[SMM Обзор рынка олова на полдень] Ожидания повышения ставок ослабли, фьючерсы восстановились, олово на SHFE вернулось к отметке 380 000 юаней

Обзор рынка олова на середину дня, 16 октября 2026 г.

1. Обзор цен

Олово SMM №1 сегодня котировалось на уровне 377 400–379 700 юаней за тонну, средняя цена составила 378 550 юаней за тонну, что на 5 200 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.

Ценовой центр наиболее торгуемого контракта на олово на SHFE отскочил, закрыв утреннюю сессию на отметке 382 980 юаней за тонну, рост на 9 150 юаней (+2,45%); объём торгов достиг 127 008 лотов, оставаясь высоким, а открытый интерес составил 33 570 лотов, снизившись за день на 2 240 лотов — отскок, вызванный сокращением позиций.

Олово на LME отскочило синхронно: трёхмесячный контракт на олово на LME последний раз котировался на уровне $51 250 за тонну, рост на $835 (+1,66%), вернувшись выше уровня $51 000; объём торгов составил 227 лотов, а соотношение цен SHFE/LME немного выросло до примерно 7,47.

2. Логика цен

С прошлой ночи и до сегодняшнего дня высказывания представителей ФРС в целом сместились к выжидательной позиции. Боуман, Гулсби и Дейли отметили, что, хотя сентябрьская инфляция оказалась выше ожиданий, а базовая инфляция остаётся устойчивой, нет необходимости спешить с повышением ставок — предпочтительнее дождаться дополнительных данных.

Выступление председателя ФРС Уорша на ежегодном собрании МВФ также стало рыночной переменной. Он назвал искусственный интеллект самой масштабной экономической трансформацией за всю свою жизнь, утверждая, что влияние ИИ на сторону спроса в экономике проявится раньше, чем шоки со стороны предложения. ИИ повышает производительность и производственные мощности, что создаёт предложение. Если производственные возможности экономики расширяются, инфляционное давление с большей вероятностью окажется временным, и политике не потребуется прибегать к агрессивному повышению ставок для его подавления. Поэтому Уорш считает, что развитие ИИ помогает центральным банкам укреплять уверенность в оценке экономических данных и денежно-кредитной политики. Что касается траектории политики, он подчеркнул, что ФРС явно привержена достижению ценовой стабильности, не склонна предопределять решения по ставкам и не поддерживает сигнализирование о возможных действиях на оставшихся заседаниях. Октябрьское и декабрьское заседания станут ключевыми окнами для формирования чётких политических суждений.

В целом рыночные ставки на повышение ставки в октябре заметно снизились, индекс доллара США и доходность казначейских облигаций упали, аппетит к риску восстановился, драгоценные металлы и американские акции отскочили за ночь, а азиатские акции сегодня утром выросли. Что касается олова, помимо поэтапного ослабления давления ужесточения, позитивная оценка ИИ со стороны Уорша также восстановила нарратив спроса для цепочки поставок полупроводников.

3. Спотовый рынок

Настроения на спотовом рынке ослабли по сравнению с предыдущими двумя днями. Когда ранее цены быстро падали, перерабатывающие предприятия уже достаточно пополнили запасы. Теперь, с восстановлением ценового центра, переработчики перешли к расходованию запасов и закупкам в соответствии с производственным ритмом, с ограниченным желанием догонять рост. Однако после резкого снижения цен поставщики проявили явное намерение удерживать цены. Снижение абсолютных спотовых цен оказалось меньшим, чем на фьючерсном рынке, и большинство поставщиков сообщали о дефиците доступного товара, выставляя котировки в соответствии с рынком, но воздерживаясь от продаж по низким ценам. Что касается сырья, средняя плата за переработку оловянного концентрата 40% (Юньнань) составила 17 500 юаней за тонну олова, снизившись на 500 юаней.

На LME зарубежные фундаментальные показатели в целом оставались стабильными. Со стороны предложения добыча на рудниках в Африке продолжалась в обычном темпе, а ежемесячный экспорт из Индонезии, крупного производителя оловянных слитков, оставался стабильным. Со стороны спроса преобладали поставки по долгосрочным контрактам, спотовая торговая активность была ограниченной. В результате котировки LME продолжали следовать за макроэкономической ситуацией и динамикой SHFE, практически без самостоятельного импульса.

4. Комплексный прогноз

В целом после резкого снижения цен сегодняшний отскок является восстановлением, вызванным позитивными макроэкономическими факторами, а не разворотом тренда. Однако с ослаблением спотовой торговли и переходом переработчиков к фазе расходования запасов устойчивость отскока ещё должна быть подтверждена спросом. В краткосрочной перспективе олово на SHFE, как ожидается, будет консолидироваться в диапазоне 375 000–382 000, тогда как олово на LME — около уровня 50 000 долларов. В условиях противостояния покупателей и продавцов до завершения заседания по ставкам в конце месяца, по мере выхода поэтапных данных и разнонаправленных официальных заявлений, ценовой центр фьючерсов, как ожидается, будет колебаться в обе стороны.