ความกังวลต่ออุปทานแร่ที่ตึงตัวเพิ่มมากขึ้น ทองแดง SHFE ฝ่าเงื่อนไขที่ติดขัด [เวินฮวาสังเกตการณ์]

นับตั้งแต่ฟื้นตัวจากผลกระทบของข้อพิพาททางการค้าโลกในต้นเดือนเมษายน ทองแดงที่ตลาดล่วงหน้าซ่างไฮ่ประสบกับความผันผวนต่ำ โดยราราคาล่วงหน้าหน้าผันผวนอยู่ในช่วงใกล้ระดับ 79,000 เป็นเวลานาน ล่าสุดกับการเริ่มวงจรลดดอกเบี้ยของเเฟดสหรัฐ ราคาทองแดงเริ่มมีสัญญาณแข็งแกร่งขึ้น และทองแดงที่ตลาดล่วงหน้าหน้าซ่างไฮ่เคยทะลุระดับ 80,000 ไปแล้ว อย่างไรก็ตาม ราราคาสูงกดดันความต้องการ และระดับสำคัญดังกล่าวหลุดอีกครั้ง สะท้อนว่าว่าพื้นฐานการฟื้นตัวไม่แข็งแรงนัก เมื่อวานนี้ ความกังวลด้านการขัดจังหวะอุปสงค์เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลัน ผลักดันราราคาทองแดงในและนอกประเทศให้สูงขึ้น ทองแดงที่ตลาดล่วงหน้าซ่างไฮ่ในที่สุดก็หลุดพ้นจากรูปแบบความผันผวนต่ำ ทะลุช่วงการซื้อขายอย่างเด็ดขาด และทำสูงสุดในเกือบหกเดือน ผลกระทบจากการขัดจังหวะด้านเหมืองครั้งนี้รุนแรงแค่ไหน? แรงหนุนของราคาทองแดงจะดำเนินต่อหรือไม่?

การขัดจังหวะเหมืองกราสเบิร์กรุนแรงขึ้น ขาดแคลนแร่รุนแรงกว่าเดิม

เมื่อวาน ฟรีพอร์ตประกาศฟอร์ซมาจอร์ที่เหมืองกราสเบิร์กอินโดนีเซีย และลดประมาณการขายทองแดงและทองคำ ส่งผลให้ราราคาทองแดงในและนอกประเทศปรับสูงขึ้น กราสเบิร์กเป็นเหมืองทองแดงใหญ่เป็นอันดับสองของโลกและมีเกรดแร่สูง กับการเปลี่ยนจากการทำเหมืองเปิดเป็นเหมืองใต้ดิน การผลิตทองแดงของเหมืองเพิ่มเป็นประมาณ 800,000 ตันในปี 2024 คิดเป็นกว่า 3% ของอุปทานโลก ดังนั้น ข่าวการขัดจังหวะการผลิตของเหมืองจึงได้รับความสนใจจากตลาดอย่างมาก

เหตุการณ์ขัดจังหวะอุปทานครั้งนี้ย้อนไปถึงต้นเดือน วันที่ 8 กันยายนตามเวลาท้องถิ่นตอนเย็น เหตุการณ์น้ำโคลนไหลเข้าเข้าอย่างใหญ่หลวงเกิดขึ้นในพื้นที่ผลิตของเหมืองใต้ดินกราสเบิร์กในจังหวัดปาปัวกลางของอินโดนีเซีย ทำให้การเข้าถึงบางพื้นที่ภายในเหมืองขาดหายและมีพนักงานผู้รับจ้างเจ็ดคนที่ทำงานพัฒนาระบบเหมืองติดอยู่ เพื่อความปลอดภัยในการอพยพคนงาน การดำเนินการเหมืองทั้งหมดที่เหมืองกราสเบิร์กถูกระงับในเวลานั้น อย่างไรก็ตาม ตลาดประเมินในเบื้องต้นว่าว่าผลกระทบน่าจะเป็นระยะสั้น และกลางเดือน เ เจ้าหน้า้าที่เหมืองอินโดนีเซียระบุว่าพื้นที่ค่อนข้างเล็กของเหมืองทองแดงยังดำเนินการได้ ดังนั้น ความกังวลด้านการขัดจังหวะอุปทานก่อนหน้านี้ไม่รุนแรงขึ้นมากและไม่สามารถให้แรงหนุนสำคัญต่อการเคลื่อนไหวราราคาทองแดง

อย่างไรก็ตาม การอัปเดตเมื่อวานจากฟรีพอร์ตเกี่ยวกับอุบัติเหตุโคลนไหลที่เหมืองกราสเบิร์กบล็อกเคฟบ่งชี้ว่าว่าความพยายามค้นหาและกู้ภัยยังคงดำเนินอยู่แม้เหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นในบล็อก PB1C ซึ่งเป็นหนึ่งในห้าบล็อกการผลิต แต่ก็สร้างความเสียหายให้กับโครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนพื้นที่การผลิตอื่น ๆ ด้วย ฟรีพอร์ตอินโดนีเซียยังปรับลดคำแนะนำการขายรวมสำหรับไตรมาส 3 โดยทองแดงลดลง 4% นอกจากนี้ การประเมินเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่า ตามแผนการเริ่มดำเนินการใหม่แบบเป็นขั้นตอนในปัจจุบัน เหมืองอาจกลับสู่อัตราการดำเนินงานก่อนเกิดเหตุการณ์ได้ภายในปี 2027 เป้าหมายการผลิตทองแดงปี 2026 ของฟรีพอร์ตอินโดนีเซียลดลง 35% เมื่อเทียบกับเป้าหมายก่อนเกิดเหตุการณ์ การพัฒนาของสถานการณ์เกินความคาดหมายของตลาดอย่างชัดเจน ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับความขาดแคลนแร่ทวีความรุนแรงขึ้น และขับเคลื่อนราราคาทองแดงให้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก

เป็นที่น่าสังเกตว่านี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่เหมืองทองแดงสำคัญประสบกับความวุ่นวายในปีนี้ กลางเดือนพฤษภาคม เหมืองทองแดงคาคูลาที่เป็นของไอวานโฮ มายน์ส์ ถูกบังคับให้ปิดตัวลงเนื่องจากน้ำท่วมรุนแรงจากแผ่นดินไหว ในเดือนมิถุนายน ไอวานโฮ มายน์ส์ปรับลดคำแนะนำการผลิตทองแดงปี 2025 สำหรับคอมเพล็กซ์คาโมอา-คาคูลา ซึ่งเป็นเหมืองทองแดงที่ใหญ่ที่สุดในแอฟริกา ลง 28% นอกเหนือจากนี้ การนัดหยุดงาน อุบัติเหตุ และปัจจัยอื่น ๆ ก่อให้เกิดความวุ่นวายในเหมืองทองแดงในประเทศซัพพลายเออร์หลักดั้งเดิม เช่น ชิลีและเปรุ อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้เห็นถึงความเปราะบางของอุปทานแร่ทองแดงอย่างต่อเนื่อง ในบริบทนี้ ราราคา TC แร่ทองแดงสปอตในจีนติดลบในปีนี้และยังคงอ่อนแอลง ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ -40 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน แสดงให้เห็นถึงอุปทานและความต้องการแร่ทองแดงที่ตึงตัว และอำนาจต่อรองของเหมืองที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การเพิ่มขึ้นของผลกระทบจากอุบัติเหตุที่เหมืองกราสเบิร์กมีแนวโน้มที่จะทำให้ความตึงตัวของอุปทานแร่รุนแรงขึ้น อาจนำไปสู่การปรับลดความคาดหมายการเติบโตของการผลิตแร่ทองแดงสำหรับปีนี้และปีหน้า ภายในสิ้นปี โรงถลุงในประเทศอาจยังขาดความริเริ่มในการเจรจาสัญญาระยะยาว TC แร่ทองแดงปีหน้า

คาดว่าว่าการผลิตแคโทดทองแดงจะลดลง อุปทานและความต้องการอยู่ในสมดุลที่ตึงตัว

ความตึงตัวของอุปทานแร่ทองแดงและ TC ที่ต่ำมากเป็นปัญหามานานในตลาดทองแดง อย่างไรก็ตาม ก่อนหน้านี้ ต้องขอบคุณการเสริมจากวัตถุดิบอื่น ๆ และการชดเชยกำไรจากผลพลอยได้ เช่น กรดซัลฟูริกและทองแดง โรงถลุงในประเทศยังคงรักษาจังหวะการผลิตที่ค่อนข้างมั่นคง และการผลิตแคโทดทองแดงยังคงอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่นานมานี้ มีการเปลี่ยนแปลงใหม่เกิดขึ้นในห่วงโซ่การผลิตทองแดงด้านหนึ่ง ซัพพลายของวัตถุดิบทดแทน เช่น แอนโอดส์ทองแดง กำลังขาดแคลนมากขึ้นและมีแนวโน้มที่จะขาดแคลนเพิ่มขึ้น ข้อมูลจาก SMM แสดงว่า อัตราการดำเนินงานของโรงกลั่นที่ไม่ใช่แร่ทองแดง (ใช้วัสดุเหลือใช้หรือแผ่นแอนโอด) ในเดือนกันยายนอยู่ที่ 59.9% ลดลง 8.3 เปอร์เซ็นต์จุดเมื่อเทียบรายเดือน ในทางตรงกันข้าม ราคากรดกำมะถันในประเทศเริ่มลดลงตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม ส่งผลให้กำไรจากผลิตภัณฑ์รองลดลง แม้ว่าการลดลงในระยะสั้นจะจำกัด และจำเป็นต้องติดตามความเป็นไปได้ในการลดลงต่อไป ปัจจุบัน สถาบันต่างๆ คาดการณ์ว่า การผลิตคาธอดทองแดงของจีนในเดือนกันยายนจะลดลงตามแผนการผลิต และอาจลดลงต่อเนื่องในเดือนตุลาคม ซึ่งบ่งชี้ว่า ความขาดแคลนของแร่กำลังส่งผลกระทบต่อภาคการกลั่น นอกจากนี้ สาขาทองแดงของสมาคมอุตสาหกรรมโลหะไม่มีสีแห่งจีนได้จัดประชุมเมื่อวานนี้ โดยรองประธานได้เน้นย้ำว่า บริษัทในวงการทองแดงต้องต่อต้านการแข่งขัน "อินเวอร์ชัน" ในภาคการกลั่นทองแดง ในบรรยากาศของการต่อต้านอินเวอร์ชันภายในประเทศ ควรติดตามว่า จะมีนโยบายเฉพาะเจาะจงในการควบคุมการขยายตัวของกำลังการกลั่นทองแดงหรือไม่

หลังจากการปรับภาษีนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ ที่มีขอบเขตแคบกว่าที่คาดไว้ สำรองทองแดง COMEX ยังคงเพิ่มขึ้น ปริมาณเพิ่มขึ้นประมาณ 60,000 ตันตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม สำรองทองแดงในภูมิภาคนอกสหรัฐฯ ไม่ได้สะสมอย่างต่อเนื่องเหมือนที่เคยกลัวไว้ สำรองทองแดง LME มีการฟื้นตัวชั่วคราวก่อนที่จะลดลงอีกครั้ง ระดับปัจจุบันไม่แตกต่างอย่างมากจากปลายเดือนกรกฎาคม สำรองทองแดงทางสังคมในประเทศก็มีการสะสมจำกัด ต่ำกว่า 30,000 ตัน ยังคงอยู่ในระดับต่ำทั้งเมื่อเทียบรายปีและภายในปี เดือนกันยายนเป็นฤดูกาลสูงสุดของโลหะในจีน ภายใต้อิทธิพลของราคาทองแดงที่ผันผวนอยู่ที่ระดับ 80,000 หยวน ความต้องการของภาคปลายทางได้รับการจำกัด ตั้งแต่ต้นเดือน พรีเมียมทองแดงแบบสปอตได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง ความต้องการใช้งานจริงมีการปรับปรุงจำกัด เมื่อวันหยุดชาติใกล้เข้ามา ความต้องการสะสมของภาคปลายทางยังคงอยู่ในระดับที่ธรรมดา ประสิทธิภาพในฤดูกาลสูงสุดไม่แข็งแกร่ง แต่ยังคงมีความทนทาน ไม่ได้บ่งชี้ถึงภาวะ 붕괴

แหล่งข้อมูล: Webstock Inc.

โดยรวมแล้ว ในด้านความรู้สึกภายนอก ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยตามที่คาดไว้ในเดือนกันยายน และคาดว่าจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งภายในปีสภาพคล่องต่างประเทศยังคงหลวมค่อนข้างมาก และดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ในภาคอุตสาหกรรม ความขัดแย้งของการขาดแคลนแร่ทองแดงเริ่มทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้เกิดสัญญาณถ่ายทอดไปยังฝั่งการกลั่น นอกจากนี้บรรยากาศต่อต้านการแข่งขันในประเทศทำให้ความกังวลเรื่องการขาดแคลนเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ความต้องการยังคงมีความยืดหยุ่น และการสะสมสต็อกทองแดงทั่วโลกมีจำกัด ทำให้ยากที่จะสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมในระยะสั้น ล่าสุดปัจจัยบวกได้รวมตัวกัน ทั้งด้านมาโครและด้านอุตสาหกรรมเกิดการสอดคล้องกัน ทำให้ราคาทองแดงสามารถทะลุผ่านระดับต้านทานเดิมได้ในครั้งเดียว ขณะนี้ตลาดทองแดงถูกครอบงำด้วยความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่ง และคาดว่าราคาทองแดงจะทรงตัวได้ดี แต่หลังจากความเชื่อมั่นบวกที่ถูกกระตุ้นโดยข่าวสารล่าสุดถูกย่อยสลายออกไปแล้ว ควรให้ความสนใจกับการลดกำลังการผลิตทางฝั่งการกลั่น และควรระวังผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการที่ราคาสูงกดดันความต้องการของภาคปลายทางหลังฤดูกาลขาย

(รายงานโดย Webstock)