SHFE นิกเกิลค่อยๆ ปิดช่องว่าง สามารถทำผลงานที่น่าประทับใจมากขึ้นในอนาคตได้หรือไม่? [บทวิจารณ์จากสถาบัน]

หลังจากที่ราคาลดลงอย่างมากในวันแรกหลังวันหยุด SHFE นิกเกิลกลับมาสูงกว่าหนึ่งแสนสองหมื่นเมื่อฝ่ายขายทำกำไรและออกจากตลาด ราคาฟิวเจอร์สปรับตัวขึ้นอย่างมั่นคงค่อยๆ ปิดช่องว่างก่อนหน้านี้

อินโดนีเซียประกาศนโยบายใหม่เกี่ยวกับค่าธรรมเนียมผลิตภัณฑ์นิกเกิล นโยบายนี้จะมีผลกระทบต่อตลาดนิกเกิลอย่างไร เราควรดูการปรับเปลี่ยนนโยบายหลายครั้งของอินโดนีเซียในปีนี้อย่างไร สภาวะอุปสงค์และอุปทานของนิกเกิลในปัจจุบันเป็นอย่างไร ปัจจัยพื้นฐานใดที่ควรให้ความสนใจ หลังจากราคาฟื้นตัวติดต่อกัน SHFE นิกเกิลยังมีโอกาสเพิ่มขึ้นหรือไม่ Webstock Inc. ในส่วน [การวินิจฉัยสถาบัน] เชิญผู้เชี่ยวชาญด้านฟิวเจอร์สนิกเกิล SHFE มาให้ความเห็นลึกซึ้ง

[การวินิจฉัยสถาบัน]: อินโดนีเซียประกาศนโยบายใหม่เกี่ยวกับค่าธรรมเนียมผลิตภัณฑ์นิกเกิล นโยบายนี้จะมีผลกระทบต่อตลาดนิกเกิลอย่างไร เราควรดูการปรับเปลี่ยนนโยบายหลายครั้งของอินโดนีเซียในปีนี้อย่างไร

กู่ จิง นักวิเคราะห์อาวุโสแผนกที่ปรึกษาการลงทุน Yide Futures: การเพิ่มภาษีสำหรับวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์จากการหลอมละลายทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น จาก HMA ราคา $15,534.62/mt ในช่วงที่สองของเดือนมีนาคม 2025 ต้นทุนของแร่นิกเกิลเกรด 1.6%-2.0% จะเพิ่มขึ้น $1.1-1.8/wmt ถ้าต้นทุนการทำเหมืองถูกส่งต่อไปยังกระบวนการหลอมละลายเต็มจำนวน พร้อมกับการเพิ่มภาษีการหลอมละลาย NPI ต้นทุนจะเพิ่มขึ้น $420/mt (เนื้อหาโลหะ) และต้นทุนของนิกเกิลแมทเทอร์จะเพิ่มขึ้น $411/mt (เนื้อหาโลหะ) ต้นทุน MHP ที่ใช้แร่นิกเกิลเกรดต่ำยังไม่ได้รับผลกระทบ

หลังจากเกินดุลเกือบสองปี ราคานิกเกิลแกว่งตัวอยู่ที่ระดับต่ำ อินโดนีเซียในฐานะผู้ผลิตนิกเกิลรายใหญ่ที่สุดของโลกได้แนะนำนโยบายหลายรายการเพื่อช่วยให้ราคานิกเกิลออกจากช่วงประเมินค่าต่ำ เพื่อให้มั่นใจในการใช้ทรัพยากรนิกเกิลอย่างมีเหตุผล และเพิ่มรายได้ภาษีภายในประเทศ

เจียง ซินบิน นักวิเคราะห์โลหะอาวุโสศูนย์วิจัย Zheshang Futures: นโยบายค่าธรรมเนียมผลิตภัณฑ์นิกเกิลของอินโดนีเซียเริ่มใช้แล้ว หัวใจสำคัญของนโยบายคือการเพิ่มภาษีแบบค่อยเป็นค่อยไปสำหรับผลิตภัณฑ์ในทุกระดับของห่วงโซ่อุตสาหกรรมนิกเกิล นโยบายใหม่ทำให้ภาระภาษีของแร่นิกเกิลและผลิตภัณฑ์ทางล่างสูงขึ้นโดยตรง ยกศูนย์กลางต้นทุนของห่วงโซ่อุตสาหกรรมนิกเกิลและสนับสนุนราคานิกเกิล: จาก HMA ปัจจุบัน ค่าธรรมเนียมสำหรับแร่นิกเกิลเพิ่มขึ้นจาก 10% เป็น 14% อาจทำให้ต้นทุน NPI เพิ่มขึ้น $180-200/mt ในปี 2025 อินโดนีเซียได้แนะนำนโยบายหลายรายการ ตั้งแต่ระบบ SIMBARA การปรับ HMA ราคา จนถึงนโยบายค่าธรรมเนียมใหม่ ข้างหลังการเคลื่อนไหวเหล่านี้ไม่เพียงแต่เป็นกลยุทธ์ระยะยาวของอินโดนีเซียในการเพิ่มรายได้จากทรัพยากรและการเสริมสร้างเสียงของอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง แต่ยังเป็นมาตรการชั่วคราวของรัฐบาลอินโดนีเซียในการรับมือกับค่าใช้จ่ายมหาศาลของโครงการ "ธง" ของปราโบโว

เซีย เผิง หัวหน้ากลุ่มน้ำมันและพลังงานใหม่สถาบันวิจัย Chuangyuan Futures: กฎกระทรวงปี 2025 ฉบับที่ 19 ของรัฐบาลอินโดนีเซียเป็นการปรับปรุงจากกฎกระทรวงปี 2022 ฉบับที่ 26 โดยเพิ่มต้นทุนการใช้แร่นิกเกิล ค่าธรรมเนียมเรียกเก็บเพียงครั้งเดียวในกระบวนการห่วงโซ่อุตสาหกรรม ค่าธรรมเนียมสำหรับแร่นิกเกิลเกรดต่ำกว่า 1.5% ยังคงอยู่ที่ 2% ในขณะที่ค่าธรรมเนียมสำหรับแร่ที่มีเกรดสูงกว่า 1.5% เพิ่มขึ้นจาก 10% เป็น 14%-19% (เพิ่มขึ้นตามลำดับตามราคา HMA นิกเกิลที่แตกต่างกัน) ผลกระทบที่มีต่อราคานิกเกิลสะท้อนออกมาในต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ในฐานะประเทศส่งออกทรัพยากร รัฐบาลอินโดนีเซียใหม่ที่เข้ารับตำแหน่งในเดือนตุลาคมที่ผ่านมาได้ปรับนโยบายแร่ธาตุเพื่อลดแรงกดดันทางการคลัง

[การวินิจฉัยสถาบัน]: สภาวะอุปสงค์และอุปทานของนิกเกิลในปัจจุบันเป็นอย่างไร ปัจจัยพื้นฐานใดที่ควรให้ความสนใจ

กู่ จิง นักวิเคราะห์อาวุโสแผนกที่ปรึกษาการลงทุน Yide Futures: ด้านอุปทาน ฤดูฝนในพื้นที่การทำเหมืองหลักของฟิลิปปินส์สิ้นสุดลง การผลิตแร่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล มีการขนส่งเรือเพิ่มขึ้น YoY การนำเข้าแร่จากฟิลิปปินส์ไปอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นอย่างมาก ช่วยลดความตึงเครียดของการจัดจำหน่ายแร่ในภายหลัง การผลิต NPI ของอินโดนีเซียยังคงสูง ในขณะที่การผลิตนิกเกิลแมทเทอร์เกรดสูงยังคงต่ำเนื่องจากขาดแคลนแร่เกรดสูง และการผลิต MHP ยังคงสูง การผลิตนิกเกิลที่ประมวลผลภายในประเทศยังคงสูง ด้านอุปสงค์ การติดตั้งแบตเตอรี่พลังงานสามชนิดสะสมลดลง YoY นำไปสู่ความต้องการนิกเกิลแมทเทอร์เกรดสูงและ MHP ที่ลดลง การดำเนินการมาตรฐานแบตเตอรี่ใหม่ล่าสุดจำกัดการบริโภคปลายทาง ทำให้ยากที่จะขับเคลื่อนราคาผลิตภัณฑ์ระหว่างทางผ่านคำสั่งซื้อในระยะสั้น ในภาคสแตนเลส ทั้งการผลิตซีรีส์ 200 และ 300 ยังคงสูง การบริโภคนิกเกิลมีอัตราการเติบโตสูงกว่า 10% อย่างไรก็ตาม คาดว่าแรงกดดันสต็อกสแตนเลสจะสูงในภายหลัง ภาพรวมอุตสาหกรรมนิกเกิลยังคงอยู่ในภาวะเกินดุล การดำเนินนโยบายภาษีของอินโดนีเซียล่าสุดได้สนับสนุนราคาอย่างแข็งแกร่ง ในอนาคตควรให้ความสนใจว่าจะมีการแสดงผลที่ไม่คาดคิดทางด้านอุปสงค์หรือไม่

เจียง ซินบิน นักวิเคราะห์โลหะอาวุโสศูนย์วิจัย Zheshang Futures: ด้านอุปทาน กระแสข่าวเกี่ยวกับนโยบาย BNBP ของอินโดนีเซียสำหรับแร่นิกเกิลได้สงบลง การเริ่มต้นผลิตใหม่ของผู้ผลิต NPI รายใหญ่ยังคงทำให้อุปทานในอินโดนีเซียตึงเครียดพร้อมกับเบี้ยประกันภัยการค้าภายในประเทศที่สูงสนับสนุนราคาระเบิด ในแง่ของนิกเกิลหลัก โรงหลอมภายในประเทศมีสต็อกแร่นิกเกิลต่ำ และบางบริษัทยังอยู่ในช่วงบำรุงรักษา ทำให้การผลิต NPI รวมต่ำ การผลิต NPI ของอินโดนีเซียยังคงสูงในเดือนเมษายน และการลดลงของราคานิกเกิลได้กระตุ้นการแปลงนิกเกิลแมทเทอร์เกรดสูงกลับเป็น NPI อาจขยายภาวะเกินดุล การลดการผลิต MHP ล่าสุดคาดว่าจะทำให้อุปทานนิกเกิลที่ประมวลผลลดลงเล็กน้อย ภาพรวมอุปทานนิกเกิลของอินโดนีเซียยังคงหลวม ด้านอุปสงค์ ความต้องการสแตนเลสกำลังฟื้นตัวอย่างช้า ๆ ด้วยอัตราการลดสต็อกที่ช้า และผู้ค้ามีทัศนคติเชิงลบต่อคำสั่งซื้อนาค แสดงให้เห็นว่าความต้องการโดยรวมอ่อนแอ ในอนาคตควรให้ความสนใจต่ออัตราการขนส่งแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์และการค้าแร่นิกเกิลภายในประเทศของอินโดนีเซีย ในขณะที่ด้านอุปสงค์ควรให้ความสนใจต่อสต็อกสแตนเลสและการเปลี่ยนแปลงคำสั่งซื้อ

เซีย เผิง หัวหน้ากลุ่มน้ำมันและพลังงานใหม่สถาบันวิจัย Chuangyuan Futures: จากมุมมองพื้นฐาน สภาวะอุปสงค์และอุปทานของการหลอมละลายนิกเกิลในปัจจุบันยังคงท้าทาย ณ วันที่ 17 เมษายน สต็อกนิกเกิลที่ประมวลผล LME อยู่ที่ 204,500 ตัน สูงสุดนับตั้งแต่กันยายน 2021 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา SMM รายงานสต็อกนิกเกิลที่ประมวลผลภายในประเทศที่ 43,300 ตัน แสดงให้เห็นว่าไม่มีการขาดแคลนนิกเกิลที่ประมวลผล ซึ่งเป็นเป้าหมายการซื้อขายในตลาดฟิวเจอร์ส ประเด็นสำคัญตั้งแต่ตรุษจีนคือการหยุดชะงักของการจัดจำหน่ายแร่นิกเกิลของอินโดนีเซีย ในปี 2024 อินโดนีเซียครอบครอง 60% ของการผลิตนิกเกิลหลักทั่วโลก แสดงให้เห็นถึงความเข้มข้นสูง นอกจากนี้ กำลังการผลิต MHP ในภาคการหลอมละลายยังคงขยายตัว ทำให้แร่นิกเกิลค่อนข้างขาดแคลนเมื่อเทียบกับกำลังการผลิต การกำหนดราคาฟิวเจอร์สอยู่ที่ภาคแร่ เมื่อปีที่แล้ว การออก RKAB ที่ช้าในอินโดนีเซีย พร้อมกับสต็อกแร่ที่ต่ำในโรงหลอม ฤดูฝน และเทศกาลรามาดานในอินโดนีเซียในเดือนมีนาคม สร้างภาวะไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในระยะสั้น ทำให้ราคาระเบิดนิกเกิลและราคานิกเกิลเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เมื่อเข้าใกล้เดือนพฤษภาคม การฟื้นตัวตามฤดูกาลของการจัดจำหน่ายแร่นิกเกิลจากอินโดนีเซียและฟิลิปปินส์อาจช่วยลดความตึงเครียดของการจัดจำหน่ายแร่เล็กน้อย ควรให้ความสนใจต่อการเปลี่ยนแปลงราคาระเบิดนิกเกิล

[การวินิจฉัยสถาบัน]: หลังจากราคาฟื้นตัวติดต่อกัน SHFE นิกเกิลยังมีโอกาสเพิ่มขึ้นหรือไม่

กู่ จิง นักวิเคราะห์อาวุโสแผนกที่ปรึกษาการลงทุน Yide Futures: ในปัจจุบัน ด้วยการคลายความรู้สึกทางมาโคร LME ตลาดได้ฟื้นตัวอย่างเต็มที่จากความตกต่ำที่เกิดจากภาษีตอบโต้ และตลาดได้ตอบสนองต่อการปรับเปลี่ยนอัตราภาษี PNBP ของอินโดนีเซีย ภาวะเกินดุลยังคงอยู่ พร้อมกับแรงกดดันจากสต็อกสูง เราเชื่อว่าการเพิ่มขึ้นในตลาดฟิวเจอร์สจะต้องการการปรับปรุงพื้นฐานอุปสงค์และอุปทาน

เจียง ซินบิน นักวิเคราะห์โลหะอาวุโสศูนย์วิจัย Zheshang Futures: หลังจากเทศกา Qingming ราคา SHFE นิกเกิลฟื้นตัวจากระดับต่ำ เข้าใกล้กลางช่วงการซื้อขายก่อนหน้านี้ จากมุมมองพื้นฐาน ด้านอุปทาน แม้ว่าการดำเนินนโยบายค่าธรรมเนียมผลิตภัณฑ์นิกเกิลของอินโดนีเซียจะทำให้ศูนย์กลางราคาสูงขึ้น แต่อุปทานนิกเกิลหลักยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง พร้อมกับแรงกดดันสต็อกนิกเกิลประเภท 1 ที่ยังคงสูง ด้านอุปสงค์ สแตนเลสถูกกดดันอย่างมากจากการบริโภคปลายทางที่อ่อนแอในภาคอสังหาริมทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐาน การจัดซื้อในตลาดอย่างระมัดระวังและความคาดหวังคำสั่งซื้อที่เชิงลบทำให้ยากที่จะสร้างการสนับสนุนที่แข็งแกร่ง ภาพรวมตลาดนิกเกิลทั่วโลกยังคงอยู่ในภาวะเกินดุล และโอกาสการเพิ่มขึ้นของ SHFE นิกเกิลในระยะสั้นจำกัด คาดว่าจะเคลื่อนไหวในแนวขวาง ควรให้ความสนใจต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายอุตสาหกรรมของอินโดนีเซียและสภาพแวดล้อมมาโคร

เซีย เผิง หัวหน้ากลุ่มน้ำมันและพลังงานใหม่สถาบันวิจัย Chuangyuan Futures: ในปีนี้เราได้ติดตามการเปลี่ยนแปลงนโยบายแร่ธาตุของอินโดนีเซียอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะว่าจะมีการปรับเปลี่ยนโควตานิกเกิลหรือไม่ ข้อมูลจากสมาคมนิกเกิลอินโดนีเซียระบุว่ารัฐบาลอินโดนีเซียได้จัดสรรโควตาแร่นิกเกิล 298 ล้านตันสำหรับปี 2025 ซึ่งคาดว่าจะเพียงพอต่อการบริโภคแร่นิกเกิลในปี 2025 ตามการผลิตการหลอมละลายในปีนี้ อุปทานและอุปสงค์นิกเกิลหลักทั่วโลกยังคงอยู่ในภาวะเกินดุล อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว ผู้บริหารรัฐบาลได้กล่าวซ้ำ ๆ ในสาธารณะว่ามีแผนที่จะลดโควตาแร่นิกเกิลในปีนี้เพื่อทำให้ราคานิกเกิลทรงตัว หากโควตาถูกตัดเหลือ 220 ล้านตันตามที่เจ้าหน้าที่กระทรวงพลังงานและทรัพยากรธรณีเสนอในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ภาวะอุปทานและอุปสงค์นิกเกิลหลักทั่วโลกจะกลับรายการอย่างสมบูรณ์ในปีนี้ จากภาวะเกินดุลเป็นภาวะขาดแคลนตลอดทศวรรษที่ผ่านมา รัฐบาลอินโดนีเซียได้ปรับเปลี่ยนนโยบายเกี่ยวกับแร่หลายครั้ง ทำให้ยากต่อการคาดการณ์ทิศทางนโยบายในอนาคต แนะนำให้ติดตามการเปลี่ยนแปลงของราคาหินนิกเกิลในอินโดนีเซียอย่างใกล้ชิด