ราคาทองคําพุ่งสูงขึ้นกลายเป็น "ยาพิษ" หรือไม่? หุ้นเครื่องประดับที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงร่วงหนักร่วมกัน ราคาหุ้นของลุ๊กฟุก โฮลดิ้งส์ ลดลงกว่า 14% ในช่วงสามวันที่ผ่านมา

เมื่อเร็วๆนี้ ราคาทองคําในตลาดโลกได้ดึงดูดความสนใจจากตลาดอย่างมาก เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาทองคําแข็งค่าขึ้น หุ้นของบริษัทเครื่องประดับทองคําก็ลดลง ในช่วงเวลาที่รายงานนี้เขียนขึ้น หุ้นของ Luk Fook Holdings (00590.HK), Chow Tai Fook (01929.HK) และ Chow Sang Sang (00116.HK) ลดลง 5.02%, 3.51% และ 3.24% ตามลำดับ

โดยยกตัวอย่าง Luk Fook Holdings บริษัทมีการลดลงสะสม 9.36% ระหว่างวันที่ 17 ถึง 18 มิถุนายน หากรวมผลการดำเนินงานในปัจจุบัน การลดลงนี้เกิน 14%

หมายเหตุ: ผลการดำเนินงานของ Luk Fook Holdings

จากประกาศล่าสุดของ Luk Fook Holdings บริษัทคาดว่ากำไรสุทธิในปีงบประมาณ 2568 จะลดลงประมาณ 40% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

ประกาศดังกล่าวยังชี้ให้เห็นว่า การลดลงของกำไรส่วนใหญ่เกิดจากการขยายตัวของการขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงราคาทองคําที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว รวมถึงผลกระทบจากฐานที่สูงที่เกิดจากผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องแบบครั้งเดียวที่บันทึกไว้ในปีที่แล้วจากการเข้าซื้อกิจการ King Tai Fook Group

เมื่อไม่รวมผลกระทบจากการขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงราคาทองคํา การลดลงของกำไรที่ปรับแล้วลดลงเหลือน้อยกว่า 20% และเมื่อหักผลประโยชน์แบบครั้งเดียวของปีที่แล้วออกไป การลดลงของกำไรลดลงเหลือน้อยกว่า 10%

รายงานไตรมาสที่ 1 ของบริษัทอื่นๆ ยังแสดงให้เห็นว่า บริษัททองคําและเครื่องประดับต่างๆ ก็เผชิญกับแรงกดดันต่อผลการดำเนินงานในไตรมาสที่ 1

มูลค่าการขายปลีกของ Chow Tai Fook ในไตรมาสที่ 1 ของปีนี้ลดลง 11.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยยอดขายร้านเดียวกันในตลาดจีนแผ่นดินใหญ่ลดลง 13.2% China National Gold Group Corporation รายงานรายได้ 11,003 ล้านหยวน ลดลง 39.71% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และกำไรสุทธิที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือหุ้น 135 ล้านหยวน ลดลง 62.96% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว Chow Tai Seng รายงานรายได้ 2,673 ล้านหยวน ลดลง 47.28% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และกำไรสุทธิที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือหุ้น 252 ล้านหยวน ลดลง 26.12% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

จากรายงานที่เกี่ยวข้อง ในไตรมาสที่ 1 ของปีนี้ แบรนด์หลักของ Chow Tai Fook ปิดร้านสุทธิ 397 ร้าน ทำให้มีร้านทั้งหมด 6,423 ร้าน ในขณะที่ Chow Tai Seng ปิดร้านสุทธิ 177 ร้าน ทำให้มีร้านทั้งหมด 4,831 ร้าน

ทำไมร้านทองคําถึงมีผลการดำเนินงานที่ไม่ดี แม้ราคาทองคําจะพุ่งสูงขึ้น?

การพุ่งสูงขึ้นของราคาทองคําส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการจัดซื้อวัตถุดิบของบริษัทต่าง ๆ แต่ราคาขายปลายทางถูกจํากัดด้วยการยอมรับของตลาด ทำให้การปรับขึ้นราคาไปพร้อมกันเป็นเรื่องยาก จึงกดดันอัตรากําไรขั้นต้น ตัวอย่างเช่น เมื่อราคาทองคําระหว่างประเทศพุ่งขึ้นถึง 560-580 หยวนต่อกรัม ราคาขายปลีกของร้านทองคําต้องครอบคลุมต้นทุนต่าง ๆ เช่น ค่าแปรรูป ค่าเช่า และค่าแรง อย่างไรก็ตาม การยอมรับของผู้บริโภคต่อเครื่องประดับทองคําที่มีราคาเกิน 700 หยวนต่อกรัมลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ปริมาณการขายลดลงอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้ เครื่องประดับทองคําไม่ใช่สิ่งจําเป็น และผู้บริโภคมีความไวต่อราคาที่สูง ตัวอย่างเช่น เมื่อสร้อยคอทองคําที่มีราคาเดิม 5,000 หยวนเพิ่มขึ้นเป็น 6,000 หยวน ความเต็มใจในการซื้อจะลดลง ในขณะเดียวกัน ผู้บริโภคคาดการณ์ว่าจะมีการปรับราคาทองคําลงและเก็บเงินไว้ ส่งผลให้จํานวนลูกค้าลดลงอย่างรวดเร็วในระยะสั้น

ผู้บริโภคกําลังเปลี่ยนไปใช้ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน เช่น ทองคํารูปพรรณธนาคารหรือทองคํา ETF เพื่อหลีกเลี่ยงค่าเหนื่อยที่ร้านค้าจริง จากข้อมูลที่เกี่ยวข้อง พบว่า ความต้องการเครื่องประดับทองคําภายในประเทศในปี 2024 ลดลง 24% เมื่อเทียบรายปี ในขณะที่ความต้องการทองคํารูปพรรณเพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้น 20% ผู้คนรุ่นใหม่มีแนวโน้มที่จะเลือกสินค้าทดแทน เช่น เครื่องประดับทองคํามือสองหรือทองคํา K และสัดส่วนของการบริโภคทองคําแต่งงานแบบดั้งเดิมลดลงจาก 52% เป็น 37%