ทองคำทะลุ 2,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากธนาคารกลางเพิ่มการถือครองทองคำเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน; UBS คาดการณ์ว่าทองคำจะขึ้นไปถึง 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์; กองทุน ETF หุ้นทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่... ทองคำกลายเป็นจุดสนใจ
ตั้งแต่การเปิดตลาด A-share เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ ความสนใจของโบรกเกอร์ในตลาดทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมาก ณ วันที่ 11 กุมภาพันธ์ มีรายงานวิจัยที่เกี่ยวข้องกับทองคำ 62 ฉบับที่เผยแพร่โดยสถาบันวิจัยโบรกเกอร์ 31 แห่งในช่วงเจ็ดวันปฏิทินที่ผ่านมา
ในจำนวนนี้ Industrial Securities เผยแพร่รายงานมากที่สุด 5 ฉบับ; China Securities เผยแพร่ 4 ฉบับ; และ Ping An Securities, Debon Securities, Huatai Securities, Guosen Securities, Shenwan Hongyuan, Dongwu Securities และ Huaxi Securities เผยแพร่รายงานละ 3 ฉบับ
โบรกเกอร์ที่เผยแพร่รายงานวิจัยทองคำ 2 ฉบับ ได้แก่ Minsheng Securities, CITIC Securities, Haitong Securities, Western Securities, Huachuang Securities, Guotai Junan และ CICC ส่วนโบรกเกอร์ที่เผยแพร่รายงาน 1 ฉบับ ได้แก่ Donghai Securities, Guotou Securities, Dongxing Securities, Zhongyou Securities, GF Securities, Orient Securities, Huafu Securities, Cinda Securities, Changjiang Securities, China Galaxy, Guojin Securities, China Merchants Securities, Guosheng Securities, Wanlian Securities, Minmetals Securities, Xiangcai Securities, Guolian Minsheng และ Kaiyuan Securities
ด้วยความสนใจในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว จะนำไปสู่ "การกลับตัวของสุดขั้ว" หรือไม่? ในช่วงเช้าของวันที่ 11 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำสปอตเกิดการดิ่งลงชั่วคราว พลิกจากการเพิ่มขึ้น 1.1% เป็นการขาดทุนอย่างรวดเร็ว การเข้าสู่ตลาดในช่วงนี้เป็นโอกาสที่ดีหรือสัญญาณให้ถอยออกไป ยังคงเป็นคำถามที่มีคำตอบหลากหลายในหมู่นักลงทุน
การวิจัยของผู้ขาย: ตลาดกระทิงทองคำเร่งตัว
ราคาทองคำยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยโบรกเกอร์ส่วนใหญ่มีมุมมองในเชิงบวกต่อแนวโน้มในอนาคตของทองคำ หัวข้อเช่น "ตลาดกระทิงทองคำ" "มูลค่าการจัดสรรระยะกลางและระยะยาวยังคงอยู่" "มุ่งเน้นโอกาสในการจัดวางหุ้นทองคำด้านขวา" และ "การเพิ่มขึ้นของทองคำยังไม่สิ้นสุด" กลายเป็นคำสำคัญในรายงานวิจัยหลายฉบับ
เมื่อวันที่ 10 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำสปอตทะลุ 2,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรก สร้างสถิติใหม่ในประวัติศาสตร์ นับเป็นครั้งที่เจ็ดในแปดวันทำการที่ผ่านมาที่ราคาทองคำสปอตทำสถิติสูงสุดใหม่
รายงานวิจัยของ Huatai Securities แสดงความมองในเชิงบวกต่อแนวโน้มขาขึ้นในรอบวัฏจักรของทองคำ ในปี 2025 ปัจจัยขับเคลื่อนระยะสั้นของการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำอาจมาจากการเปลี่ยนแปลงในนโยบายภาษีของสหรัฐฯ ที่กระตุ้นการฟื้นตัวของเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก ประกอบกับความกังวลของตลาดเกี่ยวกับฟองสบู่การประเมินมูลค่าในหุ้นสหรัฐฯ ทำให้กองทุนบางส่วนอาจเปลี่ยนไปลงทุนในทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยง ระดับการสนับสนุนราคาทองคำในปี 2025 คาดว่าจะอยู่ระหว่าง 2,500 ถึง 2,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์
Huatai Securities ยังกล่าวว่าในระยะยาว การลดลงของโลกาภิวัตน์และความกังวลเกี่ยวกับเครดิตของดอลลาร์สหรัฐฯ อาจสนับสนุนความต้องการลงทุนในทองคำทั่วโลกที่แข็งแกร่ง การซื้อทองคำสุทธิของธนาคารกลาง และความต้องการทางเทคโนโลยี ในขณะที่อุปทานมีแนวโน้มคงที่ รูปแบบอุปสงค์และอุปทานที่ดีขึ้นอาจนำไปสู่การผันผวนของราคาทองคำในทิศทางขาขึ้น นอกจากนี้ การเริ่มต้นการทดลองลงทุนในทองคำของทุนประกันของจีนอาจนำมาซึ่งผลประโยชน์ใหม่ในด้านความต้องการทองคำ
Jin Qianjing หัวหน้านักวิเคราะห์ด้านการจัดสรรสินทรัพย์และพันธบัตรของ Shenwan Hongyuan กล่าวในรายงานวิจัยว่าในระยะกลาง การซื้อทองคำของธนาคารกลางและการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ ที่ยังคงสูงอยู่ให้ศักยภาพแก่ราคาทองคำในการเคลื่อนไหวในแนวโน้มขาขึ้น แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เป็นเชิงเส้นในปัจจัยที่เป็นประโยชน์หรือการทำกำไรอาจนำไปสู่การปรับฐานระยะสั้นของราคาทองคำ แต่ในช่วง 3-6 เดือนข้างหน้า การซื้อทองคำของธนาคารกลางและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายของทรัมป์คาดว่าจะผลักดันราคาทองคำให้ทำสถิติสูงสุดใหม่ นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์แบบเป็นจังหวะภายใต้ทรัมป์ 2.0 อาจเพิ่มความผันผวนของราคาทองคำ จากมุมมองของการจับจังหวะเชิงกลยุทธ์ แนะนำให้ติดตามการเปลี่ยนแปลงของการไหลเข้าของ ETF ของจีนและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เนื่องจากทองคำมักมีโอกาสการจัดสรรที่ดีกว่าหลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ถึงจุดสูงสุด
Minsheng Securities เชื่อว่าภายใต้การเล่าเรื่องมหภาคของการล้นเกินของเงินในระบบการเงินโลก ความอ่อนแอของเครดิตดอลลาร์สหรัฐฯ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากเงินเฟ้อรองในสหรัฐฯ ปัจจัยต่างๆ เช่น นโยบายภาษีต่างประเทศ การสะดุดของผลตอบแทนสินทรัพย์เสี่ยงในต่างประเทศ และการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกที่ต่อเนื่อง ยิ่งเสริมสร้างฟังก์ชันการป้องกันความเสี่ยงและการรักษามูลค่าของทองคำ ด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างมากของราคาทองคำ ตลาดกระทิงทองคำกำลังเร่งตัวขึ้น เมื่อพิจารณาวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่ยาวนานในปัจจุบัน ยังมีพื้นที่มากสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในอนาคต
การเข้าสู่ตลาดของทุนประกันนำมาซึ่งความต้องการใหม่ในตลาดทองคำ
ที่น่าสังเกตคือ การทดลองลงทุนในทองคำของทุนประกันคาดว่าจะส่งผลดีต่อตลาดทองคำ ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย iFinD จาก Tonghuashun โบรกเกอร์ได้เผยแพร่รายงานวิจัยที่เกี่ยวข้อง 21 ฉบับในหัวข้อนี้ คิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของรายงานที่กล่าวถึงข้างต้น
รายงานวิจัยของ CITIC Securities ชี้ให้เห็นว่าเมื่อวันที่ 7 กุมภาพันธ์ สำนักงานทั่วไปของสำนักงานกำกับดูแลการเงินแห่งชาติได้ออกประกาศเกี่ยวกับการทดลองลงทุนในทองคำของทุนประกัน โดยมีเป้าหมายเพื่อขยายช่องทางการใช้ทุนประกัน ปรับโครงสร้างการจัดสรรสินทรัพย์ของทุนประกันให้เหมาะสม และส่งเสริมการปรับปรุงการจัดการสินทรัพย์และหนี้สินของบริษัทประกันภัย คาดว่าในช่วงทดลอง วงเงินสูงสุดทางทฤษฎีสำหรับการลงทุนในทองคำของบริษัทประกันภัยอยู่ที่ประมาณ 200,000 ล้านหยวน ในแง่ของมูลค่าการจัดสรร ทองคำได้แสดงอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่สูงมาเป็นเวลานาน และในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้แสดงความสัมพันธ์ที่ลดลงกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม การเพิ่มทองคำในพอร์ตหุ้น-พันธบัตรแบบดั้งเดิมสามารถปรับปรุงเส้นขอบประสิทธิภาพของพอร์ตได้อย่างมีนัยสำคัญ
Guolian Minsheng Securities เชื่อว่าการเข้าสู่ตลาดทองคำของทุนประกันของจีนได้นำมาซึ่งความต้องการใหม่ เพิ่มสภาพคล่องในตลาด และสนับสนุนเสถียรภาพของราคาทองคำในระดับหนึ่ง ศักยภาพการเติบโตของตลาดทองคำยังคงแข็งแกร่ง และด้วยการไหลเข้าของทุนที่เพิ่มขึ้น ราคาทองคำคาดว่าจะยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อไป
รายงานวิจัยของ Minmetals Securities ระบุว่าความเสี่ยงความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น ความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่ยั่งยืน และการเริ่มต้นวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ บ่งชี้ว่าตลาดกระทิงทองคำยังคงดำเนินต่อไป การผสมผสานระหว่าง "อัตราดอกเบี้ยต่ำ" และ "ความขาดแคลนสินทรัพย์" ทำให้การเพิ่มการจัดสรรทองคำโดยบริษัทประกันภัยเป็นประโยชน์ต่อการเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนและลดความเสี่ยงจากการสูญเสียส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย
