[Анализ SMM] Еженедельный обзор рынка кобальта: металлический кобальт лидирует в отскоке на фоне оживления настроений при сохранении фундаментальных ограничений

На этой неделе рынок кобальта в Китае продемонстрировал долгожданное восстановление. Металлический кобальт первым пошёл в рост, подтянув настроения в сегментах солей кобальта и кобальтового порошка, при этом цены стабилизировались или восстанавливались по всем продуктам. Однако ценовой центр кобальтовых полупродуктов продолжил медленно снижаться, а существенного улучшения спроса пока не произошло. Противостояние между восстановлением настроений и фундаментальными ограничениями стало главной темой рынка кобальта на этой неделе.

Металлический кобальт выступил двигателем этого восстановления. Цены на электронной платформе быстро отскочили от уровня около 200 000 юаней за тонну, достигнув внутринедельного максимума в 238 000 юаней за тонну, после чего консолидировались в районе 230 000 юаней за тонну, подтвердив поддержку на уровне 200 000 юаней за тонну. Отскок в начале недели был обусловлен главным образом позитивными новостями и притоком капитала, тогда как фундаментальные изменения оставались ограниченными: покупатели в перерабатывающих отраслях продолжали закупки по мере необходимости, а реального подтверждения сделками было недостаточно. Со стороны предложения ведущие плавильные предприятия подняли отпускные цены до 240 000 юаней за тонну, тогда как остальные производители в целом удерживали предложения с небольшой премией к базису. Следует отметить, что с октября выпуск металлического кобальта быстро восстанавливается, и с учётом текущих планов по возобновлению производства у ряда производителей давление предложения будет постепенно нарастать — риск возврата баланса спроса и предложения к накоплению запасов остаётся нерешённым.

Сырьевой сегмент контрастировал с рынком металла. Ценовой центр кобальтовых полупродуктов продолжил медленно снижаться: ценовые ожидания китайских горнодобывающих компаний держались в районе 11–12 долларов за фунт, тогда как заявленные цены зарубежных поставщиков оставались относительно высокими. Исходя из текущих цен на соли кобальта и металлический кобальт, закупочные цены сырья для переработчиков по-прежнему должны составлять около 10 долларов за фунт, чтобы плавильные предприятия избежали спотовых убытков, и психологический разрыв между покупателями и продавцами сохраняется. В течение недели на рынке начала распространяться информация о сделках ниже 10 долларов за фунт, и граница низких цен всё ещё проверяется рынком. Некоторые китайские горнодобывающие компании в настоящее время проводят тендеры, и их фактические результаты станут важным ориентиром для оценки реального уровня приемлемости цен рынком.

Рынок сульфата кобальта на этой неделе показал признаки восстановления. Резкий рост металлического кобальта поднял настроения на рынке солей кобальта: предложения плавильных предприятий вернулись в диапазон 43 000–45 000 юаней за тонну, а некоторые производители, ранее продававшие по низким ценам, также подняли свои ценовые ожидания выше 40 000 юаней за тонну. Однако закупочные ожидания переработчиков оставались в районе 40 000 юаней за тонну и не сдвинулись вверх — разрыв между ценами предложения и спроса фактически не сократился. Устойчивость этого восстановления цен в конечном счёте зависит от того, готовы ли покупатели принимать заказы по новым ценовым уровням.

Рынок кобальтового порошка также продемонстрировал признаки стабилизации: предложения плавильных предприятий удерживались на уровне 270 000–290 000 юаней за тонну. Под влиянием роста металлического кобальта количество дешёвых партий сократилось, а прежние сделки по низким ценам восстановились до уровня около 260 000 юаней за тонну. Изменения со стороны спроса были относительно позитивными: с середины-конца октября цены на карбид вольфрама — второй основной компонент твёрдых сплавов — стабилизировались и пошли вверх, что в сочетании со стабилизацией цен на кобальтовый порошок повысило закупочный интерес переработчиков. Однако у некоторых ведущих потребителей запасы всё ещё достаточно велики, и до конца текущего года закупки, как ожидается, останутся преимущественно точечными; ритм закупок может вернуться к норме лишь после полного расходования запасов в следующем году.

В целом за неделю восстановление рынка кобальта в значительной степени носило характер «сначала настроения»: рост металлического кобальта зажёг уверенность рынка, соли кобальта и кобальтовый порошок стабилизировались вслед за ним, а закупочный интерес переработчиков начал ослабевать. Тем не менее существенное улучшение спроса и давление предложения со стороны производителей остаются двумя ограничениями, нависающими над рынком. Станет ли это восстановление «дном по настроениям» или «рыночным дном», покажут в ближайшие недели три ответа: примут ли переработчики заказы по новым ценам, какими будут итоги тендеров китайских горнодобывающих компаний и сможет ли рынок поглотить возобновлённый объём производства. Пока эти ответы не получены, в отношении устойчивости отскока целесообразно сохранять осторожный оптимизм.