ภายใต้การปรับนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ตลาดการเงินทั่วโลกได้เห็นความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ETF ทองคำได้รับกระแสเงินไหลเข้าอย่างแข็งแกร่งในปีนี้ โดยขนาดตลาดเพิ่มขึ้น 64.72% ตั้งแต่ต้นปี ภายใต้การระงับชั่วคราวของ "ภาษีตอบโต้" ของสหรัฐฯ ในวันนี้ ETF ทองคำแสดงแนวโน้มเปิดสูงขึ้นพร้อมช่องว่างและเพิ่มขึ้นอีกครั้ง กองทุนหัวข้อทองคำหลายแห่งได้เตือนถึงความเสี่ยงค่าพรีเมียมสูงอย่างต่อเนื่องในระยะหลัง
ผู้เชี่ยวชาญในวงการเชื่อว่า การปรับตัวลงระยะสั้นของ ETF ทองคำเกิดจากปัจจัยสภาพคล่อง ในระยะกลางและระยะยาว ความต้องการทองคำในฐานะทรัพย์สินป้องกันภาวะฝืดฟูและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น และการจัดสรรกองทุนทองคำยังสามารถกระจายความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
การเปลี่ยนแปลงซ้ำๆ ของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ไม่ได้หยุดการเติบโตอย่างรวดเร็วของขนาด ETF ทองคำ ซึ่งตอนนี้เพิ่มขึ้นเป็น 1,160,000 ล้านบาท
ข้อมูลแสดงว่า ณ วันที่ 9 เมษายน ขนาดรวมของ ETF ทองคำ 14 แห่งในตลาดคือ 116,029 ล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณ 64.72% จาก 70,442 ล้านบาทเมื่อสิ้นปีที่แล้ว
ขณะนี้ มี ETF ทองคำ 4 แห่งที่มีขนาดเกิน 10,000 ล้านบาท ซึ่งเป็นของ Huaan Fund, Bosera Fund, E Fund, และ Guotai Fund ตามลำดับ โดยมีขนาดปัจจุบันคือ 46,943 ล้านบาท, 22,371 ล้านบาท, 19,757 ล้านบาท, และ 13,849 ล้านบาท ตามลำดับ ขนาดเพิ่มขึ้นในปีนี้คือ 63.70%, 49.10%, 49.13%, และ 93.91%
สิ่งที่ควรสังเกตคือ การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาทองคำยังมาพร้อมกับการลดลงของมูลค่าเนื่องจากบางผลิตภัณฑ์ "ขายออก" ข้อมูลแสดงว่าดัชนีทองคำ Nanhua เพิ่มขึ้น 8.33% ในเดือนมีนาคม แต่บาง ETF ทองคำเริ่มมีกระแสเงินสดออกตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม เช่น วันที่ 21 มีนาคม E Fund Gold ETF, Bosera Gold ETF, และ ChinaAMC Gold ETF ทั้งหมดประสบกับการลดลงของมูลค่า
ตั้งแต่เดือนเมษายน นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ได้แกว่งไปมา ภายใต้ข่าวการระงับชั่วคราวของภาษีตอบโต้ในวันนี้ ดัชนีทองคำ Nanhua ได้ฟื้นตัว แต่ยังคงลดลง 0.23% ตั้งแต่เดือนเมษายน อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมการเติ่มโตของ ETF ทองคำยังไม่แสดงสัญญาณของการชะลอตัวตามนโยบายภาษีศุลกากร ยกตัวอย่างเช่น Huaan Fund Gold ETF (518880) ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายนจนถึงปัจจุบัน จำนวนหุ้นรวมเพิ่มขึ้นจาก 5,930 ล้านเป็น 6,712 ล้าน และขนาดรวมเพิ่มขึ้นอย่างมาก 5,347 ล้านบาท
Xu Zhiyan รองผู้จัดการทั่วไปของ Huaan Fund บอกกับ Caixin ว่า คุณค่าการลงทุนระยะกลางและระยะยาวของทองคำยังได้รับการสนับสนุน จากมุมมองของสาเหตุการลดลงของราคาทองคำ การปรับตัวลงระยะสั้นเกิดจากปัจจัยสภาพคล่อง
Xu Zhiyan กล่าวว่า อ้างอิงจากเดือนมีนาคม 2020 วิกฤตสภาพคล่องที่เกิดจากพื้นฐานการถดถอยทั่วโลกยังทำให้ทองคำลดลง โดยการลดลงสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 12% อย่างไรก็ตาม เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ปล่อยสภาพคล่องในวันที่ 15 มีนาคม 2020 การซื้อขายทองคำได้เกิดการกลับตัวอย่างสำคัญโดยเหตุการณ์ขับเคลื่อน และราคาทองคำกลับสู่ระดับสูงภายในสองสัปดาห์สิ่งที่ควรสังเกตคือ การเพิ่มขึ้นของอุปทานพันธบัตรสหรัฐฯ อาจทำให้สภาพคล่องถูกบีบอัดมากขึ้น และสภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐฯ ในอนาคตไม่ค่อยดีนัก ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อการลดลงของมูลค่ากองทุนทองคำ
Zhang Jundong นักวิเคราะห์ตราสารหนี้ของ CICC ระบุในรายงานวิจัยว่า ในวันที่ 5 เมษายน สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ผ่านร่างกฎหมายเพดานหนี้ฉบับใหม่ เพิ่มขาดดุลพื้นฐาน 5.8 ล้านล้านดอลลาร์ในรอบ 10 ปีข้างหน้า ซึ่งรุนแรงกว่าเวอร์ชันที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านปลายเดือนกุมภาพันธ์ คาดว่าร่างกฎหมายปรับปรุงงบประมาณฉบับสุดท้ายอาจผ่านในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน ซึ่งอาจทำให้อุปทานพันธบัตรสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้สภาพคล่องถูกบีบอัดมากขึ้น และผลกระทบรุนแรงจริงๆ อาจยังไม่มาถึง
ภายใต้การระงับชั่วคราวของ "ภาษีตอบโต้" ควรซื้อ ETF ทองคำหรือไม่?
ตามรายงานของสื่อ UBS ระบุในรายงานว่า ในระยะสั้น ตลาดทองคำได้เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไปทางเทคนิค แต่นักลงทุนยังมั่นใจในทองคำและยังระมัดระวังต่อตลาดสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม หากท่าทีนโยบายการค้าของทรัมป์อ่อนลง อาจทำให้คุณสมบัติป้องกันของทองคำอ่อนแอลง และการสนับสนุนทางเทคนิคอาจลดลงถึง 2,850 ดอลลาร์/ออนซ์
อย่างไรก็ตาม ภายใต้การระงับชั่วคราวของ "ภาษีตอบโต้" ของสหรัฐฯ ในวันนี้ ราคาทองคำยังคงเพิ่มขึ้น โดยทองคำแท่งเพิ่มขึ้น 1.6% ที่จุดหนึ่ง แตะระดับสูงสุดที่ 3,132.44 ดอลลาร์/ออนซ์
ตามมุมมองของนักวิเคราะห์ตลาด แม้ภาษีต่อประเทศอื่นจะถูกระงับ 90 วัน แต่สหรัฐฯ ยังคงเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมต่อตลาดผู้บริโภคโลหะใหญ่ที่สุดในเอเชีย ทำให้สงครามการค้าที่กำลังร้อนแรงยิ่งขึ้น และเพิ่มคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงของทองคำอีกครั้ง ETF ทองคำ 14 แห่งในตลาดแสดงแนวโน้มเปิดสูงขึ้นพร้อมช่องว่างและเพิ่มขึ้นอีกครั้งในวันนี้ โดยอัตราการเติบโตของผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีเกิน 17.5%
สิ่งที่ควรสังเกตคือ หลังจากแกว่งตัวที่ระดับสูงหลายวัน กองทุนหัวข้อทองคำหลายแห่ง รวมถึง E Fund Gold Theme Fund (LOF), ChinaAMC Gold and Precious Metals Fund (LOF), และ Harvest Gold Fund (LOF) ได้เตือนถึงความเสี่ยงค่าพรีเมียมสูงอย่างต่อเนื่อง การเพิ่มขึ้นสะสมของกองทุนหัวข้อทองคำดังกล่าวในปีนี้เกิน 40% สูงกว่าการเพิ่มขึ้นของมูลค่าหุ้นกองทุนอย่างมาก
ตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ยังออกประกาศในวันนี้ว่า สถานการณ์ระหว่างประเทศในระยะหลังซับซ้อนและผันผวน ราคามetalมีความผันผวนสูงและมีความเสี่ยงในตลาดเพิ่มขึ้น ขอให้สมาชิกเพิ่มความตระหนักรู้ถึงความเสี่ยง ดำเนินการแผนฉุกเฉินด้านความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง และรักษาการดำเนินงานตลาดให้เสถียร พร้อมทั้งเตือนนักลงทุนให้ใช้มาตรการป้องกันความเสี่ยง ควบคุมตำแหน่งการลงทุนอย่างเหมาะสม และลงทุนอย่างมีเหตุผล
Xu Zhiyan บอกกับ Caixinตรรกะการกำหนดราคาทองคำมีความเกี่ยวข้องใกล้ชิดกับสถานการณ์มาโครระดับโลก และนักลงทุนรายย่อยยากที่จะจับจังหวะตลาด ความผันผวนของทองคำระยะสั้นยังคงสูง แนะนำนักลงทุนให้หลีกเลี่ยงการไล่ราคาสูงและขายราคาต่ำ โดยเน้นตรรกะการจัดสรรระยะกลางและระยะยาวของทองคำ
“ในระยะกลางและระยะยาว ตั้งแต่ระบบเบรตตันวูดส์ล่มสลาย ทองคำได้แยกตัวออกจากดอลลาร์สหรัฐฯ ในรอบ 50 ปีที่ผ่านมา ผลตอบแทนรายปีของราคาทองคำ COMEX เกิน 8% และทองคำมีความสัมพันธ์ต่ำมากกับทรัพย์สินหลักเช่นหุ้นและพันธบัตร ความต้องการทองคำในฐานะทรัพย์สินป้องกันภาวะฝืดฟูและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น ดังนั้น การจัดสรรกองทุนทองคำยังสามารถกระจายความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ” Xu Zhiyan กล่าว
