ราคาทองแดง SHFE พุ่งขึ้นก่อนแล้วถอยกลับท่ามกลางบรรยากาศตลาด ราคาจะยังคงถูกกักตัวอยู่ในช่วงฤดูทรงตัวหรือไม่ [Wenhua Observation]

การแปรปรวนของราคาทองแดงในช่วงเวลาล่าสุดมีความรุนแรงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 โดยมีการเพิ่มขึ้นสองครั้งและตามมาด้วยการลดลงในช่วงปลายเดือนมิถุนายนและปลายเดือนกรกฎาคม การเพิ่มขึ้นครั้งแรกเกิดจากการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐและการลดลงของสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องในภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐ ในขณะที่การเพิ่มขึ้นครั้งที่สองได้รับแรงหนุนจากความรู้สึกต่อต้านการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมภายในประเทศ ทำไมการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดงในช่วงเวลาล่าสุดจึงยากที่จะคงอยู่ได้ มีความเสี่ยงอะไรบ้างที่ตลาดทองแดงควรระวังเมื่อช่วงเวลาการเก็บภาษีที่สำคัญใกล้เข้ามา

ความสัมพันธ์ทางการค้าโลกคลายตัวลง การหนุนจากความรู้สึกต่อต้านการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมภายในประเทศมีจำกัด

การเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐและประเทศอื่น ๆ ยังคงดำเนินต่อไปหลังจากช่วงเวลาการระงับการเก็บภาษี เนื่องจากตลาดได้ย่อยสลายภาษีตอบโต้ที่ประกาศเมื่อต้นเดือนเมษายนแล้ว ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจจึงไม่ทวีความรุนแรงเพิ่มขึ้นในช่วงการเจรจาครั้งนี้ เมื่อเร็ว ๆ นี้ สหรัฐประกาศข้อตกลงทางการค้าที่มีชื่อเสียงกับญี่ปุ่น ฟิลิปปินส์ และประเทศอื่น ๆ ในขณะที่ความตึงเครียดกับสหภาพยุโรปเปลี่ยนไปสู่การคลายตัวลง จนถึงข้อตกลงกรอบโดยรวมเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา ลดความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร การเจรจาเศรษฐกิจและการค้าระหว่างจีนและสหรัฐล่าสุดในสตอกโฮล์มเพิ่งสิ้นสุดลง โดยทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะขยายเวลาการระงับภาษีตอบโต้ของสหรัฐ 24% และมาตรการตอบโต้ของจีนตามกำหนดเวลา ในขณะที่รักษาการสื่อสารอย่างใกล้ชิดระหว่างทีมการค้าของทั้งสองฝ่าย ผลลัพธ์นี้สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด ทำให้ความรู้สึกต่อต้านความเสี่ยงอ่อนแรงลงมากขึ้น

ความคาดหวังและนโยบายที่เกี่ยวข้องกับมาตรการต่อต้านการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมภายในประเทศยังคงมีการพัฒนาต่อไป ร่วมกับเสียงเรียกร้องที่เพิ่มขึ้นสำหรับการควบคุมตนเองของอุตสาหกรรม ซึ่งก่อให้เกิดการเพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องและเพิ่มความมั่นใจในตลาดอนาคตอย่างมาก ราคาทองแดงในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์เซี่ยงไฮ้ก็ได้รับการสนับสนุนชั่วคราวเช่นกัน แม้ว่าแผนการรักษาเสถียรภาพการเติบโตของอุตสาหกรรมหลักของ MIIT จะรวมถึงโลหะที่ไม่ใช่เหล็ก แต่ก็มีเพียงอลูมินาเท่านั้นที่ตอบสนองอย่างแข็งแกร่งภายในภาคนี้ ความแข็งแกร่งชั่วคราวของทองแดงนั้นขับเคลื่อนด้วยอารมณ์มากกว่า ด้วยผลงานที่ค่อนข้างธรรมดา เหตุผลคือ ประการแรก นโยบายการเก็บภาษีนำเข้าทองแดงของสหรัฐในปีนี้ได้เปลี่ยนการไหลเวียนของทองแดงทั่วโลกไปยังสหรัฐ ทำให้สินค้าคงคลังทองแดงภายในประเทศต่ำอย่างต่อเนื่องและบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการเหลือเกิน ประการที่สอง การเพิ่มขึ้นของราคาทองแดงในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์นิวยอร์กในช่วงต้นและสินค้าคงคลังที่ต่ำได้ให้การสนับสนุนราคาที่แข็งแกร่ง ทำให้ราคาทองแดงในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์เซี่ยงไฮ้ลอยอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในหลายปีโดยไม่จำเป็นต้องมีการปรับราคาต่ำลงอย่างมากนอกจากนี้ ในช่วงเวลาที่การจัดหาแร่ทองแดงเข้มข้นยังคงตึงตัวและแรงกดดันในการผลิตของโรงงานหลอมเพิ่มขึ้น หน่วยงานอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีสารสนเทศแห่งชาติของจีน (MIIT) และหน่วยงานอื่น ๆ อีก 10 แห่งได้ออก "แผนการดำเนินงานเพื่อการพัฒนาคุณภาพสูงในอุตสาหกรรมทองแดง (2568-2570)" ร่วมกันในเดือนกุมภาพันธ์ แผนดังกล่าวได้ระบุภารกิจหลัก ๆ ซึ่งรวมถึงความมั่นคงของทรัพยากร นวัตกรรมทางเทคโนโลยี การปรับโครงสร้าง และการเปลี่ยนแปลงไปสู่ระบบสีเขียวและสมาร์ท ในส่วนของกำลังการผลิต แผนดังกล่าวได้กำหนดให้โครงการหลอมใหม่ต้องรวมกำลังการผลิตแร่ทองแดงเข้มข้นที่มีส่วนแบ่งทางหุ้นสัดส่วน เพื่อจำกัดกำลังการผลิตหลอมใหม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ เนื่องจากตลาดได้คำนวณราคาไว้แล้ว ราคาทองแดงจึงแสดงปฏิกิริยาที่จำกัดโดยไม่มีสัญญาณการจำกัดการจัดหาเพิ่มเติม

สถานการณ์การจัดหาแร่ทองแดงในระยะสั้นมีแนวโน้มว่าจะไม่คลายตัวลง การตอบสนองของโรงงานหลอมยังคงเป็นสิ่งสำคัญ

หลังจากการเจรจาครึ่งปีระหว่างโรงงานหลอมในประเทศและ Antofagasta ซึ่งได้กำหนดค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่ทองแดงเข้มข้นสำหรับปีหน้าเป็นศูนย์แล้ว CSPT ไม่ได้กำหนดราคาแนะนำสำหรับค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่ทองแดงเข้มข้นในสปอตในไตรมาสที่ 3 แม้ว่าค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่ทองแดงเข้มข้นในสปอตในจีนเมื่อเร็ว ๆ นี้จะแสดงสัญญาณการคงที่ แต่การฟื้นตัวก็มีจำกัดมาก หลายสัญญาณชี้ให้เห็นว่าสถานการณ์การจัดหาที่ตึงตัวของแร่ทองแดงในประเทศยากที่จะบรรเทาลง และอำนาจในการต่อรองของผู้ขุดแร่ก็เพิ่มขึ้น ตามการเปิดเผยผลการผลิตของบริษัทขุดแร่ทองแดงในต่างประเทศในไตรมาสที่ 2 ของปีนี้ Rio Tinto และ Vale ได้เพิ่มการผลิตในไตรมาสที่ 2 อย่างไรก็ตาม Teck Resources ได้ลดเป้าหมายการผลิตทองแดงประจำปี และ Kamoa-Kakula ซึ่งได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหวก็ได้ลดการคาดการณ์การผลิตทองแดงในปีนี้เช่นกัน อัตราการเติบโตของการจัดหาแร่ทองแดงทั่วโลกยังคงไม่สดใส

โรงงานหลอมในประเทศได้เผชิญกับสถานการณ์ที่ค่าธรรมเนียมการแปรรูปในสปอตต่ำมากเป็นเวลานาน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์ร่วม เช่น กรดซัลฟิวริกและทองคำ ซึ่งได้นำมาซึ่งผลกำไรเพิ่มเติม รวมกับค่าธรรมเนียมการแปรรูปสัญญาระยะยาวที่ส่วนใหญ่เป็นที่ยอมรับ การผลิตทองแดงกลั่นที่ประกาศโดยสำนักงานสถิติแห่งชาติในครึ่งปีแรกแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เพิ่มขึ้น 9.5% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ในสภาพที่ไม่มีการลดลงของผลผลิตการหลอม การสนับสนุนของสถานการณ์การจัดหาแร่ที่ตึงตัวต่อราคาทองแดงค่อนข้างจำกัด ในเดือนกรกฎาคม โรงงานหลอมในประเทศมีระยะเวลาการบำรุงรักษาน้อยลง และอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานหลอมที่เปิดใหม่ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการลดการผลิตในวงกว้างของบริษัทต่างๆ เนื่องจากขาดทุนไม่ได้เกิดขึ้นจริง SMM เชื่อว่ายังคงมีความคาดหวังว่าการผลิตทองแดงแผ่นในประเทศจะเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสัญญาระยะยาวที่โรงกลั่นและผู้ขุดแร่ตกลงกันในปีนี้ต่ำกว่าอย่างมาก และแม้กระทั่งลดลงเป็นค่าลบในการเจรจาต้นปีกลางปี ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสัญญาระยะยาวที่โรงกลั่นและผู้ขุดแร่ตกลงกันในปีนี้ต่ำกว่าอย่างมาก และแม้กระทั่งลดลงเป็นค่าลบในการเจรจาต้นปีกลางปี ความกดดันที่โรงกลั่นต้องเผชิญจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก และยังคงจำเป็นต้องให้ความสนใจกับสถานการณ์การดำเนินงานของโรงกลั่นในอนาคต

ช่วงเวลาการเก็บภาษีทองแดงของสหรัฐฯ อาจใกล้เข้ามาแล้ว รูปแบบการค้าทองแดงทั่วโลกเริ่มเปลี่ยนไป

เดือนนี้ คำแถลงของเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ เกี่ยวกับภาษีศุลกากรนำเข้าทองแดงได้สร้างความตกใจให้กับตลาดทองแดงทั่วโลก ส่วนใหญ่เนื่องจากอัตราภาษีศุลกากรที่เสนอสำหรับการนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 25% ที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้เป็น 50% ในเวลาเดียวกัน ระยะเวลาการบังคับใช้ก็ถูกนำมาใช้ก่อนกำหนดจากเดิมที่คาดว่าจะเป็นเดือนกันยายน-ตุลาคม เป็นวันที่ 1 สิงหาคม หลังจากที่ข่าวนี้ถูกเผยแพร่ ราคาทองแดงในตลาด COMEX ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ราคาทองแดงในตลาด LME และ SHFE มีการลดลง ราคาสเปรด 0-3 เดือนของทองแดงในตลาด LME ก็เปลี่ยนจากราคาพรีเมี่ยมเป็นราคาดิสเคานท์อย่างรวดเร็วด้วย โดยมีเหตุผลพื้นฐานคือความกังวลของตลาดว่าการบังคับใช้ภาษีศุลกากรนำเข้าทองแดงอย่างรวดเร็วจะทำให้สถานการณ์การค้าของทองแดงทั่วโลกที่ไหลเข้าสู่สหรัฐฯ ย้อนกลับไป ซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของปริมาณคลังสินค้าทองแดงในภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมเป็นต้นมา ปริมาณคลังสินค้าทองแดงในตลาด LME ได้กลับมาจากแนวโน้มการลดลงก่อนหน้านี้จริง ๆ และแสดงให้เห็นถึงการสะสมอย่างต่อเนื่อง โดยปริมาณคลังสินค้าทองแดงในตลาด LME เพิ่มขึ้นจากประมาณ 90,000 ตันก่อนหน้านี้เป็นมากกว่า 127,000 ตันในปัจจุบันในเวลาเพียงหนึ่งเดือน ซึ่งชี้ให้เห็นว่าสินค้าบางส่วนไม่สามารถส่งไปยังสหรัฐฯ ได้ทันเวลาจริง ๆ และเลือกที่จะโอนไปยังคลังสินค้าส่งมอบของ LME ล่าสุด สหรัฐฯ ได้ยุ่งกับการเจรจาทางการค้ากับประเทศอื่น ๆ และได้บรรลุข้อตกลงต่อเนื่องกัน โดยไม่ได้แถลงการณ์เพิ่มเติมเกี่ยวกับการขึ้นภาษีศุลกากรสำหรับทองแดงนำเข้า เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม ซึ่งเป็นกำหนดเวลาเดิมใกล้เข้ามาแล้ว หากการขึ้นภาษีศุลกากรดังกล่าวได้รับการบังคับใช้ตามกำหนดเวลาจริง ๆ และไม่มีประเทศใดได้รับการยกเว้น การนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ ในครึ่งปีแรกเกินกว่า 500,000 ตัน และช่วงเวลาหน้าต่างการนำเข้าที่เปิดอยู่ในช่วงนี้ ความต้องการทองแดงประจำปีของสหรัฐฯ จะได้รับการตอบสนองโดยพื้นฐานแล้ว เมื่อเผชิญกับภาษีศุลกากรที่สูงและต้นทุนการนำเข้าที่สูง ความต้องการทองแดงภายในประเทศของสหรัฐฯ จะอ่อนแอลง และจำเป็นต้องระวังการไหลเข้าของทองแดงเพิ่มขึ้นในพื้นที่การบริโภคในอนาคต

เมื่อเร็วๆ นี้ ราคาทองแดงที่ฟื้นตัวขึ้นไม่ได้เกินระดับสูงสุดที่กำหนดไว้ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม และปฏิกิริยาต่ออารมณ์เชิงบวกก็ค่อนข้างน้อย โดยราคาฟิวเจอร์สกลับมาอยู่ในช่วงการแกว่งตัวก่อนหน้านี้อย่างรวดเร็ว สาเหตุคือ แม้ว่าปริมาณสินค้าคงคลังทางสังคมภายในประเทศของทองแดงจะยังคงอยู่ในระดับต่ำและยากที่จะสะสมขึ้นได้ เนื่องจากผลกระทบจากการดูดซับของสหรัฐฯ ต่อทองแดงทั่วโลก แต่การบริโภคจริงในตลาดทองแดงก็ยังคงถูกจำกัดด้วยความต้องการในช่วงออฟซีซัน ในขณะที่ความตึงเครียดในการจัดหาแร่และแรงกดดันจากกำไรยังไม่ได้ทำให้เกิดการลดลงของการดำเนินงานในโรงกลั่น ทำให้ยากที่จะนำแรงผลักดันขึ้นไปอีกในด้านอุปทานและอุปสงค์

เมื่อเร็วๆ นี้ การเจรจาทางการค้าของสหรัฐฯ กับประเทศต่างๆ กำลังดำเนินไปอย่างเต็มที่ และความกังวลโดยรวมของตลาดเกี่ยวกับช่วงต้นของเศรษฐกิจก็ได้คลายตัวลง IMF ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกในปีนี้และปีหน้าเล็กน้อย และมีความมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของจีน ร่วมกับการสนับสนุนจาก "อารมณ์ต่อต้านการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรม" บรรยากาศในด้านมหภาคจึงอยู่ในระดับปานกลาง วันที่ 1 สิงหาคมเป็นช่วงเวลาที่สำคัญเกี่ยวกับการขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ต่อทองแดง เนื่องจากตลาดได้คาดการณ์ไว้แล้ว หากการขึ้นภาษีศุลกากรดังกล่าวได้รับการดำเนินการตามกำหนดจริงๆ อาจจะมีการเพิ่มขึ้นของการแกว่งตัวของราคาทองแดงในวันนั้น อย่างไรก็ตาม ภายใต้เงื่อนไขที่ปริมาณสินค้าคงคลังในภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ยังไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงเวลาสั้นๆ ยังคงมีการสนับสนุนด้านล่างของราคาทองแดง

(Wenhua Comprehensive)