ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ (5 พฤษภาคม) โกลด์แมน แซคส์ระบุว่า ความต้องการทองคำจากธนาคารกลางที่แข็งแกร่งได้ผลักดันอัตราส่วนทองคำต่อเงินขึ้นในเชิงโครงสร้าง และทองคำจะยังคงทำผลงานได้ดีกว่าเงิน
กล่าวอีกนัยหนึ่ง โกลด์แมน แซคส์คาดว่าเงินจะดิ้นรนที่จะตามทันการปรับตัวขึ้นของทองคำในปัจจุบัน อัตราส่วนทองคำต่อเงิน ซึ่งวัดปริมาณเงินที่จำเป็นในการซื้อทองคำหนึ่งออนซ์ ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 102 เมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้ว อัตราส่วนนี้อยู่ที่ประมาณ 84.7 เมื่อปีที่แล้ว
โกลด์แมน แซคส์อธิบายว่า "เนื่องจากอุตสาหกรรมโซลาร์เซลล์ชะลอตัวท่ามกลางภาวะอุปทานเกินดุล รวมถึงความเสี่ยงต่อภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น และการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องและมากขึ้นจากธนาคารกลางทั่วโลกในปี 2568 เราคาดว่าราคาทองคำจะยังคงทำผลงานได้ดีกว่าเงิน"
ในวันเดียวกัน ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้นกว่า 70 ดอลลาร์ ปัจจุบันซื้อขายที่ 3,315 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นกว่า 26% จากต้นปี ในเดือนเมษายน ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และการไหลเข้าของเงินลงทุนในกองทุน ETF ทองคำ ราคาทองคำได้ทะลุระดับ 3,500 ดอลลาร์ไปชั่วคราว
สภาทองคำโลก (WGC) เขียนไว้ใน "รายงานแนวโน้มความต้องการทองคำโลก" เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ขับเคลื่อนโดยการไหลเข้าของเงินลงทุนใน ETF อย่างรวดเร็ว ความต้องการทองคำทั่วโลกรวมอยู่ที่ 1,206 ตันในไตรมาสแรกของปีนี้ ซึ่งเป็นความต้องการในไตรมาสแรกที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่ปี 2559
โกลด์แมน แซคส์กล่าวเพิ่มเติมว่า เนื่องจากความสัมพันธ์ที่สูงระหว่างการไหลเวียนของเงินทุน หากความต้องการทองคำเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปี 2568 ราคาเงินก็คาดว่าจะถูกผลักดันขึ้นเช่นกัน ณ เวลาที่รายงานนี้เผยแพร่ ราคาเงินสปอตซื้อขายที่ 32.40 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นกว่า 12% จากต้นปี
โกลด์แมน แซคส์ยืนยันมุมมอง "เชิงโครงสร้างที่เป็นขาขึ้น" ต่อทองคำในรายงานนี้ โดยคาดการณ์ว่า ภายใต้สถานการณ์พื้นฐาน ราคาทองคำจะถึง 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้ และเพิ่มขึ้นเป็น 4,000 ดอลลาร์ภายในกลางปี 2569
โกลด์แมน แซคส์ยังชี้ให้เห็นว่า ในกรณีที่เกิดภาวะถดถอย การไหลเข้าของเงินลงทุนใน ETF ที่เร่งขึ้นอาจผลักดันราคาทองคำขึ้นไปถึง 3,880 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้
รายงานระบุเพิ่มเติมว่า ภายใต้สถานการณ์ความเสี่ยงสุดขั้ว เช่น ความกังวลของตลาดที่เพิ่มขึ้นต่อความเป็นอิสระของเฟดสหรัฐฯ หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายสำรองของสหรัฐฯ ราคาทองคำอาจเพิ่มขึ้นไปถึง 4,500 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2568
แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ จะวิจารณ์เฟดสหรัฐฯ อีกครั้งเมื่อสุดสัปดาห์ที่แล้วว่าไม่ได้ลดอัตราดอกเบี้ย แต่เขาก็ระบุว่า เขาจะไม่ปลดเจ้าหน้าที่เฟดสหรัฐฯ อย่างเจ้าพาวเวลออกจากตำแหน่งก่อนสิ้นสุดวาระการดำรงตำแหน่งของเขาในปี 2569
