เมื่อเร็วๆ นี้ ราคาเงินได้เริ่มมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น ดึงดูดความสนใจจากตลาด ในฐานะโลหะมีค่า ราคาเงินและราคาทองคำมีความสัมพันธ์กันสูง โดยทั่วไปจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ราคาเงินมักมีความผันผวนมากกว่า ตั้งแต่ต้นปี ราคาทองคำได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ในขณะที่ราคาเงินปรับตัวเพิ่มขึ้นช้ากว่าค่อนข้างมาก ณ วันที่ 9 มิถุนายน ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดในปีนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้น 23% ในขณะที่ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงิน SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดปรับตัวเพิ่มขึ้น 18% โดยราคาฟิวเจอร์สเงินล่าช้ากว่าราคาฟิวเจอร์สทองคำ 5 เปอร์เซ็นต์ อัตราส่วนราคาทองคำต่อราคาเงินเคยสูงกว่า 100
ท่ามกลางสถานการณ์ที่สหรัฐฯ เพิ่มภาษีขึ้นอย่างมากและความเสี่ยงที่เศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวเพิ่มขึ้น ความสมเหตุสมผลของการแข็งค่าของราคาทองคำจึงมีมากกว่าของราคาเงิน ซึ่งแตกต่างจากทองคำ เงินมีทั้งคุณสมบัติทางการเงินและคุณสมบัติทางอุตสาหกรรม โดยความต้องการเงินกว่าครึ่งหนึ่งมาจากการใช้งานในภาคอุตสาหกรรม ดังนั้น คุณสมบัติในการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำจึงแข็งแกร่งกว่าของเงิน และกองทุนปลอดภัยจึงชอบทองคำมากกว่า อย่างไรก็ตาม เมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจากราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นช้าลงและเข้าสู่ช่วงเวลาของการรวมตัว ราคาเงินจึงเริ่มปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยอัตราส่วนราคาทองคำต่อราคาเงินแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวที่สังเกตได้ชัดเจน
ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายเชื่อว่ารัฐบาลสหรัฐฯ อาจใช้มาตรการคุ้มครองการค้ากับโลหะสำคัญอื่นๆ เช่น เงิน ซึ่งจะช่วยกระตุ้นความต้องการเงินในตลาดในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและสินทรัพย์ทดแทน และผลักดันราคาเงินให้สูงขึ้น ท่ามกลางการชะลอตัวของ "การซื้อขายเพื่อรับมือกับภาวะถดถอย" ของเศรษฐกิจโลกและอัตราส่วนราคาทองคำต่อราคาเงินที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง ราคาเงินได้เริ่มมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น ขับเคลื่อนโดยปัจจัยหลายประการ รวมถึงสภาพแวดล้อมพื้นฐานของเงินที่ตึงตัว การเปลี่ยนแปลงของตลาดการเงินจาก "การซื้อขายเพื่อรับมือกับภาวะถดถอย" ไปสู่ "การซื้อขายเพื่อรับมือกับภาวะเงินเฟ้อ" และการไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่อง ศักยภาพในการปรับตัวสูงขึ้นของราคาเงินจึงเปิดขึ้น
ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่อุปทานยังคงทรงตัว ข้อมูลจากสถาบันเงินระบุว่า ตั้งแต่ต้นปี ความต้องการเงินในภาค PV ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่อุปทานรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก โดยมีช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่คงอยู่ ในปี 2567 ความต้องการเงินทั่วโลกรวมอยู่ที่ 1,164.1 ล้านออนซ์ อุปทานรวมอยู่ที่ 1,015.1 ล้านออนซ์ และช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานอยู่ที่ 148.9 ล้านออนซ์คาดการณ์ว่าในปี 2568 ความต้องการเงินทั้งโลกจะอยู่ที่ 1,148.3 ล้านออนซ์ ขณะที่ปริมาณเงินที่ผลิตได้ทั้งโลกจะอยู่ที่ 1,030.6 ล้านออนซ์ และช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์จะอยู่ที่ 117.6 ล้านออนซ์ ภาพรวมของอุปทานและอุปสงค์เงินยังคงตึงตัว
การลดลงของความรู้สึกต้องการหลบภัยในตลาดโลกเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาเงินปรับตัวสูงขึ้นในขณะนี้ เมื่อวันที่ 2 เมษายน ประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ได้ลงนามในคำสั่งผู้บริหารประกาศใช้นโยบาย "ภาษีนำเข้าตอบโต้" กับพันธมิตรทางการค้าทั่วโลก ซึ่งทำให้ความขัดแย้งทางการค้าทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดกังวลว่าภายใต้ภาระภาษีนำเข้า ความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจโลกอย่างรุนแรงจะเพิ่มขึ้น ส่งผลกระทบเชิงลบต่อความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม และทำให้ราคาเงินร่วงลงอย่างรวดเร็วควบคู่ไปกับโลหะไม่มีธาตุเหล็ก หลังจากเดือนมิถุนายน แม้ว่าจะยังคงมีความไม่แน่นอนในภูมิทัศน์การค้าโลก แต่ตลาดก็ค่อย ๆ เข้าใจว่าทรัมป์จะไม่กล้ายืนหยัดในความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่า แม้ว่าดัชนี PMI ภาคการผลิต ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค และข้อมูลอื่น ๆ จะยังคงลดลง แต่ตัวชี้วัดตลาดแรงงาน เช่น อัตราการว่างงานและจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง เศรษฐกิจสหรัฐฯ กําลังชะลอตัว แต่ความเสี่ยงของการชะลอตัวอย่างรุนแรงในปัจจุบันค่อนข้างน้อย ดังนั้น ความรู้สึกต้องการหลบภัยในตลาดโลกจึงลดลง และสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้นสหรัฐฯ และโลหะไม่มีธาตุเหล็ก ก็ฟื้นตัวขึ้นอย่างมาก สำหรับทองคำ สภาพแวดล้อมมหภาคที่ดีที่สุดคือ "ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ" ในขณะที่เงินชอบสภาพแวดล้อมมหภาค "ภาวะเงินเฟ้อค้างคา" หากการซื้อขายมหภาคทั่วโลกเปลี่ยนจาก "ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ" เป็น "ภาวะเงินเฟ้อค้างคา" จะเป็นประโยชน์ต่อการเพิ่มขึ้นของราคาเงินมากขึ้น
ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นต้นมา ปริมาณเงินที่ถือครองของ SLV ซึ่งเป็นกองทุน ETF เงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก ยังคงเพิ่มขึ้น และตำแหน่งซื้อสุทธิของนักลงทุนที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ของ CFTC ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นในการปรับตัวสูงขึ้นของราคาเงินในหมู่กองทุนเก็งกำไร ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณเงินที่ถือครองของ ETF ทองคำและตำแหน่งซื้อสุทธิของนักลงทุนที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ของ CFTC ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนัก ข้อมูล ETF และตำแหน่งเปิดในอนาคตแสดงให้เห็นถึงความสอดคล้องที่ดีกับแนวโน้มราคาเงิน ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนเก็งกำไรเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญของการปรับตัวสูงขึ้นของราคาเงินในปัจจุบัน
จากรูปแบบประวัติศาสตร์ของอัตราส่วนทองคำต่อเงิน ยังคงมีพื้นที่ในการปรับตัวลดลงของอัตราส่วนดังกล่าว ตั้งแต่ปี 2553 เป็นต้นมา ช่วงการแกว่งตัวของอัตราส่วนทองคำต่อเงินอยู่ในช่วง 40-80ในกรณีที่รุนแรง เช่น การระบาดของโรคโควิด-19 ในปี 2020 ซึ่งทำให้เศรษฐกิจโลกตกอยู่ในความเสี่ยงจากการชะลอตัวอย่างรุนแรงและวิกฤตสภาพคล่อง อัตราส่วนราคาทองคําต่อราคาเงินเคยสูงถึง 120 ในเดือนมีนาคม 2020 แต่ต่อมาได้ปรับตัวลงต่ำกว่า 80 เนื่องจากราคาเงินปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในเดือนเมษายน 2568 ราคาทองคําปรับตัวสูงขึ้นเร็วกว่าเงิน และอัตราส่วนราคาทองคําต่อราคาเงินยังคงอยู่เหนือ 100 แม้ว่าบางคนจะมองว่าอัตราส่วนราคาทองคําต่อราคาเงินไม่มีค่าอ้างอิงอีกต่อไป แต่การคลายตัวของ "การซื้อขายเพื่อรับมือกับภาวะถดถอย" จะช่วยให้อัตราส่วนราคาทองคําต่อราคาเงินปรับตัวลง ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 92 หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างทันเวลา ความเสี่ยงจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกจะลดลง และหัวข้อหลักของตลาดการเงินจะเปลี่ยนไปเป็น "การซื้อขายเพื่อรับมือกับภาวะเงินเฟ้อ" คาดว่าอัตราส่วนราคาทองคําต่อราคาเงินจะปรับตัวลงไปสู่ระดับปกติในอดีตที่ต่ำกว่า 80 ดังนั้น "การลดการเชื่อมโยงระหว่างประเทศ" และ "การลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ" ได้เน้นย้ำถึงคุณค่าในการจัดสรรและคุณค่าป้องกันความเสี่ยงของทองคํา โดยมีความเสี่ยงที่ราคาทองคําจะปรับตัวลงอย่างรุนแรงค่อนข้างน้อย จากอัตราส่วนราคาทองคําต่อราคาเงินในปัจจุบัน ราคาเงินมีศักยภาพในการปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า
จากมุมมองทางเทคนิค ราคาเงินในตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) เคยเผชิญกับแรงต้านที่สำคัญที่ระดับ 8,500 หยวน/กิโลกรัม ด้วยการปรับตัวขึ้นของราคาที่แข็งแกร่ง ราคาเงินในตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) ปัจจุบันได้สร้างการทะลุผ่านที่มีประสิทธิภาพแล้ว ปัจจุบัน เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลักมีแนวโน้มปรับตัวขึ้น และ MACD ได้สร้างสัญญาณ Golden Cross ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินในตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) อยู่ในแนวโน้มขาขึ้นที่เป็นลักษณะ
ดังนั้น สถานการณ์อุปทานและอุปสงค์ที่ตึงตัว การคลายตัวของความรู้สึกป้องกันความเสี่ยงในตลาดการเงินโลก การไหลเข้าของเงินทุนเก็งกำไร การปรับตัวลงของอัตราส่วนราคาทองคําต่อราคาเงิน และการสอดคล้องกันทางเทคนิค ได้ร่วมกันผลักดันให้ราคาเงินปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา
เมื่อมองไปข้างหน้า หากหัวข้อหลักของการซื้อขายในเชิงมหภาคเปลี่ยนจาก "การซื้อขายเพื่อรับมือกับภาวะถดถอย" ไปเป็น "การซื้อขายเพื่อรับมือกับภาวะเงินเฟ้อ" ยังคงมีพื้นที่ในการปรับตัวลงของอัตราส่วนราคาทองคําต่อราคาเงินที่สูงในปัจจุบัน และศักยภาพในการปรับตัวสูงขึ้นของราคาเงินก็ได้เปิดขึ้นแล้ว
ด้วยการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างความต้องการ คุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงและคุณสมบัติทางการเงินของเงินได้อ่อนแอลง ในขณะที่คุณสมบัติทางอุตสาหกรรมของเงินได้แข็งแกร่งขึ้น ปัจจุบัน สถานการณ์การค้าโลกยังคงมีความไม่แน่นอนสูง โดยมีความเป็นไปได้ที่อัตราภาษีศุลกากรจะผันผวนเมื่อเทียบกับทองคํา ราคาเงินมีขนาดตลาดที่เล็กกว่า มีความผันผวนมากขึ้น และแนวโน้มราคาไม่ชัดเจนเท่า ทำให้การซื้อขายมีความท้าทายมากขึ้น
โปรดทราบว่า ข่าวนี้มีแหล่งที่มาจาก https://www.cnmn.com.cn/ShowNews1.aspx?id=462467 และแปลโดย SMM
