Рост цен сдерживает повторные заказы, загрузка производственных мощностей снижается, что затрудняет устойчивое восстановление [Анализ SMM]

Операционная загрузка на предприятиях по производству медной катанки в Китае составила 77,65%, снизившись на 0,95 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей и оказавшись на 1,19 процентного пункта ниже ожиданий (ожидалось 78,84%), но всё ещё на 17,22 процентного пункта выше, чем годом ранее (60,43% в аналогичный период прошлого года). На прошлой неделе загрузка резко выросла на 5,33 процентного пункта до 78,6% благодаря откату цен на медь, однако этот импульс не сохранился на текущей неделе, поскольку после стабилизации цен новые заказы заметно сократились.

Разворот ценовой динамики стал основной причиной слабости на этой неделе

Средненедельная цена катодной меди SMM №1 выросла со 108 845 юаней за тонну 23 октября до 110 950 юаней за тонну 28 октября, 29 октября оставалась на уровне 110 860 юаней за тонну, а 30 октября немного снизилась до 110 285 юаней за тонну. Средненедельная цена поднялась со 109 730 юаней за тонну 22 октября до 110 860 юаней за тонну 29 октября, увеличившись на 1 130 юаней за тонну, или на 1,03%. С возвращением цен на медь выше отметки 110 000 юаней за тонну окно пополнения запасов, открывшееся после предыдущего снижения, соответственно сузилось, и конечные потребители вновь заняли выжидательную позицию.

Оба основных сектора конечного потребления снизились и не оправдали ожиданий

На этой неделе недельная загрузка на предприятиях по производству проводов и кабелей упала до 73,36%, снизившись на 0,49 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей и оказавшись на 3,57 процентного пункта ниже ожидаемых 76,93%, что стало самым большим отклонением от ожиданий среди перерабатывающих сегментов. Недельная загрузка на предприятиях по производству эмалированного провода снизилась до 75,33%, потеряв 2,34 процентного пункта за неделю и сокращаясь вторую неделю подряд. В отличие от этого, загрузка у производителей вторичной медной катанки выросла до 11,99%, увеличившись на 0,91 процентного пункта за неделю и продолжив постепенное восстановление даже на фоне снижения загрузки в производстве катодной медной катанки.

Запасы на предприятиях изменили направление

Что касается запасов, запасы сырья на обследованных предприятиях снизились до 34 700 тонн, сократившись на 2,53% за неделю (против роста на 3,49% неделей ранее). Запасы сырья в днях также уменьшились до 1,85 дня, снижаясь вторую неделю подряд, что указывает на то, что предприятия активно сокращали объёмы сырья по мере снижения загрузки. Что касается готовой продукции, её запасы на обследованных предприятиях выросли до 52 700 тонн, увеличившись на 1,54% за неделю, что прервало три недели непрерывного сокращения запасов. Сокращение запасов сырья на фоне роста запасов готовой продукции указывает на то, что предприятия становятся более осторожными в отношении будущих производственных планов.

В перспективе SMM ожидает, что на следующей неделе загрузка мощностей на предприятиях по производству катанки из катодной меди снизится на 2,90 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей — до 74,75%, а загрузка на предприятиях по выпуску проводов и кабелей, как ожидается, упадёт до 72,35%, что на 1,01 процентного пункта ниже уровня прошлой недели, при этом темпы снижения ускорятся по сравнению с текущей неделей. Поскольку традиционный пиковый сезон завершается в ноябре, а конечное потребление сокращается, динамика загрузки мощностей на предприятиях по производству катанки из катодной меди по-прежнему будет требовать пристального внимания к динамике цен на медь.