึ้นจากประมาณ 30% ในปัจจุบันเป็น 40% แบบจำลองเชิงแนวคิดของธนาคารที่เชื่อมโยงกับสถานการณ์นี้—ซึ่งระบุชัดเจนว่าไม่ใช่การคาดการณ์ราคาอย่างเป็นทางการ—ชี้ว่าทองคำอาจแตะ 8,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในห้าปีในกรณีนี้
ฐานอุปสงค์ที่กว้างขึ้นหนุนตลาด
แรงขับเคลื่อนเบื้องหลังพัฒนาการนี้ได้รับการยืนยันเมื่อปีที่แล้วจากการสำรวจของ World Gold Council โดยธนาคารกลางระบุชัดเจนว่าความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจเป็นเหตุผลหลักในการซื้อ สิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือการขยายตัวของอุปสงค์ในเชิงภูมิภาค: นอกเหนือจากผู้ซื้อรายใหญ่ดั้งเดิมอย่างจีน รัสเซีย อินเดีย และตุรกี ประเทศต่างๆ จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังเข้าซื้อ Deutsche Bank ระบุชื่อคาซัคสถาน ซาอุดีอาระเบีย กาตาร์ อียิปต์ และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์โดยเฉพาะ การกระจายตัวที่กว้างขึ้นนี้สร้างฐานอุปสงค์ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นและกระจุกตัวน้อยลง ซึ่งรองรับความผันผวนของตลาดในเชิงโครงสร้าง
แนวโน้มระยะยาวแม้ราคาทองคำจะปรับฐานในปัจจุบัน
พัฒนาการด้านราคาในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าแม้แต่ตลาดที่มีแรงสนับสนุนแข็งแกร่งก็ไม่ได้ขึ้นทางเดียว นับตั้งแต่ต้นปี ทองคำปรับตัวขึ้นเกือบ 8% แต่ถูกกดดันตั้งแต่สงครามสหรัฐ-อิหร่านปะทุขึ้นส่งผลให้กำไรที่โลหะมีค่าสะสมมาตั้งแต่ทำสถิติสูงสุดในเดือนมกราคมถูกลบออกไปประมาณสองในสาม
แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้นเช่นนี้ แต่ภาพรวมปัจจัยพื้นฐานสำหรับนักลงทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง: หากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทุนสำรองระหว่างประเทศยังคงดำเนินต่อไป ทองคำจะสถาปนาตำแหน่งของตนเองไกลเกินกว่าบทบาทดั้งเดิมในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในยามวิกฤต โดยกำลังเติบโตเป็นเสาหลักค้ำยันในระบบการเงินระหว่างประเทศที่ได้รับประโยชน์โดยตรงและยั่งยืนจากการลดลงของอิทธิพลเงินดอลลาร์สหรัฐ
ที่มา:
