เมื่อวันที่ 23 เมษายน ที่ งานประชุมอุตสาหกรรมทองแดงและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง CCIE-2025 SMM (ครั้งที่ 20) - ฟอรั่มหลัก จัดโดย บริษัท เอสเอ็มเอ็ม อินฟอร์เมชั่น แอนด์ เทคโนโลยี จำกัด (SMM) ศูนย์การค้าโลหะ SMM และ บริษัท ซานตง อ้ายซี อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี จำกัด โดยมี บริษัท เจียงซี คอปเปอร์ คอร์ปอเรชั่น และ บริษัท หยิงถาน อินแลนด์ พอร์ต โฮลดิ้ง จำกัด เป็นผู้สนับสนุนหลัก บริษัท ซานตง ฮูมง สเมลติ้ง จำกัด เป็นผู้ร่วมจัดงานพิเศษ และกลุ่มนิวหวง และกลุ่มบริษัท Zhongtiaoshan Nonferrous Metals Group Co., Ltd. เป็นผู้ร่วมจัดงาน คุณเยียนหัว เย่ ผู้อำนวยการด้านข้อมูลขนาดใหญ่ของ SMM ได้แบ่งปันมุมมองในหัวข้อ "ทองแดง: ปัจจัยขับเคลื่อนระดับจุลภาคและความผันผวนระดับมหภาค"
มหภาค - ไดนามิกที่คาดเดาไม่ได้
ดัชนี PMI ภาคการผลิตของเศรษฐกิจหลักทั่วโลกส่วนใหญ่อยู่ต่ำกว่า 50 ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อัตราส่วนทองแดง/ทองคำลดลง สะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดที่แข็งแกร่ง
"ภาวะเศรษฐกิจถดถอย" "เงินเฟ้อ" และ "ภาวะถดถอย" ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้รบกวนราคาสินทรัพย์ทั่วโลก
เขาวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของข้อมูล รวมถึงผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวและระยะสั้น การเปลี่ยนแปลงของจำนวนคนงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (ค่าก่อนหน้า) ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ดัชนีสภาพปัจจุบันของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ดัชนีความคาดหวังของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ดัชนี PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯ จากมาร์กิต (ค่าสุดท้าย) และดัชนี PMI ภาคบริการของสหรัฐฯ จากมาร์กิต: กิจกรรมทางธุรกิจ (ค่าสุดท้าย)
ดัชนีเศรษฐกิจหลักของยุโรปเริ่มฟื้นตัว และมีการจัดตั้งกองทุนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
เขาได้อธิบายถึงการลดอัตราดอกเบี้ยของยูโรโซนอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการชะลอตัวของการลดลงของความเชื่อมั่นในภาคการก่อสร้างและภาคการค้าปลีกของยูโรโซน
ตลาดผู้บริโภคภายในประเทศของจีนต้องการการกระตุ้นเพิ่มเติม ในขณะที่ตลาดส่งออกจะเผชิญกับความท้าทายที่มากขึ้น และการออกพันธบัตรในประเทศได้เร่งขึ้น
เขาได้หารือเกี่ยวกับพื้นที่สินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นในภาคอสังหาริมทรัพย์ การเติบโตเชิงลบอย่างต่อเนื่องในพื้นที่การก่อสร้างและการแล้วเสร็จ ตลอดจนข้อมูลการส่งออกและการออกพันธบัตรในประเทศรายเดือน
ภาษีศุลกากรตอบโต้ของสหรัฐฯ ซึ่งยึดโยงกับ "ขาดดุลการค้า" มีวัตถุประสงค์เพื่อแก้ไขหนี้สินของสหรัฐฯ ที่มากกว่า 36 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้เกิดความผันผวนของตลาดอย่างมาก
เวลา 04:00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 3 เมษายน มีการเก็บภาษีศุลกากรตอบโต้กับประเทศประมาณ 60 ประเทศที่มีความไม่สมดุลทางการค้ากับสหรัฐฯ มากที่สุด โดยมีอัตราที่สูงกว่าความคาดหวังของตลาดอย่างมาก อัตราภาษีพื้นฐานเพิ่มเติม 10% จะมีผลบังคับใช้เวลา 00:01 น. ตามเวลาตะวันออกของวันที่ 5 เมษายน และภาษีศุลกากรตอบโต้จะมีผลบังคับใช้เวลา 00:01 น. ตามเวลาตะวันออกของวันที่ 9 เมษายน
แคนาดาและเม็กซิโกไม่ได้รวมอยู่ในรอบภาษีศุลกากรนี้ ภาษีศุลกากรที่เลื่อนออกไปก่อนหน้านี้จะดำเนินการในเร็วๆ นี้ และสินค้าที่เป็นไปตามข้อตกลง USMCA จะยังคงได้รับการยกเว้น
เหล็ก อลูมิเนียม รถยนต์และชิ้นส่วน ตลอดจนทองแดง ยา เซมิคอนดักเตอร์ ไม้ และผลิตภัณฑ์พลังงาน ซึ่งอยู่ภายใต้อัตราภาษี 25% แล้วตามมาตรา 232 จะไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรตอบโต้
อุปทาน: การขาดแคลนอุปทานทองแดงทั่วโลก
การขาดแคลนของแร่ทองแดงได้ทวีความรุนแรงขึ้น และโครงสร้างอุปทานและอุปสงค์ในระยะสั้นไม่น่าจะดีขึ้น
เขาวิเคราะห์ความสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของแร่ทองแดงทั่วโลกที่คาดการณ์ไว้ตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2030 (รวมถึงอัตราการหยุดชะงักของอุปทานและอุปสงค์) TC มาตรฐานสัญญาระยะยาวประจำปีสำหรับแร่ทองแดง และข้อได้เปรียบเปรียบเทียบของวัตถุดิบการหลอมทองแดง
ในปี 2024 การส่งออกวัตถุดิบทองแดงรองของสหรัฐฯ คาดว่าจะเกิน 900,000 ตัน เทียบเท่ากับปริมาณโลหะประมาณ 700,000 ตัน
ในระยะยาว การจัดหาเศษทองแดงของจีนจะพึ่งพาการเติบโตของการผลิตในประเทศมากขึ้น โดยมีสัดส่วนที่สูงขึ้นไหลเข้าสู่โรงหลอม
ภายใต้ความคาดหวังเกี่ยวกับภาษีศุลกากร ราคา COMEX นำหน้าอย่างแข็งแกร่ง โดยสหรัฐฯ ดูดซับแผ่นทองแดงคัดเลือกจากทั่วโลก
เขาได้อธิบายถึงสเปรดราคาทองแดงระหว่าง LME และ COMEX อัตราส่วนของใบรับรองการลงทะเบียน LME ต่อใบรับรองที่ยกเลิก สินค้าคงคลังแผ่นทองแดงคัดเลือกที่มองเห็นได้ในตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลกสามแห่ง และสินค้าคงคลังแผ่นทองแดงคัดเลือกทั้งหมดของ COMEX
การนำเข้าแผ่นทองแดงคัดเลือกของจีนจากชิลีและเปรูลดลงอย่างมาก ในขณะที่สัดส่วนจากแอฟริกายังคงขยายตัว
จากสัดส่วนของประเทศนำเข้าแผ่นทองแดงคัดเลือกหลักของจีน เขาได้สรุปข้อสรุปดังกล่าว
ด้วยการลดลงของปริมาณทองแดงที่นำเข้า สินค้าคงคลังแผ่นทองแดงคัดเลือกในประเทศคาดว่าจะลดลงอย่างรวดเร็ว
เขาได้แนะนำมุมมองจากการผลิตแผ่นทองแดงคัดเลือกของ SMM จีน กำไร/ขาดทุนจากการนำเข้าสินค้าในท้องตลาดและเบี้ยประกันภัยทองแดงยางซาน การนำเข้าแผ่นทองแดงคัดเลือกของจีน และสินค้าคงคลังทางสังคมทั้งหมดในประเทศ
อุปสงค์: ความแตกต่างในโครงสร้างอุปสงค์ปลายทาง
แม้ว่าการพึ่งพาการค้ากับสหรัฐฯ จะลดลง แต่สหรัฐฯ ยังคงเป็นคู่ค้าทางการค้าที่ใหญ่ที่สุดของจีน
ในปี 2024 การส่งออกไปยังสหรัฐฯ คิดเป็น 14.7% ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมดของจีน
เอเชียเป็นตลาดส่งออกหลักสำหรับผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปของจีน ทำให้ได้รับผลกระทบจากแรงกดดันจากสหรัฐฯ ภายในปี 2025 การส่งออกเศษทองแดงของสหรัฐฯ ไปยังจีนจะลดลงอย่างมาก
ในปี 2024 การส่งออกผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปไปยังตลาดอเมริกาเหนือถึง 60,000 ตัน คิดเป็น 7.4% ของการส่งออกทั้งหมด เศษทองแดงที่นำเข้าของจีนเกือบ 20% ในปี 2024 มาจากสหรัฐฯ
ในปี 2025 บริษัท สต๊าต กริด คอร์ปอเรชั่น ออฟ ไชน่า มีแผนที่จะลงทุนมากกว่า 650,000 ล้านหยวน เพิ่มขึ้นมากกว่า 7% เมื่อเทียบกับการลงทุนจริงในปี 2024
ภาคการก่อสร้างยังคงอยู่ในแนวโน้มการเติบโตเชิงลบและยังไม่สามารถให้ข้อมูลย้อนกลับเชิงบวกสำหรับการบริโภคทองแดงได้
การเติบโตเชิงลบในข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ได้แคบลง SMM คาดว่าการบริโภคทองแดงในภาคการก่อสร้างจะลดลงเกือบ 2% เมื่อเทียบรายปีในปี 2025
ความต้องการ "การส่งออกอย่างเร่งด่วน" ยังคงดำเนินต่อไป โดยมีความต้องการภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูการค้าสูงสุดแบบดั้งเดิม อัตราการดำเนินงานของท่อและท่อทองแดงยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ความกังวลเกี่ยวกับความต้องการการส่งออกกำลังเพิ่มขึ้น
คาดว่าอัตราการดำเนินงานของบริษัทท่อและท่อทองแดงในเดือนเมษายนจะอยู่ที่ 85.81% เพิ่มขึ้น 0.58 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายเดือน แต่ลดลง 0.72 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายปี ก่อนที่นโยบายภาษีศุลกากรจะมีผลบังคับใช้ ความต้องการ "การส่งออกอย่างเร่งด่วน" ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีผลงานที่ดีในการส่งออกเครื่องปรับอากาศและท่อทองแดงในเดือนมีนาคม ความต้องการภายในประเทศจะเพิ่มขึ้นในเดือนเมษายนในช่วงฤดูการค้าสูงสุดแบบดั้งเดิม แม้ว่าการรบกวนจากภาษีศุลกากรจะเพิ่มขึ้น แต่การเติบโตของการส่งออกก็อ่อนแอกว่าการเติบโตภายในประเทศ โดยรวมแล้ว อัตราการดำเนินงานของท่อและท่อทองแดงในเดือนเมษายนจะคงที่ในระดับสูง
ในระยะกลางและระยะยาว ภาคพลังงานใหม่ยังคงเป็นหนึ่งในตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของการบริโภคทองแดงทั่วโลก
ความสมดุลของแผ่นทองแดงคัดเลือกทั่วโลกและการคาดการณ์ราคา
► ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2025 ก่อนการบังคับใช้ภาษีศุลกากรของทรัมป์ ความรู้สึกเสี่ยงของตลาดเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับภาษีศุลกากรทองแดง ซึ่งชั่วคราวส่งเสริมราคาทองแดง COMEX ส่งผลให้สเปรดราคาระหว่าง LME และ CME ขยายตัวอย่างมากและคงไว้ซึ่งสเปรดที่สูง สหรัฐฯ ดูดซับทองแดงจำนวนมาก นอกจากนี้ ตั้งแต่เดือนธันวาคมเป็นต้นมา ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มีความแข็งแกร่งค่อนข้างมาก ความคาดหวังเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และสินค้าโภคภัณฑ์โดยทั่วไปมีเสถียรภาพและฟื้นตัว ในประเทศ นโยบายที่เป็นประโยชน์ที่นำมาใช้ในช่วงต้นปีได้กระตุ้นอารมณ์เชิงบวกในระดับมหภาค ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อราคาทองแดง โดยพื้นฐานแล้ว การขยายตัวที่คาดการณ์ไว้ของการขาดแคลนอุปทานแร่และการลดลงของอุปทานแผ่นทองแดงคัดเลือกในปี 2025 ยังสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดง
► ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2025 ด้วยการบังคับใช้ภาษีศุลกากรตอบโต้ของสหรัฐฯ และมาตรการตอบโต้ที่เข้มงวดขึ้นจากจีน ได้เกิดพายุภาษีศุลกากรขึ้น เมื่อรวมกับข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลง ตลาดคาดการณ์ความเสียหายทางเศรษฐกิจจากภาษีศุลกากร ซึ่งนำไปสู่การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาทองแดง ซึ่งเป็นเครื่องวัดเศรษฐกิจโลก หลังจากนั้น จีนอาจจะนำเสนอนโยบายที่เป็นประโยชน์ต่างๆ เพื่อกระตุ้นความต้องการภายในประเทศ สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนเริ่มต้นด้วยมาตรการที่สำคัญ และราคาทองแดงอาจฟื้นตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐาน (การลดสินค้าคงคลังอย่างรวดเร็วนอกสหรัฐฯ สินค้าคงคลังต่ำ และความคาดหวังการกดดันให้ขายสินค้าคงคลังภายใต้โครงสร้างคอนแทงโกที่แข็งแกร่ง) และนโยบายที่เป็นประโยชน์ภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม จะเป็นเรื่องยากที่จะกลับไปที่ 80,000 หยวน/ตัน
► ในไตรมาสที่ 3 และไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 เมื่ออารมณ์เชิงลบจากสงครามการค้าลดลง ราคาทองแดงอาจคงที่ อย่างไรก็ตาม ภายใต้แรงกดดันจากภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจที่เกิดจากภาษีศุลกากรสูง ปริมาณสินค้าคงคลังแผ่นทองแดงคัดเลือกอาจเพิ่มขึ้น ในไตรมาสที่ 3 ราคาทองแดงอาจเผชิญกับแรงกดดันในการปรับตัวขึ้นท่ามกลางความอ่อนแอของอุปทานและอุปสงค์ที่เกิดจากการลดการผลิตของโรงหลอมและความเสียหายของการบริโภค ในไตรมาสที่ 4 ความเสียหายของการบริโภคที่เกิดจากสงครามการค้าอาจอ่อนแอลง ความคาดหวังการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกอาจค่อยๆ เพิ่มขึ้น และผลกระทบของนโยบายการคลังที่ค่อนข้างผ่อนคลายก่อนหน้านี้ในสหรัฐฯ และจีนอาจจะเห็นได้ชัดเจนขึ้น ด้วยความคาดหวังสูงสำหรับการขาดแคลนแร่และแผ่นทองแดงคัดเลือก ราคาทองแดงอาจเปลี่ยนไปในทิศทางที่สูงขึ้นอีกครั้ง
