ราคาทองแดงเผชิญความเสี่ยงด้านราคาตก

ในไตรมาสแรกของปีนี้ ราคาทองแดงได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการที่อุปทานของแร่ทองแดงบดรวมในตลาดโลกตึงตัว โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ซื้อขายมากที่สุดได้ปรับตัวขึ้นไปถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 83,320 หยวน/ตัน อย่างไรก็ตาม ในช่วงวันหยุดเทศกาลชิงหมิงของจีน ราคาทองแดงได้ร่วงลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากได้รับผลกระทบจากนโยบาย "ภาษีตอบแทน" ของสหรัฐฯ ราคาได้ร่วงลงไปที่ระดับต่ำสุดที่ 71,320 หยวน/ตัน ลดลง 12,000 หยวน/ตัน จากระดับสูงสุดของปีนี้ ซึ่งเทียบได้กับการลดลงกว่า 14% เมื่อมองไปข้างหน้า คาดว่าราคาทองแดงจะปรับตัวลงต่ำกว่านี้ต่อไป

ด้านอุปทาน เนื่องจากการขยายตัวของเหมือง Kamoa และ Oyu Tolgoi และการเปิดดำเนินการของเหมือง Malmyz แห่งใหม่ คาดว่าการผลิตแร่ทองแดงทั่วโลกจะเติบโตขึ้น 2.3% ในปี 2568 ในขณะเดียวกัน การขยายตัวของกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องของจีน ร่วมกับการเริ่มดำเนินการของกำลังการผลิตใหม่ในอินโดนีเซีย อินเดีย และสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก จะขับเคลื่อนให้การผลิตแผ่นทองแดงบริสุทธิ์เพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในปี 2568 แม้ว่ากำลังการผลิตแร่ทองแดงและแผ่นทองแดงบริสุทธิ์จะเติบโตขึ้นพร้อมกัน แต่ก็คาดว่าอุปทานของแร่ทองแดงบดรวมในตลาดโลกจะยังคงตึงตัวต่อไป

ปัจจุบัน ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่ทองแดงบดรวม (TCs) ยังคงอยู่ในแดนลบเป็นเวลาหลายเดือนแล้ว ณ วันที่ 23 พฤษภาคม ค่าธรรมเนียม TCs สปอตได้ลดลงไปที่ -$44.25/ตันแห้ง ในเดือนพฤษภาคม ต้นทุนการผลิตแผ่นทองแดงบริสุทธิ์จากแร่ทองแดงบดรวมสูงกว่าราคาสปอตในประเทศ 4,705-5,455 หยวน/ตัน เมื่อคำนึงถึงกำไรจากการขายกรดกำมะถัน การขาดทุนจากการขายแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ในประเทศลดลงเหลือ -3,266 ถึง -2,516 หยวน/ตัน ค่าธรรมเนียม TCs สัญญาระยะยาวยังคงอยู่ที่ $23.25/ตันแห้ง หลังจากคำนวณกำไรจากการขายกรดกำมะถันแล้ว การขาดทุนจากการขายแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ในประเทศอยู่ในช่วง -2,751 ถึง -700 หยวน/ตัน ความจริงที่ว่าต้นทุนการผลิตแผ่นทองแดงบริสุทธิ์สูงกว่าราคาขายในประเทศนั้น หนึ่งด้านสนับสนุนราคาทองแดงจากด้านต้นทุน อีกด้านหนึ่งอาจทำให้ความกระตือรือร้นในการผลิตของโรงหลอมลดลง จำกัดการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของการผลิตแผ่นทองแดงบริสุทธิ์

ก่อนหน้านี้ ภายใต้อิทธิพลจากการเปลี่ยนแปลงของรูปแบบอุปสงค์-อุปทานในตลาด หน้าต่างการนำเข้าแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ในประเทศได้ปิดตัวลง ในขณะที่หน้าต่างการส่งออกได้เปิดขึ้น โรงหลอมในประเทศได้ขยายการค้าส่งออกอย่างแข็งขันเพื่อรักษากำไรข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในเดือนเมษายน การส่งออกแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ภายในประเทศเพิ่มขึ้นประมาณ 10,000 ตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่การนำเข้าสุทธิลดลง 15,000 ตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เมื่อรวมกับอุปทานของแร่ทองแดงที่เพียงพอและอัตราการดำเนินงานของโรงงานหลอมที่เพิ่มขึ้น การผลิตแผ่นทองแดงบริสุทธิ์จึงเพิ่มขึ้นประมาณ 10,000 ตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนเมษายน

จากมุมมองของปริมาณสินค้าคงคลังวัตถุดิบ การนำเข้าแร่ทองแดง เศษทองแดง และแผ่นทองแดงดิบภายในประเทศเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นรากฐานสำหรับการผลิตในเดือนพฤษภาคม เมื่อเข้าสู่เดือนพฤษภาคม ด้วยการเปิดตลาดส่งออกแผ่นทองแดงบริสุทธิ์อย่างต่อเนื่อง และขนาดการกลับมาดำเนินการผลิตของบริษัทแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ที่เกินกว่าการซ่อมบำรุง การผลิตแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ภายในประเทศคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูง

ขับเคลื่อนโดยนโยบายลดภาษีศุลกากรของสหรัฐอเมริกา การนำเข้าผลิตภัณฑ์ทองแดงของประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการนำเข้าแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ของสหรัฐอเมริกาในเดือนมกราคม กุมภาพันธ์ และมีนาคม อยู่ที่ 58,000 ตัน 76,000 ตัน และ 123,000 ตัน ตามลำดับ ในเดือนเมษายน การนำเข้าเกิน 170,000 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ นักวิเคราะห์จาก UBS คาดว่าจะมีทองแดงเพิ่มเติมประมาณ 250,000 ถึง 300,000 ตัน ที่จะไหลเข้าสู่ตลาดสหรัฐอเมริกา ระหว่างเดือนมีนาคมและพฤษภาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าการนำเข้าทองแดงบริสุทธิ์ของสหรัฐอเมริกาในครึ่งปีแรกเกือบจะถึงระดับทั้งปีของปี 2023 แล้ว

ท่ามกลางการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการนำเข้าผลิตภัณฑ์ทองแดงของสหรัฐอเมริกา จีนได้กลายเป็นผู้จัดหาหลัก โดยอาศัยข้อได้เปรียบด้านต้นทุนและกำลังการผลิต ขับเคลื่อนความต้องการภายในประเทศสำหรับการส่งออกผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูป ในเดือนเมษายน การส่งออกทองแดงไม่ผ่านการหลอมและผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นเกือบ 10,000 ตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่การนำเข้าลดลงหรือชะลอการเติบโตเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ส่งผลให้การนำเข้าสุทธิลดลง 40,000 ตัน แม้ว่าความต้องการการส่งออกจะแข็งแกร่ง แต่ลักษณะของฤดูการที่ซบเซาของบริษัททองแดงภาคล่างภายในประเทศก็เริ่มปรากฏขึ้นในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนพฤษภาคม

ข้อมูลการสำรวจของ SMM แสดงให้เห็นว่าอัตราการดำเนินงานรายสัปดาห์ของบริษัทแท่งทองแดงบริสุทธิ์ แท่งทองแดงรีไซเคิล สายไฟและสายเคเบิล และบริษัทลวดเคลือบอยู่ที่ 70.64% 22.14% 82.34% และ 83.90% ตามลำดับ ลดลง 2.62 เปอร์เซ็นต์ เพิ่มขึ้น 0.27 เปอร์เซ็นต์ ลดลง 1.05 เปอร์เซ็นต์ และลดลง 0.50 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในจำนวนนี้ การใช้ทองแดงในภาคเครื่องปรับอากาศและพลังงานใหม่ล้วนลดลงจากเดือนก่อนหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปริมาณการผลิตรวมของเครื่องปรับอากาศภายในบ้านในจีนสำหรับเดือนพฤษภาคม มิถุนายน และกรกฎาคม อยู่ที่ 23.3 ล้านเครื่อง, 20.978 ล้านเครื่อง และ 18.4206 ล้านเครื่อง ตามลำดับ ซึ่งแสดงถึงการลดลงจากเดือนก่อนหน้า ในตลาดยานยนต์พลังงานใหม่ (NEV) ยอดขายปลีกตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 26 พฤษภาคม อยู่ที่ 574,000 คัน เพิ่มขึ้น 2% จากเดือนเมษายน ในขณะที่ยอดขายส่งรถยนต์นั่งส่วนบุคคลพลังงานใหม่ของผู้ผลิตทั่วประเทศอยู่ที่ 620,000 คัน ลดลง 3% จากเดือนเมษายน

แนวโน้มการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังทองแดงทั่วโลกที่ยังคงเคลื่อนย้ายไปยังสหรัฐฯ นั้นมีนัยสำคัญ ณ วันที่ 29 พฤษภาคม ใบรับรองทองแดงของตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) และตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้าโลหะลอนดอน (LME) ลดลงเหลือ 32,000 ตัน และ 152,000 ตัน ตามลำดับ ซึ่งลดลงจากเดือนก่อนหน้า 6% และ 25% ณ วันที่ 28 พฤษภาคม สินค้าคงคลังทองแดงของตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้าโคเม็กซ์ (COMEX) เพิ่มขึ้นเป็น 179,700 ตัน เพิ่มขึ้น 37% จากเดือนก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงของข้อมูลนี้สะท้อนให้เห็นว่า สินค้าคงคลังทองแดงกำลังเคลื่อนย้ายจากตลาดเอเชียและยุโรปไปยังตลาดสหรัฐฯ

เมื่อมองไปข้างหน้า แม้ว่าการปล่อยความต้องการในอนาคตสำหรับการนำเข้าของสหรัฐฯ ในช่วงต้นจะให้การสนับสนุนในระยะสั้นแก่ราคาทองแดง แต่ราคาทองแดงก็ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงในการปรับตัวลงท่ามกลางความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาดหุ้น ตราสารหนี้ และตลาดเงินตราของสหรัฐฯ และญี่ปุ่น รวมถึงการเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาลซื้อขายของตลาดทองแดงในประเทศอย่างค่อยเป็นค่อยไป

(ที่มา: เฟิตเจอร์ส เดลี่)