ความพยายามภายในประเทศในการปรับปรุงระบบการสำรองทรัพยากรทองแดง: ราคาทองแดงในตลาดล่วงหน้าซ่างไฮจะยังคงผันผวนในระดับสูงต่อไปหรือไม่? [เวินฮวาสังเกตการณ์]

อดีตผู้ว่าการเฟดสหรัฐ เควิน วอร์ช ได้รับการเสนอชื่อโดยทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งประธานเฟดสหรัฐคนต่อไป ซึ่งจุดประกายให้ตลาดเก็งกำไรว่าแนวทางนโยบายการเงินหลังจากนี้อาจหันมาเป็นเหยี่ยวมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความปั่นป่วนล่าสุดในตลาดการเงินโลก โดยเฉพาะกำไรสะสมที่มากเกินไปในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ประเภทโลหะมีค่า ซึ่งนำไปสู่การพังทลายของราคาในหมู่ผู้เก็งกำไรขึ้น ส่งผลให้เกิดการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในราคาโลหะพื้นฐานท่ามกลางบรรยากาศการขายไล่ขาย อย่างไรก็ดี ด้วยการฟื้นตัวของความอยากเสี่ยง ราคาทองแดงได้วกกลับมาใกล้ช่วงราคาเทรดเดือนมกราคมอย่างรวดเร็ว แล้วอารมณ์ตลาดมาโครเปลี่ยนไปอย่างไรบ้างล่าสุด? และมีปัจจัยอะไรที่หนุนราคาทองแดงบ้าง?

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐหยุดตกและทรงตัว แนวทางนโยบายของเฟดสหรัฐรอความชัดเจน

ช่วงปลายเดือนมกราคม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว ทำจุดต่ำสุดที่ 95.36 ในวันที่ 27 มกราคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2022 สินค้าโภคภัณฑ์ที่คิดราคาด้วยดอลลาร์ได้รับแรงหนุนโดยรวม และราคาทองแดงก็ได้รับแรงส่งไปด้วย สาเหตุที่ดอลลาร์อ่อนค่าต่อเนื่องก่อนหน้านี้มาจากหลายปัจจัย: แรงกดดันด้านเงินเฟ้อมีค่อนข้างน้อย และตัวเลขอัตราว่างงานนอกภาคเกษตรที่ออกมาก่อนหน้านี้เพิ่มสูงขึ้น ทำให้ตลาดเดิมพันว่าเฟดสหรัฐอาจลดดอกเบี้ยสองครั้งภายในปี โดยอัตราเงินกองทุนเฟดยังคงถูกคาดว่าจะลดลง ในอีกด้านหนึ่ง เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและจัดการกับแรงกดดันในการเลือกตั้งกลางเทอม ทรัมป์กดดันเฟดสหรัฐอย่างต่อเนื่องด้วยความหวังที่จะให้ลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม นอกจากนี้ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของสถานะการคลังและหนี้ของสหรัฐ ร่วมกับมาตรการทางการค้าล่าสุดของทรัมป์ สถาบันในยุโรปในฐานะเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดกำลังประเมินคุณลักษณะการเป็นที่หลบภัยของสินทรัพย์เงินกู้ของสหรัฐใหม่ มีการสังเกตเห็นการขายบางส่วน ซึ่งยังคงส่งสัญญาณการลดบทบาทของดอลลาร์ต่อไป

อย่างไรก็ตาม การแต่งตั้งประธานเฟดสหรัฐคนใหม่ได้สร้างความไม่แน่นอนให้กับแนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐในอนาคต ซึ่งเป็นตัวจุดชนวนให้เกิดความผันผวนรุนแรงในตลาดการเงินล่าสุด ผู้สมัครที่เคยเป็นตัวเต็งก่อนหน้านี้มีท่าทีนโยบายที่เป็นนกเขามากกว่า สนับสนุนการลดดอกเบี้ยที่รุนแรงมากขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการทางการเมืองของทรัมป์ แต่ผู้ได้รับการเสนอชื่ออย่างวอร์ชนั้นเคยคัดค้านการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่มากเกินไปและสนับสนุนการลดงบดุลขนาดใหญ่ของเฟดสหรัฐมาโดยตลอด สิ่งนี้จุดประกายความกังวลในตลาดว่าความคาดหวังนโยบายการเงินหลังจากนี้อาจหันมาเป็นเหยี่ยวมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวจากจุดต่ำสุด ก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดการเงินโลก และสินค้าโภคภัณฑ์เผชิญกับการขายไล่ขายข้อเสนอหลักของวอร์ชคือการดำเนินนโยบายแพ็คเกจ "ลดอัตราดอกเบี้ยและการลดขนาดงบดุล" ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐในปีนี้ยังคงมีอยู่ แต่การวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่า ในบริบทของการต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อ่อนแออยู่แล้ว นโยบายแพ็คเกจนี้อาจกระตุ้นความผันผวนของตลาดได้ ดังนั้น นักลงทุนในขณะนี้มีความสงสัยมากมาย และข้อเสนอนโยบายที่เกี่ยวข้องของวอร์ชหลังจากการเปลี่ยนแปลงผู้นำเฟดสหรัฐจะเป็นจุดสนใจของตลาด

สถานการณ์การขาดแคลนแร่เหล็กยากที่จะเปลี่ยนแปลง การแข่งขันทรัพยากรระหว่างประเทศใหญ่เพิ่มขึ้น

ตั้งแต่การปิดเหมืองทองแดงโคเบร์ปานามาของฟิร์สต์ควอนตัม สัญญาซื้อขาย TC สำหรับแร่ทองแดงภายในประเทศได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง ด้วยการหยุดชะงักการผลิตที่เหมืองทองแดงระดับโลก เช่น คาคูลาของไอแวนฮู มายน์ส เอลเทเนียนเต้ของโคเดลโก และกรัสเบิร์กของฟรีพอร์ต อินโดนีเซีย เมื่อปีที่แล้ว ความอ่อนไหวของการจัดหาแร่ทองแดงทั่วโลกถูกเปิดเผยอย่างต่อเนื่อง การเติบโตของการผลิตแร่ทองแดงทั่วโลกไม่สามารถสร้างโมเมนตัมได้ ทำให้ผู้ขุดแร่ต่างประเทศมีอำนาจต่อรองเพิ่มขึ้น สัญญาระยะยาวกลางปีและสัญญา TC ประจำปี 2026 ที่ตกลงกับโรงกลั่นในประเทศได้ลดลงเหลือศูนย์ ทำให้สภาพการดำเนินงานของโรงกลั่นในประเทศแย่ลง ตั้งแต่ต้นปี การหยุดชะงักที่เหมืองทองแดงต่างประเทศยังคงเกิดขึ้น แม้ว่าผลกระทบนั้นจะจำกัด แต่สัญญาซื้อขาย TC สำหรับแร่ทองแดงในจีนได้เริ่มลดลงอีกครั้ง ตอนนี้ได้ต่ำกว่าระดับ $50/dmt แล้ว การเปลี่ยนแปลงเล็กๆ ทางด้านการจัดหาสามารถกระตุ้นความผันผวนของตลาดได้ง่าย ก่อนหน้านี้ ตัวเลขการผลิตประจำปีและการคาดการณ์การผลิตในอนาคตของเหมืองทองแดงรายใหญ่ทั่วโลกได้ถูกเผยแพร่ออกมา โดยเฉพาะการผลิตของโซนเธอร์น คอปเปอร์ ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ และบริษัทวางแผนที่จะเปลี่ยนโฟกัสการผลิตไปที่เงิน ข่าวสารนี้รวมกับการเพิ่มขึ้นของโลหะมีค่าและโลหะไม่มีธาตุที่เกี่ยวข้อง ได้ผลักดันให้ราคาทองแดง SHFE ทะลุระดับสูงสุดเมื่อวันที่ 29 มกราคม ยิ่งเน้นให้เห็นถึงความไวต่อการหยุดชะงักทางด้านการจัดหาของตลาด