Silicon Price Was Temporarily Stable, Traders And Downstream Users Remained Pessimistic

ผลประกอบการล่าสุดของ Merafe Resources ชี้ให้เห็นถึงความท้าทายด้านการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากอุตสาหกรรมเฟอร์โรโครมที่ขยายตัวของจีน ขณะที่ผู้ผลิตในแอฟริกาใต้พยายามฟื้นฟูกำลังการถลุง บทวิเคราะห์ตลาดของ Merafe ระบุว่า ผลผลิตเฟอร์โรโครมของจีนเพิ่มขึ้นมากกว่า 6% ในปี 2025 เป็นประมาณ 9.5 ล้านตัน คิดเป็นราว 60% ของอุปทานโลก ขณะที่ผลผลิตของแอฟริกาใต้ลดลงราว 50% บริษัทระบุว่า การเติบโตของจีนเป็นผลมาจากการเริ่มเดินเครื่องและอัตราการใช้กำลังผลิตที่สูงขึ้นของกำลังการถลุงต้นทุนต่ำ โดยเฉพาะในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 สำหรับแอฟริกาใต้ การฟื้นตัวของภาคการถลุงเฟอร์โรโครมจึงยังคงขึ้นอยู่กับไม่เพียงแต่ต้นทุนพลังงานที่ปรับตัวดีขึ้นเท่านั้น แต่ยังรวมถึงอุปสงค์โลกและสภาพแวดล้อมด้านอุปทานที่มีการแข่งขันสูงด้วย Merafe ระบุว่า ความสามารถในการอยู่รอดในระยะกลางถึงระยะยาวของธุรกิจถลุงของบริษัทต้องอาศัยต้นทุนพลังงานที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ควบคู่ไปกับการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของอุปสงค์และราคาเฟอร์โรโครมและเหล็กกล้าในตลาดโลก SMM มองว่า กำลังการผลิตเฟอร์โรโครมต้นทุนต่ำที่ขยายตัวของจีนเป็นปัจจัยสำคัญที่ผู้ผลิตในแอฟริกาใต้ต้องพิจารณา ในขณะที่กำลังการผลิตที่หยุดเดินเครื่องทยอยกลับมาดำเนินการ

ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างราคาในประเทศกับข้อเสนอจากผู้ซื้อต่างประเทศกำลังกลายเป็นความกังวลที่เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้ค้าแร่โครเมียมแอฟริกาใต้ โดยผู้ร่วมตลาดเตือนว่าตลาดกำลังถูกบิดเบือนจากเกณฑ์มาตรฐานราคาที่ไม่สะท้อนโครงสร้างต้นทุนที่แท้จริงของผู้ประกอบการรายใหญ่ที่เชื่อถือได้ ผู้ค้าหลายรายแจ้งกับ SMM ว่าผู้ซื้อต่างประเทศกำลังยึดข้อเสนอของตนกับราคาที่ผู้ค้ารายเล็กซึ่งดำเนินการโรงล้างต้นทุนต่ำตั้งไว้มากขึ้น การดำเนินงานขนาดเล็กเหล่านี้มีค่าใช้จ่ายทางอ้อมต่ำกว่ามากและสามารถขายในระดับที่แทบไม่เกี่ยวข้องกับต้นทุนการผลิตและโลจิสติกส์ที่แท้จริงของผู้ผลิตรายใหญ่ที่มีฐานะมั่นคงกว่า ผู้ค้าเน้นย้ำว่าผู้ซื้อต่างประเทศถือว่าราคาต่ำเหล่านี้เป็นเกณฑ์มาตรฐานของตลาด โดยไม่แยกความแตกต่างระหว่างคุณค่าที่นำเสนอของผู้จัดหารายย่อยกับผู้ประกอบการรายใหญ่ที่มีเหมืองขนาดใหญ่และมั่นคงหนุนหลัง ผู้ค้าที่เป็นตัวแทนพันธมิตรกับเหมืองแร่โครเมียมขนาดใหญ่ของแอฟริกาใต้ชี้ถึงการเพิ่มมูลค่าหลักๆ ที่สมเหตุสมผลในการตั้งราคาสูงกว่าอุปทานจากโรงล้างต้นทุนต่ำ — ซึ่งพวกเขารู้สึกว่ากำลังถูกมองข้ามอย่างเป็นระบบ ซึ่งรวมถึงการประกันคุณภาพที่เข้มงวดขึ้น ความยืดหยุ่นในการรักษาความต่อเนื่องของอุปทานในสภาวะที่ย่ำแย่ และความสามารถในการลงนามสัญญาที่แน่นอนเพื่อรับประกันปริมาณที่ตายตัวตามกำหนดการที่สม่ำเสมอและตกลงกัน เช่น การจัดส่งรายสัปดาห์ ปริมาณความชื้นซึ่งเป็นข้อกังวลที่พบบ่อยของผู้ซื้อ ถูกชี้ว่าเป็นด้านที่ผู้ประกอบการที่มั่นคงสามารถควบคุมและสร้างความน่าเชื่อถือได้มากกว่า — ประเด็นที่ทวีความสำคัญจากสภาพอากาศฤดูหนาวรุนแรงที่พัดถล่มแอฟริกาใต้เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งเกิดจากมวลอากาศเย็นและระบบความกดอากาศต่ำตัดขาด นำพาหิมะตกหนัก ฝนที่ก่อกวน ลมแรง และอุณหภูมิเยือกแข็งในหลายพื้นที่ของประเทศ ความกังวลในวงกว้างของผู้ค้าแอฟริกาใต้คือ ผู้ซื้อต่างประเทศไม่ได้นำต้นทุนการดำเนินงาน เสถียรภาพในการดำเนินงาน ความแน่นอนของอุปทาน และการประกันคุณภาพ มาประกอบการตัดสินใจด้านราคาอย่างเพียงพอ ด้วยช่องว่างระหว่างอุปทานต้นทุนต่ำในระดับเล็กกับผลผลิตคุณภาพสูงระดับใหญ่ที่กว้างขึ้น ผู้ค้าจึงเรียกร้องให้ตลาดตระหนักถึงความเป็นจริงด้านต้นทุนและระดับบริการที่แยกคู่ค้าระยะยาวที่เชื่อถือได้ออกจากผู้เล่นในตลาดเฉพาะหน้าที่เสนอราคาถูกโดยไม่มีพันธะผูกพันเดียวกัน

ผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2026 ของ Merafe Resources ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม แสดงให้เห็นว่ากำไรพุ่งขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น R512 ล้าน จาก R233 ล้านในปีก่อน โดยกำไรต่อหุ้นหลัก (HEPS) เพิ่มขึ้น 64% เป็น 20.7 เซนต์ และรายได้เพิ่มขึ้น 36% เป็น R3.43 พันล้าน คณะกรรมการปรับเพิ่มเงินปันผลระหว่างกาลเป็น 4 เท่า เป็น 16 เซนต์ต่อหุ้น จาก 4 เซนต์ ในขณะที่กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานพลิกเป็นบวกที่ R976 ล้าน จากปีก่อนที่มีการใช้ไป R175 ล้าน Merafe ระบุว่ากำไรที่เพิ่มขึ้นเป็นผลจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว ผลประกอบการครั้งนี้เปิดเผยปริมาณการขายเป็นครั้งแรก เผยให้เห็นว่าปริมาณขายยังคงทรงตัวได้อย่างไร แม้ว่าการผลิตเฟอร์โรโครมจะทรุดตัวลง 75% เหลือ 28,000 ตัน ยอดขายเฟอร์โรโครมลดลงเพียง 4% เป็น 73,000 ตัน ช่องว่างนี้สามารถอธิบายได้เพียงว่า Merafe ได้ระบายสต็อกสินค้าสำเร็จรูปเฟอร์โรโครมที่สะสมไว้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ซึ่งตอนนั้นการผลิต 112,000 ตันสูงกว่ายอดขาย 76,000 ตันในงวดเดียวกันอย่างมาก แร่โครเมียมกลับให้ภาพที่ต่างออกไป: การผลิต 425,000 ตันยังคงสูงกว่ายอดขาย 380,000 ตัน หมายความว่าสต็อกแร่ยังคงเพิ่มขึ้น แม้ว่าปริมาณการขายแร่จะกระโดดขึ้น 75% จาก 217,000 ตันในปีก่อน ซึ่งช่วยหนุนรายได้ กลุ่มบริษัทยังรายงานว่าไม่มีผู้เสียชีวิต อัตราความถี่การบาดเจ็บลดลง 24% อยู่ที่ 1.36 และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเพิ่มขึ้น 7% เป็น R5.03 พันล้าน โดยรวมแล้ว ตัวเลขดังกล่าวยืนยันว่าราคาที่ปรับตัวสูงขึ้น ไม่ใช่การผลิตใหม่ เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของกำไรของ Merafe ในครึ่งแรกของปี 2026 โดยเฉพาะอย่างยิ่งการระบายสต็อกเฟอร์โรโครมที่ช่วยลดช่องว่างระหว่างสิ่งที่ผลิตได้กับยอดขาย