Рост цен сдерживает пополнение запасов, загрузка производственных мощностей снижается, что затрудняет устойчивость отскока [Анализ SMM]

Загрузка мощностей на китайских предприятиях по выпуску медной катанки составила 77,65%, снизившись на 0,95 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей и оказавшись на 1,19 процентного пункта ниже ожиданий (прогнозировалось 78,84%), однако всё ещё на 17,22 процентного пункта выше, чем годом ранее (60,43% в аналогичный период прошлого года). На прошлой неделе загрузка резко выросла на 5,33 процентного пункта до 78,6% благодаря откату цен на медь, но этот импульс не сохранился на текущей неделе, поскольку после стабилизации цен новые заказы заметно сократились.

Разворот ценовой динамики стал основной причиной слабости на этой неделе

Средненедельная цена катодной меди SMM №1 выросла со 108 845 юаней за тонну 23 октября до 110 950 юаней за тонну 28 октября, 29 октября оставалась на уровне 110 860 юаней за тонну, а 30 октября незначительно откатилась до 110 285 юаней за тонну. Средняя цена на этой неделе поднялась со 109 730 юаней за тонну 22 октября до 110 860 юаней за тонну 29 октября, увеличившись на 1 130 юаней за тонну, или на 1,03%. С возвращением цен на медь выше отметки 110 000 юаней за тонну окно пополнения запасов, открывшееся после предыдущего отката, соответственно сузилось, и конечные потребители вновь заняли выжидательную позицию.

Оба основных сегмента конечного потребления одновременно откатились и показали результаты хуже ожиданий.

На этой неделе недельная загрузка на предприятиях по производству проводов и кабелей снизилась до 73,36%, что на 0,49 процентного пункта ниже по сравнению с предыдущей неделей и на 3,57 процентного пункта ниже ожидаемых 76,93%, став самым значительным отклонением от прогноза среди downstream-сегментов. Недельная загрузка на предприятиях по выпуску эмалированного провода упала до 75,33%, снизившись на 2,34 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей и сокращаясь вторую неделю подряд. В отличие от этого, загрузка у производителей вторичной медной катанки выросла до 11,99%, увеличившись на 0,91 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей, продолжив постепенное восстановление даже на фоне отката в сегменте катодной катанки.

Запасы предприятий изменили направление

Что касается запасов, запасы сырья на выборочных предприятиях снизились до 34 700 тонн, сократившись на 2,53% по сравнению с предыдущей неделей (против роста на 3,49% неделей ранее). Запасы сырья в днях также уменьшились до 1,85 дня, снижаясь вторую неделю подряд, что указывает на то, что предприятия активно сокращали закупки сырья по мере снижения загрузки. Что касается готовой продукции, запасы готовой продукции на выборочных предприятиях выросли до 52 700 тонн, увеличившись на 1,54% по сравнению с предыдущей неделей, прервав три недели непрерывного сокращения запасов. Сочетание снижения запасов сырья и роста запасов готовой продукции говорит о том, что предприятия становятся более осторожными в отношении будущих производственных планов. В перспективе SMM ожидает, что на следующей неделе загрузка предприятий по выпуску медной катанки снизится на 2,9 процентного пункта по сравнению с текущей неделей до 74,75%, а загрузка предприятий по производству проводов и кабелей, как ожидается, упадёт до 72,35%, снизившись на 1,01 процентного пункта по сравнению с текущей неделей, при этом откат усилится по сравнению с текущей неделей. Поскольку ноябрь знаменует окончание традиционного пикового сезона, и потребление конечной продукции сокращается, динамика загрузки предприятий по выпуску медной катанки по-прежнему будет требовать постоянного внимания к поведению цен на медь.