[Анализ SMM] Рафинированный кобальт дорожает, а соли кобальта прекращают падение, но запасы более чем на два месяца всё ещё давят сверху: как долго продержатся цены, движимые настроениями?

На этой неделе рынок солей кобальта получил долгожданную передышку. В начале недели фьючерсы на рафинированный кобальт резко выросли, ослабив медвежьи настроения, накопившиеся за время затяжного снижения, и цены на хлорид кобальта и Co3O4 прекратили падение и стабилизировались. Однако при ближайшем рассмотрении этой стабилизации видно, что двигали ценами не спрос, а настроения, и те же настроения вызвали совершенно разную реакцию вверх и вниз по цепочке: по хлориду кобальта изменилось только поведение продавцов, тогда как по Co3O4 начали звучать голоса покупателей.

1. Хлорид кобальта: продавцы удерживали цены, покупатели не принимали их, и ценовой разрыв не сузился, а расширился

после укрепления рафинированного кобальта готовность поставщиков продавать по низким ценам заметно снизилась, ранее уценённые партии были убраны с рынка, а стремление производителей удерживать цены усилилось по сравнению с прежним. Однако этот подъём в основном остался на уровне котировок. Запасы в сегменте Co3O4 у переработчиков оставались на относительно высоком уровне, готовность закупать сохранялась низкой, а их психологические ценовые уровни были явно ниже котировок после укрепления цен вверх по цепочке. Ценовой разрыв между покупателями и продавцами не сузился, а, наоборот, ещё больше расширился, и торговля быстро вернулась к выжидательной позиции, при этом реальных сделок было заключено крайне мало. Иными словами, на этой неделе изменилось только поведение продавцов при выставлении котировок; основа для принятия решений покупателями не изменилась. Без поддержки сделок твёрдость котировок была скорее позой.

2. Co3O4: намерения фиксировать цены оживились, но это больше походило на покупку на спаде

ситуация была несколько иной. Резкий рост рафинированного кобальта подстегнул настроения переработчиков, закупочные настроения катодных заводов заметно восстановились, и несколько предприятий уже начали связываться с производителями Co3O4 для обсуждения заказов с фиксацией цен, причём предполагаемые объёмы были немалыми. Некоторые катодные заводы сочли, что цены достигли минимумов и медвежьи факторы в основном уже учтены в ценах, сместившись к определённым ожиданиям повышения цен, а опасения купить непосредственно перед дальнейшим снижением ослабли. На стороне предложения котировки в целом оставались стабильными, и готовность удерживать цены также укрепилась. Однако, судя по характеру заказов с фиксацией цен, это скорее было поэтапное выборочное пополнение запасов катодными заводами при текущем уровне цен, чем уверенность в будущем спросе, и большинство заказов с фиксацией цен всё ещё находились на стадии переговоров. Восстановление рынка пока отражалось только в готовности, но ещё не в реальных сделках.

3. Запасы и прогноз: буфер более чем на два месяца, цены, движимые настроениями, трудно удержать

Хотя настроения восстановились, давление запасов существенно не ослабло. Данные SMM показали, что по состоянию на октябрь совокупные запасы в сегменте Co3O4 у производителей и потребителей всё ещё могли покрывать спрос более чем на два месяца. С начала года физические запасы в этом сегменте продолжали снижаться, но это достигалось главным образом за счёт активного сокращения производства предприятиями, а не за счёт расширения спроса. Поскольку спрос со стороны переработчиков одновременно сокращался, количество дней запасов перестало снижаться и начало расти с августа, а темпы destocking заметно замедлились. При таком значительном буфере запасов, даже если этот раунд заказов с фиксацией цен будет постепенно исполняться, переработчикам будет трудно сформировать устойчивый закупочный спрос, а производителям Co3O4 также не хватает стимула начинать пополнение запасов хлорида кобальта.

SMM полагает, что текущие закупочные настроения могут оказать лишь краткосрочную поддержку ценам, а средне- и долгосрочная картина избыточного предложения на рынке кобальта не изменилась. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на Co3O4 останутся в боковой консолидации. Исполнение заказов с фиксацией цен может принести поэтапную поддержку, но её устойчивость ограничена. Разница в ценах между покупателями и продавцами хлорида кобальта остаётся значительной, и если сокращение запасов у переработчиков не покажет явного прогресса, ценовой центр всё ещё может снова сместиться вниз. В дальнейшем внимание следует уделять тому, сможет ли сила фьючерсов на рафинированный кобальт сохраниться, смогут ли заказы с фиксацией цен катодных заводов быть реально исполнены и сможет ли destocking Co3O4 ускориться и запустить начало пополнения запасов хлорида кобальта.