[การวิเคราะห์ SMM] สหรัฐฯ เปิดตัว "โครงการ Vault" เพิ่มความไม่แน่นอนให้อุปทานโคบอลต์จากคองโก

บทความนี้จะวิเคราะห์ประเด็นดังกล่าวจาก 3 มุมมอง ได้แก่ การตีความความหมายเชิงยุทธศาสตร์ของ "โครงการวอลต์" ของสหรัฐอเมริกา การทบทวนความร่วมมือระหว่างสหรัฐอเมริกาและรัฐบาลคองโกในการพัฒนาทรัพยากรโคบอลต์ที่กำลังดำเนินอยู่ และการสำรวจความเสี่ยงหลักที่ตลาดโคบอลต์ของจีนกำลังเผชิญท่ามกลางการแข่งขันแร่ธาตุที่ทวีความรุนแรงขึ้น พร้อมทั้งยุทธศาสตร์การตอบสนองที่เป็นไปได้

I. "โครงการวอลต์" ของสหรัฐอเมริกา: ยกระดับคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ ผนวกความต้องการภาคพลเรือน

เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2026 ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐอเมริกา ประกาศเปิดตัวโครงการคลังสำรองแร่ธาตุสำคัญเชิงยุทธศาสตร์มูลค่า 12,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ "โครงการวอลต์" โครงการนี้จะใช้เงินกู้ 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากธนาคารส่งออกและนำเข้าแห่งสหรัฐอเมริกา ร่วมกับเงินทุนภาคเอกชน 1,670 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อจัดซื้อและสะสมแร่ธาตุสำคัญสำหรับผู้ผลิตรถยนต์ บริษัทเทคโนโลยี และภาคอุตสาหกรรมสำคัญอื่นๆ ถึงแม้สหรัฐอเมริกาจะมีคลังสำรองแร่ธาตุเชิงยุทธศาสตร์เพื่อวัตถุประสงค์ทางการทหารถาวรมายาวนาน แต่ก็ยังไม่ครอบคลุมความต้องการของอุตสาหกรรมพลเรือนอย่างเป็นระบบ นโยบายนี้ถือเป็นการนำกลไกคลังสำรองภาคเอกชนมาใช้เป็นครั้งแรก โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างสินค้าคงคลังที่เชื่อถือได้ของนิกเกิล โคบอลต์ ลิเธียม แร่หายาก และทรัพยากรสำคัญอื่นๆ สำหรับอุตสาหกรรมยานยนต์ อิเล็กทรอนิกส์ แบตเตอรี่ และอวกาศของสหรัฐอเมริกา จนถึงปัจจุบัน บริษัทการค้าขนาดใหญ่ 3 แห่ง ได้แก่ Hartree Partners LP, Traxys North America LLC และ Mercuria Energy Group ได้ลงนามข้อตกลงเป็นผู้ดำเนินการจัดซื้อ ซึ่งรับผิดชอบการจัดซื้อวัตถุดิบจริง

แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะมีทรัพยากรแร่ธาตุสำคัญภายในประเทศบางส่วน แต่ขีดความสามารถในการแปรรูปและกลั่นขั้นปลายไม่สามารถทดแทนห่วงโซ่อุปทานภายนอกได้อย่างเต็มที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโลหะพลังงานใหม่ เช่น นิกเกิล โคบอลต์ และลิเธียม รวมถึงแร่หายาก สหรัฐอเมริกายังคงพึ่งพาอุปทานจากประเทศต่างๆ เช่น ออสเตรเลีย สาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก และจีน ในระดับสูง จากมุมมองเชิงยุทธศาสตร์ระยะยาว โครงการนี้มุ่งยกระดับความสามารถในการพึ่งพาตนเองและอำนาจการเจรจาในแร่ธาตุสำคัญของสหรัฐอเมริกา ลดการพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานจากจีน และสานต่อและเร่งแนวทางนโยบายอุตสาหกรรม "ลดการพึ่งพาจีน" ให้เร็วขึ้น

ที่น่าสนใจคือ นอกเหนือจากโครงการนี้แล้ว สหรัฐอเมริกาจะเป็นเจ้าภาพการประชุมรัฐมนตรีว่าการกระทรวงเกี่ยวกับแร่ธาตุสำคัญครั้งแรกในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์นี้หลายประเทศในแอฟริกาที่มีทรัพยากรรวมถึงสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก เคนยา และกินี ตลอดจนพันธมิตรอย่างญี่ปุ่น ออสเตรเลีย และแคนาดา ได้ยืนยันการเข้าร่วมแล้ว

II. สหรัฐและคองโก: จากความร่วมมือด้านทรัพยากรสู่การจัดแนวเชิงกลยุทธ์

ตลอดสองทศวรรษที่ผ่านมา จีนได้สร้างตำแหน่งผู้นำในการพัฒนาแร่ธาตุในคองโกผ่านโมเดล "ทรัพยากรเพื่อโครงสร้างพื้นฐาน" โดยมีตัวอย่างจากข้อตกลงความร่วมมือด้านเหมืองแร่ระหว่างจีน-คองโกในปี 2007 และยังควบคุมผลผลิตจากการทำเหมืองประมาณ 80% ในท้องถิ่น อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ทรัมป์กลับมาที่ทำเนียบขาว สหรัฐได้ขยายความร่วมมือกับคองโกในภาคการทำเหมืองผ่านการส่งเสริมทางการทูตและการเศรษฐกิจแบบคู่ขนาน

ในเดือนมิถุนายน 2025 ภายใต้การไกล่เกลี่ยของสหรัฐ คองโกและรวันดาได้ลงนามในข้อตกลงสันติภาพที่มีบทบัญญัติเกี่ยวกับแร่ธาตุวิกฤตโดยปริยาย ข้อตกลงนี้ส่งเสริมการสร้างห่วงโซ่คุณค่า "เหมืองถึงการแปรรูป" ที่โปร่งใสและมาตรฐาน และเชื่อมโยงสองประเทศเป็นพันธมิตรกับรัฐบาลและนักลงทุนของสหรัฐ ทำให้เกิดกรอบ "แร่ธาตุเพื่อความมั่นคง"

ในเดือนธันวาคม 2025 สหรัฐและคองโกได้ลงนามในข้อตกลงหุ้นส่วนเชิงกลยุทธ์ โดยมุ่งเน้นไปที่สามทิศทางหลักในการร่วมมือด้านแร่ธาตุ:

1. สหรัฐและคองโกจะสถาปนาหุ้นส่วนเชิงกลยุทธ์ คองโกจะต้องระบุรายการทรัพย์สินแร่ธาตุวิกฤตและพื้นที่สำรวจที่ยังไม่มีใบอนุญาตเป็นส่วนหนึ่งของสำรองทรัพย์สินเชิงกลยุทธ์ (SAR) และมอบรายการนี้ให้แก่บริษัทหุ้นส่วนที่จัดตั้งขึ้นภายใน 30 วันนับจากวันที่ข้อตกลงมีผลบังคับใช้
2. คองโกและบริษัทที่รัฐเป็นเจ้าของวางแผนที่จะใช้หุ้นและสิทธิในการตลาดตามสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการผลิตแร่ธาตุวิกฤต เพื่อให้ชาวอเมริกันและฝ่ายที่เกี่ยวข้องสามารถเข้าถึงและใช้ในตลาดสหรัฐฯ ในการนี้ คองโกและบริษัทที่รัฐเป็นเจ้าของจะต้องให้ความสำคัญกับการเสนอราคาโครงการ SAR และโครงการเชิงกลยุทธ์ที่มีคุณสมบัติ (QSPs) โดยเสนอเงื่อนไขทางการค้าที่เทียบเคียงได้แก่ชาวอเมริกันและฝ่ายที่เกี่ยวข้อง เพื่อให้แน่ใจว่าแร่ธาตุเหล่านี้จะถูกใช้ในตลาดสหรัฐฯ
3. ทั้งสองฝ่ายวางแผนที่จะร่วมมือเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของทางเดินซาคาเนีย-โลบิโต รวมถึงเพิ่มปริมาณแร่ธาตุวิกฤตที่คองโกรายออกผ่านทางเดินนี้ภายใต้เงื่อนไขของตลาด ในการนี้ คองโกและบริษัทที่รัฐเป็นเจ้าของวางแผนที่จะส่งออกทองแดงอย่างน้อย 50% แร่สังกะสีคอนเซนเทรต 90% และโคบอลต์ 30% ผ่านทางเดินซาคาเนีย-โลบิโตภายในห้าปี

ในเดือนมกราคม ปี 2026 สาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก (DRC) ประกาศส่งรายชื่อโครงการแร่ที่กำหนดเป้าหมายให้กับสหรัฐฯ ครอบคลุมโครงการแมงกานีส ทองแดง-โคบอลต์ ทองคำ และลิเทียม เปิดโอกาสให้มีการลงทุนจากสหรัฐฯ ในโครงการเหล่านี้ รวมถึงโครงการทองแดง-โคบอลต์ Mutoshi ภายใต้บริษัทเหมืองแร่ของรัฐ Gécamines ของ DRC ซึ่งมีกำลังการผลิตตามการออกแบบประจำปีอยู่ที่ 50,000 ตันสำหรับทองแดงและ 16,000 ตันสำหรับโคบอลต์

III. ความเสี่ยงแบบผสม: แรงกดดันต่อห่วงโซ่อุปทานโคบอลต์ของจีนและการตอบสนองเชิงกลยุทธ์

ก่อนที่ DRC จะแบนการส่งออกโคบอลต์ในเดือนกุมภาพันธ์ ปี 2025 วัสดุดิบโคบอลต์จากประเทศนี้มีสัดส่วนประมาณ 80% ของการจัดหาวัสดุดิบโคบอลต์ของจีน การแบนนี้ได้ทำให้หลายบริษัทภายในประเทศเผชิญกับความกดดันในห่วงโซ่อุปทาน ท่ามกลางสถานการณ์ที่เหมืองโคบอลต์ของ DRC ยังไม่ได้เริ่มส่งออกในปริมาณมาก การร่วมมือระหว่างสหรัฐฯ และ DRC ที่ลึกซึ้งขึ้นอาจเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในการนำเข้าทรัพยากรโคบอลต์จากประเทศนี้ของจีน ทำให้ขาดแคลนโครงสร้างวัสดุดิบโคบอลต์ของจีนในปี 2026 สูงขึ้น

ตามรายละเอียดการจัดสรรโควตาการส่งออกของ DRC ที่เผยแพร่ในเดือนตุลาคม ปี 2025 บริษัทจีนได้รับเพียงประมาณ 56% ของโควตาพื้นฐานทั้งหมด ซึ่งต่ำกว่าความต้องการภายในประเทศจริงๆ ทำให้ส่วนหนึ่งของการจัดหาวัสดุดิบอยู่ภายใต้การควบคุมจากต่างประเทศ เมื่อความร่วมมือด้านแร่ธาตุระหว่างสหรัฐฯ และ DRC เดินหน้าต่อไป บริษัทจีนอาจเผชิญกับความยากลำบากในการได้รับโควตาเชิงยุทธศาสตร์ในอนาคต นอกจากนี้ในการจัดสรรโควตาพื้นฐาน ผู้ขุดแร่ต่างชาติส่วนใหญ่ที่ไม่ใช่ Glencore กำลังเจรจาข้อตกลงการจัดจำหน่ายกับผู้ค้าที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ เช่น Mercuria ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเพิ่มเติมเกี่ยวกับจุดหมายปลายทางสุดท้ายของทรัพยากรเหล่านี้

ในบริบทนี้ บริษัทจีนจำเป็นต้องเร่งกระจายแหล่งทรัพยากรเพื่อลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว ทางเลือกหลักคือเร่งการแทรกซึมตลาดในอินโดนีเซีย โดยการรับทรัพยากรผ่านการซื้อสิทธิ์การทำเหมืองหรือการจัดตั้งพันธมิตรเชิงยุทธศาสตร์กับผู้ขุดแร่ท้องถิ่น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โครงการไฮโดรมิทาลลูร์จี (MHP) ของอินโดนีเซียได้ขยายกำลังการผลิตอย่างรวดเร็ว มีโครงการขนาดใหญ่หลายแห่งที่วางแผนจะเริ่มผลิตและส่งออกไปยังจีนในปี 2026 เพียงปีเดียว คาดว่าจะสามารถให้การจัดหาโคบอลต์เสริมได้ราว 20,000 ตันนอกจากนี้ บริษัทสามารถรักษาความยืดหยุ่นในการผลิตโดยเพิ่มปริมาณโคบอลต์ที่รีไซเคิลและส่งเสริมการผลิตเกลือโคบอลต์ผ่านการละลายด้วยกรดของโคบอลต์อิเล็กโทรไลต์ อย่างไรก็ตาม การจัดหานี้สามารถทำได้เพียงช่วงเวลาหนึ่งเท่านั้น เนื่องจากข้อจำกัดของเศษวัสดุในสังคมและการสะสมของโคบอลต์อิเล็กโทรไลต์ และไม่สามารถแก้ไขปัญหาการขาดแคลนทรัพยากรได้อย่างแท้จริง

เซียวเหวินฮ่าว นักวิเคราะห์โคบอลต์ SMM +86 16621140365