[การวิเคราะห์ SMM] ราคานิกเกิลร่วงกว่า 2% ในวันเดียว ทำจุดต่ำสุดใหม่ – จุดต่ำสุดระยะสั้นอยู่ที่ไหน?

ในวันที่ 16 ธันวาคม ตลาดโลหะไม่มีธาตุเหล็กทั่วโลกเกิดการปรับตัวลงอย่างพร้อมเพรียง โดยนิกเกิลแสดงผลการดำเนินงานที่อ่อนแอเป็นพิเศษ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของนิกเกิล SHFE (2601) ที่มีการซื้อขายมากที่สุดลดลง 2.36% ในวันนั้น ระหว่างเซสชันราคาลดลงมากกว่า 3,000 หยวน/ตัน; นิกเกิล LME ปิดตลาดลดลง 2.22% อย่างสอดคล้องกัน ปิดที่ 14,295 ดอลลาร์/ตัน สะท้อนถึงความไม่ไว้วางใจของตลาดอย่างมาก

ตลาดฟิวเจอร์สและตลาดสดอ่อนแอพร้อมกัน: ตลาดสดตามราคาฟิวเจอร์สลดลง มีการซื้อขายที่เงียบเหงา แม้ว่าค่าพรีเมียมสำหรับนิกเกิลบริสุทธิ์ของจินชวนจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 2,500 หยวน/ตันในต้นพฤศจิกายนมาอยู่ที่ 5,600 หยวน/ตันในปัจจุบัน การซื้อขายในตลาดสดส่วนใหญ่เป็นการจัดซื้อขนาดเล็กและทันเวลาโดยผู้ผลิตในวงจรล่าง บริษัทส่วนใหญ่ได้ทำการสะสมสต็อกในช่วงที่ราคานิกเกิลลดลงในเดือนที่แล้ว และความต้องการซื้อลดลงเมื่อเข้าใกล้ปลายปี มีหลายแห่งที่ยังคงรอคอย นอกจากนี้ ภายใต้สถานการณ์ที่ค่าพรีเมียมตลาดสดสูงอย่างต่อเนื่อง ความต้องการสะสมสต็อกของผู้ค้าลดลง ส่งผลให้อารมณ์ในการทำธุรกรรมตลาดสดอ่อนแอ

สถานการณ์อุปทานและอุปสงค์: แม้ว่าผู้ผลิตนิกเกิลในประเทศจะลดการผลิตอย่างทั่วไปในเดือนพฤศจิกายน (ตามข้อมูลของ SMM การผลิตนิกเกิลบริสุทธิ์ในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ 25,800 ตัน ลดลง 28% เมื่อเทียบรายเดือน) แต่ขนาดของการลดลงไม่สามารถบรรเทาแรงกดดันสต็อกได้อย่างมีประสิทธิภาพ สต็อกสังคมของนิกเกิลบริสุทธิ์ของ SMM ในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 59,000 ตัน อัตราการสะสมสต็อกเร่งขึ้น ในทางตรงกันข้าม สต็อกนิกเกิล LME ยังคงอยู่ที่ประมาณ 253,000 ตัน แสดงถึงความต้องการนิกเกิลในวงจรล่างที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง การสั่งซื้อส่งออกของบริษัทรีดูซ และมีการเปลี่ยนแปลงไปสู่การขนส่งสินค้าในคลังสินค้าภายในประเทศมากขึ้น

มุมมองด้านต้นทุน: การลดลงอย่างต่อเนื่องของราคานิกเกิลได้ผลักดันอุตสาหกรรมเข้าสู่จุดคุ้มทุน ตามข้อมูลของ SMM ต้นทุนเต็มรูปแบบในการผลิตนิกเกิลจากการหลอมละลายนิกเกิลแมทท์เกรดสูงคือ 121,000 หยวน/ตัน ในขณะที่ต้นทุนในการผลิตนิกเกิลจากการหลอมละลาย MHP คือ 111,000 หยวน/ตัน (หลังจากคำนวณเครดิตโคบอลต์) ได้รับประโยชน์จากความเพิ่มขึ้นของราคโคบอลต์ที่ถูกขับเคลื่อนโดยการแบนโคบอลต์ในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก ค่าเครดิตโคบอลต์อยู่ที่ประมาณ 4,700 ดอลลาร์/ตัน ราคานิกเกิลในปัจจุบันลดลงต่ำกว่าเส้นต้นทุนทางไฟฟ้าและกำลังเข้าใกล้ต้นทุนทางน้ำ ทำให้ต้นทุนทางน้ำเป็นจุดสนใจของตลาดในปัจจุบันสำหรับการสนับสนุนด้านล่างปัจจุบันวัตถุดิบ MHP คิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 45% ของการผลิตนิกเกิลกลั่นในจีนและอินโดนีเซีย และกลายเป็นแหล่งหลักของการเติบโตของอุปทานนิกเกิลกลั่นทั่วโลก หากราราคานิกเกิลยังคงลดลงต่อไปและต่ำกว่าต้นทุนการถลุงแบบเปียก เส้นทางการผลิตแบบไฮโดรเมทัลลูร์จีจะเผชิญกับความสูญเสีย ซึ่งอาจกระตุ้นการลดการผลิตเพิ่มเติม นอกจากนี้ ราคากำมะถันซึ่งเป็นวัสดุเสริมหลักใน MHP สูงถึง 540 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน คิดเป็นประมาณ 38% ของต้นทุน MHP และกลายเป็นองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุด หากราราคากำมะถันยังคงเพิ่มสูงขึ้นต่อไป จะทำให้ต้นทุนการผลิตนิกเกิลกลั่นจาก MHP แบบผสมผสานเพิ่มสูงขึ้นอีก ซึ่งจะหนุนราราคานิกเกิล

แนวโน้มระยะสั้น: หลังจากที่ราราคานิกเกิลทะลุระดับสนับสนุนสำคัญแล้ว ได้เปิดพื้นที่ด้านล่างและคาดว่าจะยังคงอยู่ในช่วงหาด้านล่างแบบผันผวนในระยะสั้น ด้านล่างได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนของ MHP แบบผสมผสาน ทำให้พื้นที่สำหรับการลดลงต่อไปมีจำกัด อย่างไรก็ตาม ศักยภาพในการปรับตัวสูงขึ้นยังคงถูกจำกัดโดยสินค้า้าคงคลังสูงและพื้นฐานอุปสงค์ที่อ่อนแอ คาดว่าว่าสัญญานิกเกิลที่ซื้อขายมากที่สุดในตลาดฟิวเจอร์สเซี่ยงไฮ้จะซื้อขายอยู่ในช่วง 112,000-116,000 หยวนต่อตัน