ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มขึ้นและสต็อกที่ลดลงทำให้ราคาเงินพุ่ง: ทำไมปริมาณการจัดจำหน่ายเงินถึงลดลงอีกในเดือนพฤศจิกายน

บททบทวนตลาด
ในเดือนพฤศจิกายน การผันผวนของความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯกลายเป็นตัวขับเคลื่อนทางมาโครที่สำคัญที่สุดสำหรับตลาดเงินบาท ด้วยปัจจัยบวกหลายประการ ราคาเงินบาทเพิ่มขึ้นติดต่อกันห้าวันทำการ และทำสถิติสูงสุดใหม่เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน ณ เวลา 13:56 น ราคา COMEX เงินบาทเพิ่มขึ้น 1.95% มาอยู่ที่ 54.65 ดอลลาร์/ออนซ์ ในขณะที่สัญญาหลัก SHFE เงินบาทเพิ่มขึ้น 2.94% มาอยู่ที่ 12,694 หยวน/กิโลกรัม และแตะระดับสูงสุดที่ 12,750 หยวน/กิโลกรัมในระหว่างเซสชัน สะท้อนถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง

ระยะยาว ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าสหรัฐฯจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ตามด้วยการลดลงประมาณสามครั้งในปีหน้า ในบริบทนี้ เมื่อมีความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นและกำลังการผลิตไม่สามารถตอบสนองความต้องการทางอุตสาหกรรมและการลงทุนที่เพิ่มขึ้นได้ ภาวะขาดดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในตลาดเงินบาทไม่น่าจะคลายตัวในระยะสั้น และราคาน่าจะคงอยู่ในแนวโน้มผันผวนขึ้น

สต็อกในตลาดสปอตยังคงลดลง ส่งผลให้ภาวะขาดดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์รุนแรงขึ้น
เมื่อเร็ว ๆ นี้ สต็อกเงินบาทภายในประเทศลดลงอย่างต่อเนื่องจนถึงระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์พร้อมกับพรีเมียมสปอตที่อยู่ใกล้ระดับ 30 หยวน/กิโลกรัม เป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่สนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาเงินบาท

การลดลงของอุปทานสปอตภายในประเทศเกิดจากหลายปัจจัย ข้อจำกัดในการจัดหาวัตถุดิบทำให้การเติบโตของการผลิตของโรงกลั่นถูกจำกัด ในขณะที่โรงกลั่นหลายแห่งเห็นการส่งออกโควตาเงินบาทอย่างต่อเนื่องหลายสัปดาห์ ทั้งนี้ การผลิตเงินบาทภายในประเทศในเดือนพฤศจิกายนลดลงประมาณ 3.63% จากเดือนตุลาคม ระบบตะกั่วของโรงกลั่นในเจียงซีเริ่มบำรุงรักษารายงานประจำเดือนในปลายพฤศจิกายน ทำให้ปริมาณการผลิตเงินบาทในเดือนนั้นลดลง นอกจากนี้ โรงกลั่นทองแดงในเหอหนาน กานซู และฝูเจี้ยนรายงานว่ามีการลดการผลิตเล็กน้อยเนื่องจากการบรรลุเป้าหมายประจำปีหรือการจัดหาวัตถุดิบเพียงพอ โรงกลั่นในยูนนานยังลดการผลิตเนื่องจากการบำรุงรักษารายงานปกติ แต่คาดว่าจะกลับมาดำเนินการตามปกติในเดือนธันวาคม แม้ว่าโรงกลั่นตะกั่วและทองแดงในมองโกเลียภายในจะกลับมาดำเนินการตามปกติหลังจากการบำรุงรักษารายงานฤดูใบไม้ร่วง แต่ก็ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงแนวโน้มของการลดลงของการผลิตแท่งเงินบาทในเดือนพฤศจิกายน สำหรับเดือนธันวาคม อุปทานเงินบาทภายในประเทศคาดว่าจะฟื้นตัวเล็กน้อยเนื่องจากโรงกลั่นบางแห่งในยูนนานและกานซูที่เข้าสู่การบำรุงรักษากลับมาดำเนินการ แต่การเติบโตของอุปทานแท่งเงินบาทโดยรวมจะยังคงถูกจำกัดเนื่องจากโรงกลั่นในเจียงซียังคงดำเนินแผนการบำรุงรักษารายงานตามกำหนดสรุป
ในเดือนพฤศจิกายน สต็อกแท่งเงินบาทภายในประเทศยังคงอยู่ในแนวโน้มการลดลง โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากกำไรจากการส่งออก ข้อจำกัดในการจัดหาวัตถุดิบ และการบำรุงรักษารายงานในภูมิภาคในปัจจุบัน ตลาดเงินกำลังอยู่ในช่วงที่ปัจจัยสนับสนุนทางมหภาคและปัจจัยพื้นฐานส่งเสริมกัน ภายใต้ภูมิหลังของความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ สต็อกในมือที่ต่ำ และความต้องการทางอุตสาหกรรมที่มั่นคง แรงผลักดันที่แข็งแกร่งของราราคาเงินคาดว่าจะดำเนินต่อไป ผู้เข้าร่วมตลาดควรเเฝ้าระวังการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของเเฟดสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงของสต็อก และผลการดำเนินงานที่แท้จริงของความต้องการการใช้งานสุดท้าย เช่น โซลาร์เซลล์