การลดสต็อกต่อเนื่องเกือบสองเดือน: ส่วนต่างราคาสปอตเกิดขึ้นจริงหรือไม่? [การวิเคราะห์ SMM]

ตั้งแต่ครึ่งปีแรกของปีนี้ พรีเมียมสปอตในประเทศอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากการสะสมสต็อกต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปีและการบริโภคที่ไม่ดีนัก เมื่อราคาทองแดงพุ่งสูงขึ้น สัญญาทองแดง SHFE สำหรับเดือนใกล้และไกลแสดงโครงสร้างคอนแทงโกอย่างชัดเจน ส่งผลให้พรีเมียม/ส่วนลดสปอตมีความผันผวนเป็นวงจรในครึ่งปีแรก ค่อยๆ เคลื่อนไปสู่พรีเมียมหลังจากเปลี่ยนสัญญา โดยมีพรีเมียมเพียงเล็กน้อยก่อนการส่งมอบ อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่การลดลงของสต็อกสังคมเซี่ยงไฮ้เริ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน วงจรนี้ดูเหมือนจะถูกทำลาย ต่อไปนี้คือการวิเคราะห์โดยละเอียด

ด้านอุปทาน สัดส่วนของใบรับรอง SHFE ต่อสต็อก SMM ยังคงอยู่ในระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ และผู้ถือยังคงเผชิญกับแรงกดดันในการลดสต็อกอย่างมาก ด้วยโครงสร้างคอนแทงโกที่แคบลงของทองแดง SHFE ผู้ค้าปัจจุบันมีความต้องการสูงในการจัดส่ง นอกจากนี้ ด้วยการปรับปรุงพรีเมียมในประเทศเพียงเล็กน้อย ผู้นำเข้าดึงสต็อกในเขตผูกพันเข้าสู่ตลาดในประเทศอย่างรวดเร็ว ชะลอการลดสต็อก

ด้านอุปสงค์ แม้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะไม่ดีนักหลังจากราคาทองแดงลดลง ข้อเสนอแนะจากบริษัทวัสดุแปรรูปในระหว่างการสำรวจการเติบโตของคำสั่งซื้อมีความหลากหลาย อาจเป็นเพราะการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดที่มีอยู่ภายใต้การขยายตัวในประเทศอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลโดยรวมแสดงให้เห็นว่าตั้งแต่เดือนมิถุนายน การไหลออกจากคลังสินค้ารายวันในเซี่ยงไฮ้เข้าใกล้ระดับฤดูสูงสุดของปีก่อน ในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม การผลิตของโรงหลอมในประเทศยังคงอยู่เหนือระดับล้านตัน ด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างมากของการนำเข้าทองแดงแคโทดเมื่อเทียบปีต่อปี การลดสต็อกสังคมในปัจจุบันพิสูจน์ว่าการบริโภคได้รับการสนับสนุนจริง

มองไปข้างหน้า การลดสต็อกพร้อมกันของคลังสินค้าภายในประเทศและเขตผูกพันเมื่อสัปดาห์ที่แล้วให้ความมั่นใจแก่ผู้ถือในการยึดราคาคงที่ หลังจากช่วงเวลาที่มั่นคงยาวนาน พรีเมียมสปอตได้รับการตระหนักในที่สุด อย่างไรก็ตาม ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ แรงกดดันในการลดสต็อกจากการสะสมใบรับรองและสต็อกสังคมจำนวนมากในครึ่งปีแรกยังคงมีนัยสำคัญ ทำให้โครงสร้างทองแดง SHFE และพรีเมียมสปอตเปลี่ยนแปลงได้ยากในระยะสั้น สัปดาห์นี้ สัญญา SHFE 2408 จะเข้าสู่การส่งมอบ ปัจจุบัน ส่วนต่างราคาระหว่างสัญญา 2409 และ 2410 ผันผวนที่คอนแทงโก 140-110 หยวน/ตัน คาดว่าหลังการส่งมอบ พรีเมียมสปอตจะได้รับการตระหนักอย่างรวดเร็ว