Годовой спрос на конец года ещё предстоит увидеть; ADC12 в краткосрочной перспективе остаётся в упадке [Анализ SMM]

В октябре рынок ADC12 в целом демонстрировал узкие колебания, цены SMM ADC12 торговались в диапазоне 24 300–24 600 юаней за тонну. К концу месяца на фоне ослабления рыночных настроений ценовой центр несколько снизился. С началом ноября падение цен на алюминий в сочетании с ослаблением спроса привело к дальнейшему снижению цен ADC12. По состоянию на 5 ноября котировка SMM ADC12 составляла 24 200 юаней за тонну, что в совокупности на 200 юаней за тонну ниже уровня начала октября.

Что касается издержек, по данным SMM, теоретическая совокупная себестоимость в отрасли ADC12 в октябре 2026 года незначительно снизилась на 0,1% в месячном сопоставлении до 23 813 юаней за тонну, в целом оставаясь стабильной, при этом динамика затрат на основные виды сырья была разнонаправленной. В том числе затраты на алюминиевый лом в пересчёте на тонну снизились на 12 юаней за тонну в месячном сопоставлении до 21 495 юаней за тонну, по-прежнему составляя 90,3% совокупных издержек; затраты на медь в пересчёте на тонну выросли на 5 юаней за тонну в месячном сопоставлении до 926 юаней за тонну, составив около 3,9%; затраты на кремний в пересчёте на тонну выросли на 2 юаня за тонну в месячном сопоставлении до 500 юаней за тонну, сохранив долю 2,1%.

Производственные издержки ADC12 в октябре в целом оставались высокими, при этом цены на алюминиевый лом демонстрировали значительную устойчивость. Под влиянием ужесточения налогового регулирования и ограниченного обращения соответствующих требованиям партий предприятия столкнулись с возросшими трудностями при закупке сырья. Ограничивающее воздействие издержек на спотовые цены было довольно заметным, производственная прибыль оставалась под давлением, а теоретическая прибыль в отрасли сузилась до 87 юаней за тонну. С началом ноября, если цены на алюминий останутся слабыми, у цен на алюминиевый лом всё ещё сохранится потенциал снижения, однако с учётом по-прежнему строгого регулирования политики и отсутствия существенного улучшения предложения соответствующих требованиям партий ожидается, что алюминиевый лом сохранит устойчивость, а пространство для снижения производственных издержек ADC12 останется относительно ограниченным.

Что касается спроса, традиционные признаки «октябрьского пикового сезона» не проявились: улучшение заказов конечных потребителей было ограниченным, а закупки по-прежнему в основном носили характер пополнения запасов по мере необходимости. В начале месяца под влиянием ценовых колебаний и возобновления производства после праздников часть downstream-покупателей приобретала продукцию на спаде цен, однако значительного концентрированного пополнения запасов не сформировалось. Во второй половине октября по мере восстановления части заказов конечных потребителей темпы спотовых закупок и вывоза товара улучшились, однако рост спроса был относительно ограниченным. Приёмка downstream-потребителями дорогостоящего сырья оставалась низкой, а закупочная активность по-прежнему сдерживалась ценами и ожиданиями по заказам. В целом, хотя в октябре спрос downstream несколько улучшился по сравнению с началом месяца, устойчивого импульса роста он пока не сформировал, оказывая ограниченную поддержку ценам ADC12. На рынке по-прежнему доминировали закупки по мере необходимости и приобретение в текущем режиме.

Что касается предложения, загрузка мощностей в отрасли вторичных алюминиевых сплавов в октябре составила 50,1%, снизившись на 1,0 процентного пункта в месячном сопоставлении и на 5,8 процентного пункта в годовом сопоставлении. Праздничные дни Национального дня, ограничения поставок сырья и сдержанный конечный спрос совместно оказывали давление на производственные показатели. С началом ноября загрузка мощностей в отрасли по-прежнему будет в основном зависеть от динамики конечного спроса и изменений в сырьевой политике. По мере приближения конца года некоторые предприятия конечного потребления могут ускорить темпы производства и поставок. Если улучшение спроса продолжится, ожидается, что это будет способствовать восстановлению заказов и повышению загрузки мощностей. В части сырья контроль за налоговыми счетами-фактурами по-прежнему будет влиять на предложение соответствующего требованиям алюминиевого лома и темпы закупок предприятий. Если напряжённая ситуация с поставками сырья существенно не ослабнет, рост производственной нагрузки предприятий останется ограниченным. В целом существуют ожидания восстановления загрузки мощностей в ноябре, однако недостаточный рост спроса в сочетании с ограничениями поставок сырья означает, что отскок загрузки, как ожидается, будет умеренным.

С началом ноября ожидается, что цены ADC12 в целом будут консолидироваться на слабой ноте, в краткосрочной перспективе всё ещё испытывая некоторое понижательное давление, однако ограничивающее воздействие издержек на нижнюю границу цен пока не исчезло. С одной стороны, восстановление заказов конечных потребителей не оправдало ожиданий, закупки downstream оставались преимущественно основанными на текущих потребностях, а продолжающийся откат цен не смог эффективно стимулировать спрос на пополнение запасов, в результате чего рынку не хватало устойчивого роста объёмов сделок. С другой стороны, ограниченное предложение соответствующего требованиям алюминиевого лома и относительно устойчивые производственные издержки ограничивали возможности предприятий по существенному добровольному снижению цен. Если цены на сырьё не продемонстрируют заметного ослабления, потенциал снижения цен ADC12 будет относительно ограниченным. В целом ключ к динамике рынка в ноябре по-прежнему заключается в изменениях как в конечном спросе, так и в предложении сырья. Если заказы конца года будут постепенно реализовываться, а закупки downstream сместятся от текущих потребностей к умеренному накоплению запасов, ожидается некоторое восстановление цен. Напротив, если спрос останется устойчиво слабым, а цены на алюминий и алюминиевый лом продолжат снижаться, цены ADC12 могут продолжить консолидироваться в сдержанном ключе.