ทองคำจะ 'ปรับตัวขึ้นอย่างมาก' หากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ UBS คาดการณ์ราคาที่ 6,200 ดอลลาร์/ออนซ์

15 เม.ย. 2026, 06:40 น.

• ทองคำต้องการความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยขาลงเพื่อการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• UBS ยืนยันการคาดการณ์ราคาทองคำระยะยาวที่ 6,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในปี 2026
• โลหะสีเหลืองเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน เช่น การอ่อนค่าของสกุลเงิน

นักลงทุนที่ถือครองทองคำในสัดส่วนสูงควรพิจารณากระจายพอร์ตการลงทุนไปยังสินค้าโภคภัณฑ์อื่น เนื่องจากสินทรัพย์อย่างทองคำและน้ำมันคาดว่าจะยังคงมีโมเมนตัมด้านราคาอย่างมีนัยสำคัญแม้หลังจากความขัดแย้งในอิหร่านสิ้นสุดลง ตามความเห็นของ Giovanni Staunovo นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์จาก UBS

Staunovo เผยแพร่บทวิเคราะห์เมื่อต้นสัปดาห์นี้ โดยวิเคราะห์ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางในปัจจุบันส่งผลกระทบต่อภาคสินค้าโภคภัณฑ์อย่างไร

"ความตึงเครียดที่ยังคงดำเนินอยู่ในอิหร่านและความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซได้เพิ่มแรงกดดันด้านราคาและความผันผวนในสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งน้ำมัน" เขาเขียน

โอกาสขาขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์และคำแนะนำให้กระจายการลงทุน

Staunovo เชื่อว่าสินค้าโภคภัณฑ์ยังมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ความไม่สมดุลของอุปสงค์-อุปทานที่ยังคงมีอยู่ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวหนุน

สำหรับนักลงทุน การจัดสรรสินค้าโภคภัณฑ์แบบบริหารจัดการเชิงรุกสามารถเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญทั้งจากเงินเฟ้อและภาวะช็อกด้านอุปทานพลังงาน

เขากล่าวว่าราคาทองคำในปัจจุบันอยู่ต่ำกว่าระดับปิดสูงสุดตลอดกาลในเดือนมกราคมเกือบ 13% โดยความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนับตั้งแต่ความตึงเครียดทวีความรุนแรงได้กดดันบรรยากาศการลงทุน

สินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมปรับตัวขึ้นประมาณ 17% นับตั้งแต่ต้นปี อ้างอิงจากดัชนี UBS CMCI Composite ผลตอบแทนรวมในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่าส่วนเพิ่มจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์คาดว่าจะลดลง แต่ Staunovo ระบุว่าปัจจัยพื้นฐานของสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงเป็นปัจจัยหนุน

ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดในรอบ 1 เดือนเมื่อวันพุธในช่วงแรก แต่ซื้อขายลดลงเล็กน้อย

การกลับตัวนี้เกิดจากความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้น หนุนโดยแนวโน้มการเจรจาสันติภาพรอบใหม่ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นยังเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ สัญญาทองคำ COMEX อยู่ที่ 4,839.01 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 0.2%

สัญญาดังกล่าวแตะระดับ 4,895.40 ดอลลาร์ต่อออนซ์ก่อนหน้านี้ในวันเดียวกัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 19 มีนาคม

UBS คาดการณ์ว่าราคาทองแดงและอะลูมิเนียมจะได้รับแรงหนุนในระยะกลางจากภาวะอุปทานขาดแคลนอย่างต่อเนื่อง ขณะที่อุปสงค์ระยะยาวได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การเปลี่ยนผ่านสู่ระบบไฟฟ้า

ทองคำไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์หลบภัยได้ตามคาด

นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ UBS ได้ปรับปรุงการคาดการณ์ด้านความเสี่ยง นโยบายอัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และอุปสงค์พื้นฐานที่แข็งแกร่ง เมื่อวันที่ 16 มีนาคม

จากการคำนวณใหม่นี้ พวกเขายังคงคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะแตะระดับ 6,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026

นักวิเคราะห์สังเกตว่านับตั้งแต่ความขัดแย้งอิหร่านเริ่มต้นขึ้น เนื่องจากโลหะชนิดนี้ไม่สามารถทะลุระดับ 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้อย่างต่อเนื่อง

เมื่อเทียบกับการพุ่งขึ้น 65% ของปีที่แล้ว ซึ่งได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐาน เช่น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลงและความกังวลด้านหนี้สิน ประกอบกับแรงส่งจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ช่วงเวลาปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลง

ผลการดำเนินงานล่าสุดสะท้อนพฤติกรรมในอดีตระหว่างเหตุการณ์ลักษณะนี้ ที่นักลงทุนแสวงหาสภาพคล่องและพิจารณาทางเลือกอื่น เช่น สินทรัพย์ด้านพลังงาน

"ตัวอย่างเช่น ทองคำพุ่งขึ้น 15% หลังจากความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครนเริ่มต้นในปี 2022 แต่จากนั้นก็ปรับตัวลง 15-18% เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย" นักวิเคราะห์เขียน

แนวโน้มที่คล้ายกันเกิดขึ้นในช่วงสงครามอ่าวเปอร์เซียและสงครามอิรัก โดยในช่วงแรกราคาพุ่งขึ้น 17% และ 19% ตามลำดับ ก่อนจะปรับตัวลงเมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าวเสริม

การคาดการณ์ราคาทองคำระยะยาวของ UBS

แม้ว่าทองคำจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบในช่วงที่ผ่านมา แต่ธนาคารยักษ์ใหญ่ของสวิสยังคงมั่นใจว่าทองคำจะปรับตัวขึ้นอย่างน้อยอีก 20% ในปี 2026

UBS ยืนยันการคาดการณ์ว่าราคาทองคำมีแนวโน้มปรับตัวขึ้น โดยจะแตะระดับ 5,900-6,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีนี้

เหตุผลคือทองคำทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากผลกระทบทางเศรษฐกิจในวงกว้างของความขัดแย้งเป็นหลัก มากกว่าเพียงภัยคุกคามโดยตรงจากสงคราม

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ทองคำให้ความคุ้มครองจากความเสี่ยงด้านการเงิน เช่น การอ่อนค่าของสกุลเงิน การขาดดุลที่เพิ่มขึ้น และการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ซึ่งมักเป็นผลพวงจากความไม่มีเสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์

แม้จะยอมรับว่า "ราคาพลังงานที่สูงขึ้นและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทั้งสองปัจจัยส่งผลกระทบเชิงลบต่อราคาทองคำ" แต่นักวิเคราะห์ก็ได้เพิ่มข้อแม้ไว้

พวกเขาคาดการณ์ว่าธนาคารกลาง "จะเฝ้าระวังความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด โดยไม่เร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายแบบฉับพลัน"

ในระยะยาว ทองคำโดดเด่นในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

พวกเขากล่าว

ที่มา: