[SMM Обзор рынка вычислительных мощностей на полдень] Пятилетняя цена закрытия H100 выросла до 84 000, индекс продолжает консолидироваться

[Обзор рынка] 19 индексов, собранных сегодня утром, остались без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, что стало четвёртым торговым днём подряд с нулевой динамикой. На спотовом рынке появились сигналы роста цен: пятилетняя закрытая котировка на 128 единиц H100 выросла до 84 000 юаней под влиянием повышения цен со стороны серверных помещений и увеличения числа заинтересованных клиентов, однако контракт всё ещё находится в процессе оформления и пока не закрыт.

[H100: 128 единиц, пятилетняя закрытая котировка на уровне 84 000] Поставщик вычислительных мощностей предложил 84 000 юаней за единицу в месяц за 128 полных единиц H100 на пятилетней закрытой основе, что эквивалентно примерно 14,58 юаня за карту-час. Рост цен был вызван повышением цен со стороны серверных помещений в сочетании с увеличением числа заинтересованных клиентов. Котировка на 3 000 юаней, или 3,4%, ниже максимальной индексной цены в 87 000 юаней в дельте Янцзы и западных регионах и на 1 500 юаней, или 1,8%, выше средней цены в 82 500 юаней в этих двух регионах, что помещает её в верхнюю половину диапазона.

[Срочная структура: долгосрочные контракты всё ещё ниже краткосрочной аренды] По сравнению с котировкой 87 000 юаней от 9 октября за одну единицу H100 на северо-западе с минимальным сроком аренды один год, эта пятилетняя закрытая котировка на 3 000 юаней ниже, что составляет снижение на 3,4%; в августе четырёх-пятилетние закрытые котировки в том же регионе находились в диапазоне от 75 000 до 76 000 юаней. Структура, при которой более длительные сроки соответствуют более низким ценам за единицу, сохраняется, и долгосрочные контракты по-прежнему не получили премии.

[Мнение SMM] Во-первых, 19 индексов остаются без изменений четыре торговых дня подряд: листинговые цены молчат, в то время как фактические котировки незаметно движутся вверх, что увеличивает расхождение между индексами и активностью на стороне сделок. Во-вторых, котировка 84 000 юаней на 1,8% выше среднего значения индекса и на 3,4% ниже максимальной цены, что указывает на то, что текущий раунд повышения всё ещё движется в пределах существующего диапазона, и верхняя граница пока не пробита. В-третьих, повышение цен со стороны серверных помещений стало непосредственным драйвером роста арендных ставок, и передача влияния со стороны издержек на сторону аренды начинает проявляться. В-четвёртых, котировка долгосрочного контракта на 128 единиц всё ещё ниже цены за единицу при минимальном сроке аренды один год, и инвертированная срочная структура не восстановлена; экономическая эффективность фиксации объёма на длительный срок остаётся выше, чем фиксация цены. В-пятых, этот контракт ещё не прошёл клиринг, и котировка является листингом, а не сделкой, поэтому тренд остаётся неподтверждённым до его финализации.