ทองแดงมีโมเมนตัมขาขึ้นที่ยั่งยืน

ในเดือนมีนาคม 2568 ทองแดง SHFE และ LME ทะลุระดับ 80,000 หยวน/ตัน และ 10,000 ดอลลาร์/ตัน ตามลำดับ โดยความกระตือรือร้นของตลาดเทียบได้กับช่วงเดียวกันในปี 2567 อย่างไรก็ตาม แนวคิดขับเคลื่อนเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นทั้งสองครั้งนี้มีความแตกต่างกันโดยพื้นฐาน: อดีตถูกขับเคลื่อนโดยความคาดหวังที่สูงเกินจริง ในขณะที่หลังถูกขับเคลื่อนโดยการปรับโครงสร้างอุปสงค์และอุปทานอย่างลึกซึ้ง

การเพิ่มขึ้นด้านเดียวของราคาทองแดงในปี 2567 เป็นกรณีศึกษาที่ชัดเจนของความคาดหวังที่ยืดเยื้อ ตลาดผลักดันราคาขึ้นจากความคาดหวังที่แข็งแกร่งสามประการ: ประการแรก ความคาดหวังว่าการขัดขวางสภาพอากาศในชิลีและการปิดเหมืองทองแดงปานามาจะทำให้อุปทานแร่ตึงตัว ประการที่สอง ความมองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับความต้องการพลังงานใหม่ที่ขับเคลื่อนโดยการติดตั้งโซลาร์เซลล์ที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าและข้อมูลการบริโภคยานยนต์พลังงานใหม่ที่เติบโตสูง และประการที่สาม ความคาดหวังว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงท่ามกลางความคาดหวังที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ย

ในความเป็นจริง การปล่อยกำลังการผลิตใหม่ในประเทศต่างๆ เช่น สาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโกและอินโดนีเซีย ส่งผลให้การผลิตเหมืองทองแดงทั่วโลกเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบปีต่อปี ในขณะที่การยกเลิกนโยบายโซลาร์เซลล์ทำให้การเติบโตของการบริโภคชะลอตัว และดัชนีดอลลาร์สหรัฐผันผวนภายในช่วงที่จำกัด ในที่สุด ข้อมูลจาก ICSG แสดงให้เห็นว่าทองแดงทั่วโลกเกินดุล 301,000 ตันในปี 2567 ความแตกต่างระหว่างความคาดหวังและความเป็นจริงทำให้ราคาทองแดงปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งหลังของปี 2567

ในทางตรงกันข้าม การเพิ่มขึ้นของราคาทองแดงในปี 2568 แสดงให้เห็นลักษณะโครงสร้างที่ซับซ้อนมากขึ้น

ด้านอุปทาน การกลับตัวของ TCs ที่ต่อเนื่อง (สัญญาระยะยาวลดลงเหลือ 20-30 ดอลลาร์/ตัน) ร่วมกับการลดการผลิตโดยบริษัทต่างๆ เช่น Tongling Nonferrous Metals ทำให้ความคาดหวังของตลาดต่อการหดตัวของกำลังการผลิตหลอมละลายทวีความรุนแรง แม้ว่าการผลิตทองแดงแคโทดยังคงทำสถิติสูงสุดในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ แต่การชะลอตัวของการนำเข้าแร่ทองแดงและข้อพิพาทในต่างประเทศเพิ่มความเสี่ยงด้านอุปทาน ทำให้อำนาจต่อรองเอียงไปทางเหมือง

ด้านอุปสงค์ การผลิตแท่งทองแดงและท่อทองแดงฟื้นตัวสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสแรก และการลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้าปีนี้คาดว่าจะเกิน 7 แสนล้านหยวน โดยความต้องการพลังงานใหม่และ AI computing power ให้การเติบโตในระยะยาว ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังที่รัฐบาลสหรัฐจะกำหนดภาษีทองแดงก่อให้เกิดการเก็งกำไรข้ามตลาด โดยส่วนต่างราคาระหว่าง COMEX ทองแดงและ LME ทองแดงเกิน 1,300 ดอลลาร์/ตัน ผลักดันทรัพยากรทองแดงไปยังสหรัฐและกระตุ้นความต้องการในระยะสั้น

นอกจากนี้ โรงงานสายไฟและเคเบิลล็อคต้นทุนผ่านการป้องกันความเสี่ยงจากการซื้อ ในขณะที่สินค้าคงคลังในสังคมและใบรับรองการแลกเปลี่ยนถึงจุดสูงสุดและปรับตัวลง ทำให้โครงสร้างตลาดเปลี่ยนจาก Contango เป็น Backwardation เสริมกำลังการสนับสนุนราคา

ก่อนเดือนพฤษภาคม ความคาดหวังของการหดตัวของอุปทาน ผลกระทบจากฤดูกาลความต้องการสูงสุด และตรรกะของการเก็งกำไรภาษีจะยังคงครอบงำตลาด และราคาทองแดงอาจยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ต้องระมัดระวังเนื่องจากฤดูกาลบริโภคแบบดั้งเดิมอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคา หากอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฟื้นตัวและพื้นที่สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยแคบลง ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐอาจเกิดขึ้น หากเหมืองทองแดงปานามากลับมาผลิตและความขัดแย้งในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโกคลี่คลาย ความกดดันด้านแร่อาจบรรเทาลง

ในระยะยาว ความไม่สมดุลระหว่างการลงทุนที่ไม่เพียงพอในเหมืองทองแดงทั่วโลก เกรดที่ลดลง และความต้องการพลังงานใหม่ที่เพิ่มขึ้นจะสนับสนุนการปรับตัวขึ้นของศูนย์กลางราคาทองแดง หากการหดตัวของอุปทานในครึ่งหลังปี 2568 ต่ำกว่าความคาดหวัง ราคาทองแดงอาจเผชิญความเสี่ยงจากการปรับตัวลงของส่วนต่าง

เราเชื่อว่าการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดงในปี 2567 เป็น "หอคอยงาช้าง" ของความคาดหวังที่ยืดเยื้อ ในขณะที่ปี 2568 เป็นเกมจริงของการปรับโครงสร้างอุปสงค์และอุปทาน ตลาดปัจจุบันอยู่ในช่วงที่การหดตัวของอุปทานและการเติบโตของอุปสงค์สอดประสานกัน และตัวแปรสำคัญรอบเดือนพฤษภาคมจะกำหนดความสูงและความยั่งยืนของแนวโน้มตลาดรอบนี้ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามพัฒนาการนโยบาย การขัดขวางด้านแร่ และการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังอย่างใกล้ชิด เพื่อหาจุดสมดุลระหว่างความคาดหวังในแง่ดีและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

(ที่มา: Futures Daily)

เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับพลวัตของห่วงโซ่อุตสาหกรรมทองแดง ขอเชิญเข้าร่วมงาน CCIE 2025 SMM (ครั้งที่ 20) การประชุมอุตสาหกรรมทองแดงและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง ซึ่งจัดโดย SMM จะจัดขึ้นที่หนานชาง มณฑลเจียงซี ระหว่างวันที่ 22-25 เมษายน 2568 CCIE 2025 SMM (ครั้งที่ 20) การประชุมอุตสาหกรรมทองแดงและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง ~

ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกว่า 3,000 คน ตัวแทนจากบริษัทต้นน้ำและปลายน้ำในห่วงโซ่อุตสาหกรรมทองแดง ผู้นำรัฐบาล สมาคมอุตสาหกรรม อุปกรณ์ของบุคคลที่สาม โลจิสติกส์และคลังสินค้า และผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยจากมหาวิทยาลัยจะมารวมตัวกัน การประชุมครอบคลุมห่วงโซ่อุตสาหกรรมทั้งหมด รวมถึงเหมือง การหลอม การแปรรูปทองแดง การค้า การรีไซเคิล และการใช้งานขั้นสุดท้าย

ในงานแสดงสินค้า ผู้จัดแสดงกว่า 100 รายจะนำเสนออุปกรณ์การแปรรูปและหลอมทองแดงล่าสุด ซัพพลายเออร์วัตถุดิบคุณภาพสูง และวัสดุฐานทองแดงชนิดใหม่ ซึ่งเน้นถึงนวัตกรรมและความมีชีวิตชีวาของอุตสาหกรรมทองแดง

กิจกรรมการประชุมมีความหลากหลาย: ฟอรัมหลักมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มตลาดทองแดงโลก อุปทานวัตถุดิบ การวิเคราะห์ผลกระทบจากนโยบาย และการตีความทิศทางตลาด ฟอรัมย่อยเจาะลึกหัวข้อร้อนในอุตสาหกรรม เช่น การส่งและจ่ายไฟฟ้า ทองแดงทุติยภูมิ วัสดุฐานทองแดงชนิดใหม่ ฮาร์ดแวร์และท่อน้ำ และ ESS ในระหว่างการประชุม จะมีการเดินทางศึกษานอกสถานที่สองวันไปยังบริษัทตัวแทน 12 แห่งในอุตสาหกรรมทองแดงที่มีกำลังการผลิตรวม 1 ล้านตัน การแบ่งปันเทคโนโลยีล้ำสมัยและประสบการณ์ที่มีค่าจะช่วยยกระดับห่วงโซ่อุตสาหกรรมทองแดงและส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรมคุณภาพสูง

CCIE 2025 SMM (ครั้งที่ 20) การประชุมอุตสาหกรรมทองแดงและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง จะช่วยให้คุณเข้าใจชีพจรของอุตสาหกรรม ขยายเครือข่าย และค้นหาโอกาสทางธุรกิจ! SMM ขอเชิญคุณมารวมตัวกันที่หนานชาง มณฑลเจียงซี ระหว่างวันที่ 22-25 เมษายน เพื่อรวมพลังในยุคใหม่และร่วมกันวางแผนเพื่อการพัฒนาใหม่!