อัตราการขยายตัวทางการคลังของสหรัฐฯ ที่รุนแรง ราคาฟิวเจอร์สทองแดงผันผวนในกรอบแคบ มีทั้งตำแหน่งซื้อและขายผสมกัน [บทวิเคราะห์รายสัปดาห์ SMM Macro]

ในแง่ของภาวะเศรษฐกิจมหภาค เนื่องจากจีนและสหรัฐฯ บรรลุข้อตกลงร่วมกันที่เป็นรูปธรรมในการผ่อนคลายความตึงเครียดทางเศรษฐกิจและการค้าที่กรุงเจนีวา ทิศทางของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจหลักก็ผันผวนขึ้นมาอีกครั้ง แม้ว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ จะแสดงเจตนารมณ์ที่จะทำข้อตกลงให้เสร็จสิ้นกับพันธมิตรทางการค้าหลักก่อนฤดูร้อน แต่ประธานาธิบดีทรัมป์ก็เพิ่งย้ำถึงความเป็นไปได้ที่จะเรียกเก็บภาษีศุลกากร 50% กับสหภาพยุโรป (EU) ส่งผลให้ความเสี่ยงในตลาดเพิ่มขึ้นและกดดันดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ช่วงเวลาเจรจา 90 วันที่เปิดขึ้นอีกครั้งระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปก็ยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนที่สำคัญ ร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีของทรัมป์ผ่านสภาผู้แทนราษฎรไปได้อย่างหวุดหวิด โดยเสนอให้เพิ่มเพดานหนี้ขึ้นอย่างมากถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ คาดว่าขนาดหนี้ของสหรัฐฯ จะขยายตัวเพิ่มขึ้นอีก 3.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสิบปีข้างหน้า โดยอัตราส่วนหนี้ของรัฐบาลกลางอาจพุ่งสูงถึง 125% ของ GDP ซึ่งบ่งชี้ถึงเส้นทางการขยายตัวทางการคลังที่รุนแรงมากขึ้น ในแง่ของนโยบายการเงิน แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดบางราย เช่น วอลเลอร์ จะเอนเอียงไปทางการเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในครึ่งปีหลังหากภาษีศุลกากรลดลง แต่เนื่องจากนโยบายการค้ามีการเปลี่ยนแปลงบ่อยครั้งและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากรต่อห่วงโซ่อุปทาน ตลาดจึงเชื่อว่าเฟดไม่น่าจะดำเนินการที่เป็นรูปธรรมก่อนเดือนกรกฎาคม และอัตราการลดอัตราดอกเบี้ยอาจล่าช้าออกไป ในสัปดาห์นี้ ราคาทองแดงผันผวนอยู่ในกรอบที่คาดการณ์ไว้ โดยทองแดง LME ซื้อขายอยู่ที่ราว 9,550-9,650 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน และทองแดง SHFE ซื้อขายอยู่ที่ราว 77,700-78,500 หยวน/ตัน

ในแง่ของปัจจัยพื้นฐาน Antofagasta ได้เจรจาเกี่ยวกับสัญญาระยะยาวกลางปี 2568 ในญี่ปุ่นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยมีข้อเสนอ TC เริ่มต้นที่ -15 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน ตามแหล่งข่าวในตลาด ฝ่ายญี่ปุ่นแสดงความยอมรับต่ำต่อข้อเสนอนี้ และไม่มีตัวเลขเฉพาะเจาะจงที่เปิดเผยในรอบเจรจาครั้งแรกในจีนในสัปดาห์นี้ กลางสัปดาห์ เหตุการณ์ที่เหมืองทองแดง Kamoa-Kakula ในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก (DRC) ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยทั้งสองผู้ถือหุ้นใหญ่ได้ออกแถลงการณ์ประกาศระงับการดำเนินงานเหมืองใต้ดิน โดยผลกระทบรวมยังไม่ได้ประเมิน ในส่วนของแผ่นทองแดงอัดรีด ราคาพรีเมียมในตลาดสปอตทั้งในประเทศและต่างประเทศลดลงในสัปดาห์นี้ โดยไม่มีความต้องการสต๊อกสินค้าก่อนวันหยุดที่เห็นได้ชัดเจน และสินค้าคงคลังในสังคมคงที่โดยรวม โครงสร้างคอนแทงโกของ SHFE แคบลงต่อเนื่องหลายเดือน ในขณะที่โครงสร้างคอนแทงโกของ LME ขยายตัวอย่างมาก

เมื่อมองไปข้างหน้าในสัปดาห์หน้า ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของเดือนพฤษภาคมจากหลายประเทศจะเริ่มเผยแพร่ ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากร คาดว่า ข้อมูลเศรษฐกิจในช่วงเดือนเมษายน-พฤษภาคมจะแสดงให้เห็นถึงการเติบโตเพียงเล็กน้อยโดยรวม และราคาทองแดงคาดว่าจะคงที่ คาดว่า ราคาทองแดง LME จะแกว่งตัวอยู่ในช่วง 9,350-9,550 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ในสัปดาห์หน้า ในขณะที่ราคาทองแดง SHFE จะแกว่งตัวอยู่ในช่วง 77,000-78,000 หยวน/ตัน ในแง่ของตลาดสปอต เนื่องจากประเทศค่อย ๆ เข้าสู่ช่วงอ่อนแอของการบริโภค ความต้องการในภาคล่างยังคงอ่อนแอท่ามกลางราคาทองแดงที่สูง อย่างไรก็ตาม อุปทานของทองแดงนำเข้าก็ยังคงตึงตัว ซึ่งนำไปสู่ภาวะสมดุลที่อ่อนแอ เนื่องจากอุปทานและอุปสงค์ลดลงในประเทศ คาดว่า เงินพรีเมียมสปอตจะคงที่หลังจากลดลงเล็กน้อย ราคาสปอตเทียบกับสัญญาทองแดง SHFE 2506 คาดว่าจะอยู่ในช่วงพรีเมียม 80-150 หยวน/ตัน