[SMM анализ] Цены на никель продолжили снижение на этой неделе и, как ожидается, в краткосрочной перспективе будут консолидироваться на низких уровнях

Цены на никель на этой неделе консолидировались на пониженной ноте, ненадолго стабилизировавшись в середине недели, после чего снова снизились. Наиболее торгуемый контракт SHFE на никель 2611 закрылся в пятницу на уровне 115 040 юаней за тонну, снизившись на 4 060 юаней за тонну по сравнению с прошлой неделей, что составляет около 3,4%. Трёхмесячный контракт на никель на LME также находился под давлением: последняя цена закрытия по состоянию на 15 октября составила 15 250 долларов за тонну, что на 450 долларов за тонну ниже, чем в прошлую пятницу, то есть примерно на 2,9%. На спотовом рынке средняя недельная цена рафинированного никеля SMM №1 на этой неделе составила 119 610 юаней за тонну, что примерно на 2 315 юаней за тонну ниже средней дневной торговой цены прошлой недели (8–9 октября). Премии на рафинированный никель Jinchuan в целом расширились: среднее значение выросло с 4 150 юаней за тонну в понедельник до 4 750 юаней за тонну в пятницу, увеличившись за неделю на 600 юаней за тонну. Диапазон премий для основного электролитического никеля укрепился с −200–600 юаней за тонну до 0–600 юаней за тонну. На спотовом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика: снижение абсолютных цен сопровождалось ростом премий для некоторых марок.

На макроэкономическом фронте ключевым событием этой недели стала публикация последних данных по индексу потребительских цен в США. 14 октября Бюро статистики труда США сообщило, что индекс потребительских цен в сентябре вырос на 3,7% в годовом исчислении, что выше предыдущих 3,4%; в месячном исчислении рост составил 0,6%, ускорившись по сравнению с прежними 0,4%. Базовый индекс потребительских цен вырос на 2,6% в годовом исчислении, что выше предыдущих 2,4%; в месячном исчислении рост составил 0,3%, не изменившись по сравнению с предыдущим значением. Цены на бензин выросли на 9,1% за месяц, обеспечив более половины общего месячного прироста индекса потребительских цен, что указывает на то, что нынешний отскок инфляции был в основном вызван ценами на энергоносители, тогда как базовая инфляция в месячном выражении дальнейшего ускорения не показала. Приостановка снижения инфляции усилила опасения рынка относительно дальнейшего повышения ставок Федеральной резервной системой США, при этом доллар и доходность казначейских облигаций колебались на высоких уровнях, оказывая давление на цены на никель. Их откат позднее на этой неделе дал временную передышку. В Китае индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0,9% в годовом исчислении, а индекс цен производителей — на 5,0% в годовом и на 1,2% в месячном исчислении, однако рост цен на промышленную продукцию был в основном сосредоточен в средствах производства, чего недостаточно, чтобы говорить о полноценном восстановлении конечного спроса.

На отраслевом уровне дополнительные квоты RKAB на 2026 год постепенно распределяются, однако преобразование новых квот в фактическую добычу и отгрузки по-прежнему требует времени. В дальнейшем внимание следует уделять возобновлению добычи на рудниках и реализации логистики. Что касается промежуточной продукции, поступление сернистого сырья в порты способствовало возобновлению производственных графиков на некоторых проектах MHP, тогда как готовность перерабатывающих предприятий закупать никелевые соли оставалась слабой, и спрос по всей производственной цепочке по-прежнему не демонстрировал явного улучшения.

Что касается запасов, по состоянию на 16 октября запасы никеля в Шанхайской бондовой зоне составили 1 900 тонн, без изменений по сравнению с прошлой неделей. Социальные запасы никелевых пластин на внутреннем рынке составили 122 936 тонн, примерно 122 900 тонн, снизившись на 602 тонны за неделю. Внутренние запасы продолжали немного сокращаться, но абсолютный уровень оставался высоким, что оказывало ограниченную поддержку ценам.

Цены на никель в настоящее время находятся между «ожиданиями отскока инфляции в США и повышения ставок, оказывающими давление на цены» и «усилением спотовых премий для некоторых брендов и сохраняющимися ожиданиями перебоев с поставками из Индонезии». Более высокие премии на никель Jinchuan и небольшое сокращение социальных запасов оказывают некоторую поддержку, но высокие запасы и слабый спрос со стороны переработчиков по-прежнему ограничивают возможности для отскока. В целом, наиболее торгуемый контракт SHFE на никель 2611, как ожидается, будет консолидироваться на пониженной ноте на следующей неделе, при этом внимание будет уделено сигналам денежно-кредитной политики ФРС США, реализации поставок из Индонезии и изменениям запасов рафинированного никеля.