[Анализ SMM] Заводы повышают цены при слабом спросе; нетекстурированная электротехническая сталь может укрепиться, а затем стабилизироваться в октябре

Обзор цен за сентябрь

Источник: SMM

В сентябре цены на нетекстурированную электротехническую сталь в целом демонстрировали укрепление. Ценовые данные показали, что ценовые центры основных марок немного выросли, при этом продукция высоких и средне-низких марок укреплялась синхронно. Среднемесячная цена базовой марки B50A800 выросла по сравнению с августом. Металлургические заводы повысили отпускные цены благодаря поддержке себестоимости горячей прокатки со стороны сырья. Некоторые поставщики proactively сократили выпуск, ослабив избыточное предложение. Нижестоящие сектора производства двигателей и бытовой техники постепенно вступили в традиционный пиковый сезон, что стимулировало спотовые закупки для удовлетворения текущих потребностей. Настроения трейдеров улучшились, и на рынке активизировалось пополнение запасов на низких уровнях. В целом рынок перешёл от ранней консолидации на низких уровнях к устойчивому укреплению, зафиксировав поэтапное восстановление цен. Тем не менее прирост нижестоящего спроса оставался ограниченным, поэтому рост был относительно умеренным без резкого скачка.

Фундаментальный анализ

Источник: SMM

В сентябре производственные планы по выпуску нетекстурированной электротехнической стали в Китае выросли по сравнению с августом, поскольку металлургические заводы увеличили планы производства в ожидании пикового сезона. Дифференциация по маркам сохранялась. По сравнению с августом заводы умеренно увеличили выпуск средне-низких марок, сократив долю производства высоких марок. Сокращение производства в августе в определённой степени ослабило прежнее давление предложения, однако заметный отскок выпуска средне-низких марок в сентябре отразил улучшение ожиданий металлургических заводов относительно традиционного пикового сезона. На фоне восстановления текущего нижестоящего спроса и укрепления цен производители проявляли больше готовности наращивать выпуск. Вместе с тем прирост спроса на высокие марки был ограничен, что замедлило темпы наращивания производства высоких марок.

В октябре плановый объём производства нетекстурированной электротехнической стали в Китае останется на высоком уровне, сохраняя общий объём выпуска повышенным. Структура марок вновь скорректируется: по сравнению с сентябрём заводы умеренно сократят выпуск средне-низких марок и восстановят долю марок для новой энергетики, перераспределяя производственные ресурсы в пользу высоких марок. После концентрированного выпуска в сентябре возникло давление спотового предложения по средне-низким маркам. Вместе с замедлением пополнения запасов нижестоящими потребителями это побудило металлургические заводы скорректировать производственную структуру. Заказы на двигатели для новой энергетики остаются устойчивыми, поддерживая стабильный выпуск высоких марок. В целом предложение остаётся относительно избыточным, и давление предложения не получило фундаментального ослабления.

Источник: публичные данные, SMM

В августе выпуск основных категорий бытовой техники в Китае продолжил сезонно ослабевать. Производство кондиционеров, холодильников, стиральных машин и цветных телевизоров снизилось ещё сильнее, и месячное потребление нетекстурированной электротехнической стали сектором бытовой техники соответственно сократилось. С точки зрения структуры потребления кондиционеры оставались основным потребителем электротехнической стали в бытовой технике, тогда как холодильники, стиральные машины и цветные телевизоры сохраняли стабильные доли потребления. Общее потребление нетекстурированной электротехнической стали бытовой техникой в августе продолжило снижаться по сравнению с июлем, главным образом из-за слабого спроса на кондиционеры в традиционное межсезонье.

В августе выпуск автомобилей на новых источниках энергии в китайском автопроме оставался высоким. Производство пассажирских и коммерческих автомобилей на новых источниках энергии сохраняло устойчивость, тогда как выпуск традиционных автомобилей с двигателями внутреннего сгорания незначительно колебался. Являясь ключевым сектором потребления нетекстурированной электротехнической стали, автомобили на новых источниках энергии занимали подавляющую долю потребления электротехнической стали в автопроме. Месячное потребление электротехнической стали автопромом в августе немного выросло по сравнению с июлем. Стабильные производственные планы по автомобилям на новых источниках энергии поддерживали спрос на электротехническую сталь, частично компенсируя снижение потребления в бытовой технике. Однако ограниченный прирост спроса в автомобильном сегменте не смог переломить спад в бытовой технике, в результате чего общий комплексный нижестоящий спрос на нетекстурированную электротехническую сталь оставался слабым.

Прогноз цен на октябрь

В перспективе на октябрь 2026 года со стороны предложения плановый объём производства нетекстурированной электротехнической стали в Китае покажет лишь умеренный рост, в основном по средне-низким маркам. С одной стороны, традиционный пиковый сезон не оправдал ожиданий при ограниченном улучшении нижестоящих заказов, поэтому общий рост спроса ограничен, и пространство для расширения выпуска невелико. С другой стороны, ведущие производители, включая Baowu, сохранили базовые цены на ноябрь без изменений, демонстрируя ограниченную готовность повышать цены. Низкая рентабельность металлургических заводов сдерживала производственный энтузиазм.

Со стороны спроса: в секторе бытовой техники некоторые производители в сентябре продолжали техническое обслуживание линий по выпуску кондиционеров, в результате чего загрузка мощностей опустилась до относительно низкого уровня за весь год. Показатели холодильников и стиральных машин были относительно стабильными; одни производители увеличивали выпуск для формирования запасов под промо-кампании четвёртого квартала, другие сокращали производство из-за высоких уже имеющихся запасов. В автопроме новые заказы в сентябре выросли по сравнению с августом. Программы trade-in и местные субсидии продолжали действовать наряду с частыми запусками новых моделей, что последовательно увеличивало посещаемость дилерских центров и объём заказов. Автомобили на новых источниках энергии остаются основой потребления, тогда как продажи автомобилей с ДВС не показали заметного улучшения. Продолжающийся колебательный рост цен на нефть является главным фактором, сдерживающим готовность потребителей приобретать автомобили с ДВС.

Со стороны издержек рынок горячекатаных рулонов в октябре не имеет явного направленного драйвера и, как ожидается, останется слабым и в диапазоне. Участники рынка будут внимательно следить за корректировкой выпуска металлургическими заводами после праздников, восстановлением спотовых сделок у конечных потребителей и последними изменениями в политике. Таким образом, SMM прогнозирует, что цены на нетекстурированную электротехническую сталь средне-низких марок в октябре 2026 года в целом будут следовать тренду: сначала укрепление, затем стабилизация.