[SMM олово: полуденный обзор] На рынке отсутствуют новые драйверы, цены на олово консолидируются, а спрос сохраняет выжидательную позицию.

Обзор рынка олова на середину дня, 11 ноября 2026 г.

1. Обзор цен

Олово SMM №1 сегодня торговалось в диапазоне 350 700–356 800 юаней за тонну, средняя цена составила 353 750 юаней за тонну, что на 100 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся на уровне 343 930 юаней за тонну, затем консолидировался с повышением и закрыл утреннюю сессию на отметке 350 520 юаней за тонну, прибавив 3 190 юаней за тонну, или 0,92%. Объём торгов достиг 185 379 лотов, открытый интерес составил 42 367 лотов, увеличившись за день на 53 лота.

На LME трёхмесячное олово последний раз торговалось по $46 330 за тонну, что на $330 за тонну, или 0,72%, выше предыдущего закрытия; в ходе сессии оно торговалось в диапазоне $46 000–46 700 за тонну, продолжая восстановление с минимумов. Соотношение цен SHFE/LME составило около 7,57.

2. Спотовый рынок

Спотовые сделки сегодня были разрозненными, преобладали мелкие заказы для текущих нужд. Со стороны предложения плавильные заводы несли убытки из-за высоких издержек и низких отпускных цен, что сдерживало их готовность продавать. Доступное предложение на рынке оставалось ограниченным, и трейдеры в целом удерживали высокие премии. Сохраняющиеся высокие премии, в свою очередь, ещё больше ослабляли последующий спрос со стороны переработчиков, закрепляя картину ограниченного предложения при слабых сделках. За пределами Китая запасы олова на LME 10 ноября составили 3 840 тонн, снизившись за день на 5 тонн; отменённые складские свидетельства составили 465 тонн, или около 12,11%, при этом запасы оставались на относительно низких для года уровнях.

3. Макроэкономический фон

① Октябрьский индекс потребительских цен в США оказался выше ожиданий, повышение ставки в декабре полностью заложено в цены, и на горизонте появились последовательные повышения. Рынок полностью заложил в цены как минимум повышение ставки ФРС США на 25 базисных пунктов в декабре, и теперь рассматривается возможность нескольких последовательных повышений. Доходность 2-летних казначейских облигаций США резко выросла на 18,5 базисного пункта до 4,742%, а доходность 10-летних облигаций поднялась на 11,2 базисного пункта до 4,996%, приближаясь к отметке 5%. Индекс доллара США вырос на 0,57% до 102,25. Член Совета управляющих ФРС Уоллер заявил, что по-прежнему поддержит повышение на 25 базисных пунктов в декабре, даже если инфляция замедлится, а повышение на 50 базисных пунктов следует рассмотреть, если ценовое давление сохранится. Президент ФРБ Далласа Логан считает, что потребуется как минимум ещё два повышения.

② Цены на нефть продолжили снижение на фоне восстановления предложения. Нефть WTI подешевела на 0,47% до $86,44 за баррель, нефть Brent — на 0,54% до $92,07 за баррель. Рынок делает ставку на дальнейшую деэскалацию в Иране, при этом фонды, следующие за трендом, резко сокращают длинные позиции по Brent. EIA повысило прогноз средней цены Brent на 2026 год до 97 долларов за баррель и ожидает, что цены останутся около 100 долларов до конца года. В октябре через Ормузский пролив прошли 31 газовоз СПГ, что является самым высоким показателем с начала конфликта, поскольку поставки с Ближнего Востока продолжают восстанавливаться.

4. Общий прогноз

В целом макроэкономическое давление сохраняется: октябрьский индекс потребительских цен оказался выше ожиданий, в результате чего повышение ставки в декабре полностью заложено в цены, и на горизонте появляются последовательные повышения. Укрепление доллара США и рост доходности казначейских облигаций США ограничивают оценку цветных металлов. Однако цены на нефть продолжают снижаться с максимумов, а геополитические премии за риск продолжают остывать, что частично компенсирует инфляционное давление, при этом новых неожиданных медвежьих событий не произошло. С фундаментальной стороны, после резкого падения цен ранее, нарратив об убытках плавильных заводов, ограниченном предложении и низких запасах внутри страны и за рубежом продолжает оказывать базовую поддержку, в то время как высокие премии ограничивают последующий спрос и сдерживают потенциал роста. Ожидается, что цены на олово будут консолидироваться, поскольку рынок переваривает противостояние макроэкономических и фундаментальных факторов. В краткосрочной перспективе олово на SHFE, как ожидается, будет двигаться в боковом диапазоне 340 000–358 000 юаней за тонну, а олово на LME, как ожидается, будет колебаться в диапазоне от 46 000 до 47 500 долларов за тонну.