ทองคำ – ระหว่างพายุภูมิรัฐศาสตร์กับความอดทนทางเทคนิค

ณ วันที่: 16 เมษายน 2026 โดย Florian Grummes

นับจากจุดต่ำสุดจากแรงเทขายตื่นตระหนกที่ 4,099 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 23 มีนาคม ได้ปรับตัวขึ้นอย่างช้าๆ แต่มั่นคงตลอดสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้โมเมนตัมจะค่อยๆ อ่อนแรงลงและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยรบกวน แต่ความต่อเนื่องของการฟื้นตัวยังคงน่าทึ่ง เป้าหมายราคาที่สูงขึ้นในช่วง 4,900 ถึง 5,100 ดอลลาร์ยังคงมีผลอยู่และอาจไปถึงได้ในเร็วๆ นี้

ความขัดแย้งอิหร่านคุกคามอุปทานน้ำมันของจีน 15 เมษายน 2026 © Giacomo Prandelli

แม้จะมีการหยุดยิงและ "ราคาน้ำมันในตลาดกระดาษ" ที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพ แต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ/อิสราเอลกับอิหร่านยังไม่จบลงแต่อย่างใด สงครามครั้งนี้ได้เปิดเผยรอยร้าวเชิงโครงสร้างในระบบพลังงานโลก การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณการค้าโลก ถือเป็นบททดสอบที่รุนแรงที่สุดต่ออุปทานน้ำมันในรอบหลายทศวรรษ แม้ว่าเรือบรรทุกน้ำมันลำแรกๆ จะเริ่มเคลื่อนตัวอีกครั้ง แต่ความไม่แน่นอนยังคงอยู่

ขณะที่หัวหน้า IEA เตือนถึงการปรับขึ้นของราคาเพิ่มเติมและพูดถึง "คอขวดเชิงระบบ" ตลาดฟิวเจอร์สของตะวันตกและสหรัฐฯ กลับยังไม่แสดงความตระหนักต่อวิกฤตอย่างแท้จริง ระดับสต็อกน้ำมันในสหรัฐฯ กลับเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำ ซึ่งเป็นความขัดแย้งที่น่าประหลาดใจท่ามกลางสงคราม การที่ตลาดไม่แสดงอาการตื่นตระหนกแม้จะอยู่ในสถานการณ์สงครามและการปิดล้อม ดูไม่เหมือนความสงบนิ่ง แต่เหมือนการปฏิเสธความจริงมากกว่า

สงครามแย่งชิงน้ำมันและอำนาจควบคุม

จีนคิดเป็น 90% ของการส่งออกน้ำมันอิหร่าน 15 เมษายน 2026 ©World Visualized

จุดโฟกัสเชิงยุทธศาสตร์ที่แท้จริงได้เลื่อนไปทางตะวันออกมานานแล้ว การพึ่งพาน้ำมันจากอิหร่านและอ่าวเปอร์เซียเกือบทั้งหมดของจีนทำให้ปักกิ่งอยู่ในตำแหน่งที่เปราะบาง ในขณะเดียวกัน จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ การส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านประมาณ 90% ไหลเข้าสู่โรงกลั่นของจีน ซึ่งเป็นทางเดียวด้านนโยบายพลังงานที่ถูกกองทัพเรือสหรัฐฯ ปิดล้อมโดยตรง

ในการประชุมสุดยอดสี จิ้นผิง-ทรัมป์ที่กำลังจะมาถึง น้ำมันจึงมีแนวโน้มจะกลายเป็นหัวข้อหลักเบื้องหลังฉากหน้าทางการทูตของ "การเจรจาการค้า" วอชิงตันควบคุมเส้นทางเดินเรือที่เป็นเส้นเลือดหลักของจีน ขณะที่ปักกิ่งนั่งอยู่ฝั่งของโต๊ะเจรจาโลกที่ถือไพ่โลหะไฮเทคซึ่งตะวันตกต้องพึ่งพา การพึ่งพาพลังงานทางภูมิรัฐศาสตร์และการพึ่งพาโลหะในทิศทางตรงข้ามได้กลายเป็นสองด้านของอาวุธเดียวกัน

โลหะในฐานะตัวถ่วงดุลพลังงาน

ณ จุดนี้เองที่โลกกำลังเข้าสู่สงครามสินค้าโภคภัณฑ์เงียบ: จีนไม่เพียงควบคุมการผลิตและแปรรูปทังสเตนราว 80% ของโลกเท่านั้น แต่ยังใช้ความได้เปรียบนี้ในเชิงรุกมากขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่ปี 2025 มาตรการควบคุมการส่งออกได้ครอบคลุมผลิตภัณฑ์ทังสเตนหลายสิบรายการ ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อห่วงโซ่อุปทานของตะวันตก ด้วยจุดหลอมเหลวที่สูงมาก (3,422°C) ทังสเตนจึงเป็นโลหะที่สำคัญและขาดไม่ได้สำหรับการผลิตอาวุธ การผลิตแม่นยำสูง และโลหะผสมไฮเทค – ความขาดแคลนของทังสเตนทำให้ต้นทุนโครงการกลาโหมและผู้ผลิตอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้น ขณะที่น้ำมันกลายเป็นเครื่องมือทางภูมิรัฐศาสตร์ของสหรัฐฯ จีนก็ตอบโต้ด้วยโลหะและแร่หายาก

สำหรับโลหะมีค่าอย่างทองคำและเงิน สิ่งนี้ก่อให้เกิดแรงขับเคลื่อนคู่: ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความขาดแคลนสินค้าโภคภัณฑ์เชิงโครงสร้าง ทั้งสองปัจจัยเสริมบทบาทของทองคำและเงินในฐานะทุนสำรองที่ปราศจากการเมืองขั้นสูงสุดในโลกสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกทำให้เป็นการเมืองมากขึ้น

ทองคำ – ฟื้นตัวสู่ระดับประมาณ $4,920 จากนั้นปรับฐานรอบถัดไป

ทองคำในสกุลดอลลาร์สหรัฐ กราฟรายวัน วันที่ 16 เมษายน 2026 © GOLD.DE

นับตั้งแต่ครั้งใหม่ที่ $5,602 เมื่อวันที่ 29 มกราคม ราคาทองคำเข้าสู่ช่วงปรับฐานที่ผันผวนอย่างมากและท้าทายทางเทคนิค ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นชั่วคราวในช่วงความขัดแย้งอิหร่าน อย่างไรก็ตาม ในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดทองคำสามารถฟื้นตัวได้อย่างเห็นได้ชัด ซึ่งค่อยๆ นำราคากลับสู่เขตที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

จากจุดต่ำสุดจากแรงตื่นตระหนกสู่การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง

หลังจากความพยายามหลายครั้งที่ไม่สำเร็จ ฝั่งกระทิงสามารถผ่านด่านสำคัญแรกที่ระดับ Retracement 38.2% บริเวณ $4,600 ได้เมื่อสองสัปดาห์ก่อน ซึ่งเปิดทางให้ศักยภาพขาขึ้นต่อไปจนถึงช่วง $4,900 ถึง $5,100

อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นยังคงเชื่องช้า: จังหวะขาขึ้นที่แข็งแกร่งซึ่งครองตลาดในเดือนธันวาคมและมกราคมได้จางลงอย่างมาก และเปลี่ยนเป็นสภาพแวดล้อมที่ระมัดระวังและยั่งยืนน้อยกว่า ถึงกระนั้น รูปแบบกราฟโดยรวมยังคงสมบูรณ์ – แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวและตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างไม่ได้ตกอยู่ในความเสี่ยงแม้จะมีการปรับฐานระหว่างทาง

การฟื้นตัวและขีดจำกัดของมัน

จากมุมมองทางเทคนิค Stochastics รายวันได้เข้าสู่โซนซื้อมากเกินไปแล้วเมื่อรวมกับช่วงที่อ่อนตัวตามฤดูกาล (ตั้งแต่เดือนเมษายน/พฤษภาคม) มีสัญญาณหลายอย่างบ่งชี้ว่าจะเกิดการสร้างจุดสูงสุดในเร็วๆ นี้ และตามมาด้วยคลื่นการปรับฐาน ในกรณีที่ดีที่สุด ราคาทองคำอาจวิ่งขึ้นไปถึงเส้นค่าเฉลี่ย 50 วันที่ 4,897 ดอลลาร์ แนวต้าน Fibonacci 61.8% ที่ 4,915 ดอลลาร์ และแถบ Bollinger Band ด้านบนบริเวณ 4,917 ดอลลาร์

แนวต้านทางจิตวิทยาที่สำคัญอย่างระดับ 5,000 ดอลลาร์ก็มีแรงดึงดูดอยู่เช่นกัน อย่างไรก็ตาม การทะลุผ่านระดับ 4,920 ดอลลาร์อย่างยั่งยืนจะต้องอาศัยสภาวะตลาดที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยฝ่ายกระทิงจะต้องดันแถบ Bollinger Band ด้านบนขึ้นไปในสภาวะซื้อมากเกินไปอย่างมากติดต่อกันหลายวัน สิ่งนี้ไม่สามารถตัดออกได้ แต่ความน่าจะเป็นในปัจจุบันค่อนข้างจำกัด

อย่างไรก็ตาม หากวิกฤตอิหร่านปะทุขึ้นอีกครั้ง โครงสร้างความเชื่อมั่นที่เปราะบางในตลาดการเงินอาจถูกกดดันอย่างรวดเร็วอีกครั้ง เมื่อพิจารณาถึงความไม่แน่นอนระดับโลกนี้และการพักตัว/ปรับฐานที่น่าจะยืดเยื้อในโลหะมีค่า เรายังคงรักษาสัดส่วนสภาพคล่องที่สูงขึ้นและรออย่างอดทนเพื่อรอจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจกว่า จากข้อมูลในอดีต เดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคมมักนำมาซึ่งการปรับตัวลง ดังนั้นโอกาสซื้อที่ดีอาจเกิดขึ้นอีกครั้งในช่วงต้นหรือกลางฤดูร้อน

โดยรวมแล้ว ยังคงควบคุมสถานการณ์เหนือระดับ 4,600 ดอลลาร์ หากต่ำกว่านั้น จะเปิดโอกาสให้ปรับตัวลงไปอย่างน้อยบริเวณ 4,400 ดอลลาร์ นอกจากนี้ เราคาดว่าจะมีการทดสอบเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน (4,203 ดอลลาร์) อีกครั้งในฐานะขาลงที่สอง

สถานการณ์เลวร้ายที่สุดของเราคาดการณ์ว่าอาจเกิดจุดต่ำสุดของการปรับฐานหรือการกลับตัวของแนวโน้มในช่วง 3,400 ถึง 3,600 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี

อย่างไรก็ตาม การปรับฐานในเชิงเวลามีความเป็นไปได้มากกว่า หมายถึงการเคลื่อนไหวในกรอบกว้างระหว่าง 4,200 ถึง 5,200 ดอลลาร์

สรุป: ทองคำในฐานะเงินที่ไม่ถูกแทรกแซงทางการเมืองอย่างแท้จริงในโลกสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกทำให้เป็นเรื่องการเมือง

ในโลกที่น้ำมันถูกใช้เป็นอาวุธ และ "โลหะสำคัญ" หรือ "แร่หายาก" กลายเป็นตัวถ่วงดุลทางภูมิรัฐศาสตร์ ทองคำและเงินยังคงรักษาบทบาทเฉพาะตัวในฐานะทุนสำรองที่เชื่อถือได้และไม่ถูกแทรกแซงทางการเมืองเพียงอย่างเดียว สิ่งเหล่านี้ยังคงเป็นค่าคงที่ที่แท้จริงสุดท้าย – เป็นอิสระจาก การคว่ำบาตร และความขัดแย้งทางทหาร ในขณะที่ประเทศต่างๆ ใช้สินค้าโภคภัณฑ์เป็นเครื่องมือแห่งอำนาจมากขึ้นและกำหนดเป้าหมายห่วงโซ่อุปทานเป็นเครื่องมือต่อรอง โลหะมีค่าเป็นตัวแทนของความทรงจำทางการเงินของเศรษฐกิจโลกที่ปัจจุบันถูกควบคุมทางการเมืองเกือบทั้งหมด

ดังนั้น ทุกครั้งที่ราคาปรับตัวลง จึงไม่ใช่จุดแตกหัก แต่เป็นคำเชิญชวน: ให้รักษาสภาพคล่อง อดทนรอ และรอคอยช่วงเวลาที่มูลค่าพื้นฐานจะกลับมาเป็นที่ประจักษ์อีกครั้ง

การฟื้นตัวของราคาทองคำในปัจจุบันจาก 4,099 ดอลลาร์สู่เกือบ 4,900 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งเชิงพื้นฐานนี้อีกครั้ง การฟื้นตัวนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมทางเทคนิคเป็นหลัก แต่เกิดจากการตระหนักรู้ที่เพิ่มขึ้นว่าเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ช่วงที่สินค้าโภคภัณฑ์ขาดแคลนเชิงโครงสร้างและภูมิรัฐศาสตร์แตกกระจาย ไม่ว่าจะเป็นการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซ การควบคุมการส่งออกทังสเตนของจีน ความไร้วินัยทางการคลังและความหยิ่งผยองทางภูมิรัฐศาสตร์ของสหรัฐฯ หรือการพึ่งพาน้ำมันอิหร่านอย่างมากของจีน ทั้งหมดนี้ล้วนตอกย้ำความเปราะบางของ "ระบบกระดาษ" และเสริมความต้องการสินทรัพย์ที่เป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่จับต้องได้

ในทางเทคนิค อยู่ในช่วงพักตัวที่จำเป็นและมีสุขภาพดี การฟื้นตัวจากการเทขายแบบตื่นตระหนกยังคงดำเนินอยู่ แต่สัญญาณ Stochastics ที่อยู่ในโซนซื้อมากเกินไป แนวต้านที่แข็งแกร่งระหว่าง 4,900-5,000 ดอลลาร์ และช่วงอ่อนตัวตามฤดูกาลตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม บ่งชี้ว่าอาจมีคลื่นการปรับฐานอีกรอบ ซึ่งไม่ควรตีความว่าเป็นสัญญาณอ่อนแอ แต่เป็นการรวมตัวที่ดีต่อสุขภาพในตลาดกระทิงระยะยาวที่ยังคงสมบูรณ์ นักลงทุนที่มองการณ์ไกลจึงใช้ช่วงเวลานี้สะสมสภาพคล่องและรอจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจกว่านี้อย่างมาก (โดยเฉพาะในช่วง 4,400, 4,200 หรือต่ำกว่า)

สำหรับผู้ที่เข้าใจทองคำไม่ใช่แค่เครื่องมือเก็งกำไร แต่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ สถานการณ์ปัจจุบันมอบโอกาสที่หาได้ยาก สิ่งที่จะให้ผลตอบแทนไม่ใช่กำไรระยะสั้น แต่คือการวางตำแหน่งอย่างอดทนในสภาพแวดล้อมที่ความเสี่ยงเชิงระบบเพิ่มขึ้น ทองคำไม่ใช่การเทรดตามโมเมนตัมอีกต่อไป แต่เป็นตาข่ายนิรภัยสุดท้ายในโลกที่ค้นพบว่าการพึ่งพากันกลายเป็นอาวุธ

ผู้ที่รักษาความสงบและสภาพคล่องไว้ได้ในตอนนี้ มีแนวโน้มสูงที่จะสามารถได้ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าในราคาที่น่าสนใจอย่างยิ่งในระยะยาว

ที่มา：