SMM Утренний обзор рынка меди | Пятница, 16 октября 2026 г.

За ночь котировки меди на LME и SHFE закрылись снижением: на LME выросли короткие позиции, на SHFE сократились длинные. Экономические данные США оказались сильнее ожиданий, инфляционное давление усилилось на фоне ястребиного тона ФРС, геополитических рисков из-за ситуации между США и Ираном, а также ослабления рисков забастовки на рудниках — всё это оказало давление на цены на медь. Ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться с небольшим уклоном вверх.

1. Ночные фьючерсы

Медь на LME:

Открылась на уровне $14 317,5/т, достигла максимума $14 382/т, минимума $14 256/т и закрылась на отметке $14 309/т, снизившись на 0,88%. Объём торгов составил 30 800 лотов, открытый интерес — 270 200 лотов, что на 5 126 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, что отражает рост коротких позиций.

Самый торгуемый контракт на медь SHFE 2611:

Открылся на уровне 108 850 юаней/т, достиг максимума 109 190 юаней/т, минимума 108 600 юаней/т и закрылся на отметке 108 970 юаней/т, снизившись на 0,71%. Объём торгов составил 37 500 лотов, открытый интерес — 185 000 лотов, что на 3 508 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что отражает сокращение длинных позиций.

2. Новости

В среду, 14 октября, профсоюз объявил, что BHP и профсоюз супервайзеров на медном руднике Escondida в Чили достигли соглашения об улучшении льгот, что позволило избежать забастовки на крупнейшем в мире медном руднике.

Ранее риск остановки Escondida поддерживал цены на медь, а в сочетании с низкими запасами меди на LME усиливал опасения рынка по поводу предложения меди.

Профсоюз сообщил в заявлении, что 64% членов профсоюза проголосовали за принятие предложения компании, а 35% — против. Профсоюз заявил, что предложение было одобрено, что завершает установленный законом процесс коллективных переговоров на 2026 год.

BHP сообщила, что новый контракт действует 36 месяцев и включает повышение фиксированной оплаты, переменной оплаты и существующих льгот, а также новые бонусы и другие преимущества. Профсоюз ранее заявлял, что предварительное соглашение, достигнутое сторонами, превосходит предложение компании от 12 октября по условиям льгот и окончательным условиям урегулирования.

Ранее предложение BHP включало комбинацию окончательных выплат и низкопроцентных кредитов, при этом каждый работник получал примерно $30 000. Переговоры начались во вторник раньше в рамках последней попытки предотвратить забастовку. Забастовка могла бы нарушить поставки с этого рудника, который играет центральную роль на мировом рынке меди.

3. Спотовый рынок

1) Шанхай

Индекс закупочных настроений составил 2,81, увеличившись на 0,04 по сравнению с прошлой неделей; индекс настроений по продажам составил 2,91, снизившись на 0,16 по сравнению с прошлой неделей.

15 октября спотовые цены на катодную медь SMM №1 по контракту SHFE на медь 2610 котировались в диапазоне от скидки 30 юаней за тонну до премии 200 юаней за тонну, средняя премия составила 85 юаней за тонну, что на 135 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.

На ранних торгах контракт SHFE на медь 2610 в основном торговался в диапазоне 110 180–110 600 юаней за тонну, а контракт SHFE на медь 2611 — в основном в диапазоне 109 610–110 010 юаней за тонну.

Спред бэквордации между двумя ближайшими контрактами составлял 520–620 юаней за тонну. Импортная маржа по контракту SHFE на медь 2610 находилась в убытке на уровне 790–680 юаней за тонну.

По мере приближения поставки некоторые поставщики предпочли регистрировать поставляемые партии в качестве варрантов для участия в поставке. Зарегистрированные варранты SHFE увеличились более чем на 10 000 тонн. После поставки следует обратить внимание на отток несоответствующих варрантов.

Что касается спроса, после отката цен на медь SHFE в ночную сессию закупки со стороны переработчиков несколько улучшились по сравнению с началом, однако общие объёмы оставались сдержанными, и на рынке по-прежнему доминировал жёсткий спрос. В течение дня поставщики постоянно снижали котировки по контракту 2611 для облегчения сделок. Однако дешёвые партии быстро раскупались, и доступность дешёвых партий на рынке была относительно ограниченной, что оказывало некоторую поддержку премиям.

С завершением поставки по контракту 2610 базис спотовых цен с сегодняшнего дня перешёл на контракт 2611. Ожидается, что спотовые премии в Шанхае останутся на относительно высоком уровне и в ближайшее время, вероятно, будут консолидироваться вокруг текущего торгового центра по контракту 2611. В дальнейшем следует обратить внимание на высвобождение поставленных партий, поступление импортной меди и фактическую интенсивность пополнения запасов переработчиками после отката цен на медь.

2) Гуандун

Индекс закупочных настроений составил 2,38, снизившись на 0,03 по сравнению с предыдущим торговым днём. Индекс настроений продаж составил 2,59, что на 0,04 ниже, чем в предыдущий торговый день.

15 октября спотовая цена катодной меди №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта:

• Высококачественная медь котировалась с премией 150 юаней за тонну, что на 100 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.
• Медь стандартного качества котировалась со скидкой 100 юаней за тонну, что на 50 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.
• Медь SX-EW котировалась со скидкой 160 юаней за тонну, что на 50 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 110 300 юаней за тонну, что на 1 275 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена меди SX-EW составила 110 265 юаней за тонну, что на 1 100 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

В целом в день поставки и покупатели, и продавцы проявляли слабый интерес к торговле, совершались лишь единичные закупки, а спотовые премии продолжили снижаться.

3) Импортная медь

15 октября:

• Средняя цена варранта составила 136 долларов за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, диапазон цен — 122–150 долларов за тонну.
• Средняя цена коносамента составила 129 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, диапазон цен — 120–138 юаней за тонну.
• Средняя цена меди EQ (CIF по коносаменту) составила 64 доллара за тонну, что на 4 доллара за тонну выше, чем в предыдущий торговый день, диапазон цен — 60–68 долларов за тонну.

Котировки основаны на поставках с октября по начало ноября.

4) Вторичная медь

15 октября в 11:30 фьючерсы на медь закрылись на уровне 109 610 юаней за тонну, что на 2 140 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая премия составила 85 юаней за тонну, что на 135 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.

Цены на медный лом снизились на 500 юаней за тонну по сравнению с прошлой неделей; индекс настроений продаж упал до 2,54, а индекс настроений закупок упал до 2,02; разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 2 794 юаня за тонну, что на 910 юаней за тонну ниже по сравнению с прошлой неделей; разница в цене между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 0 юаней за тонну.

Согласно исследованию SMM, ожидания повышения процентных ставок ФРС США усилились, и мировые цены на металлы резко откатились назад. В течение дня индексы настроений покупки и продажи как у предприятий по производству катанки из вторичной меди, так и у торговцев медным ломом откатились назад.

Из-за резких колебаний цен сделки на рынке медного лома заключались с трудом: как upstream, так и downstream игроки ждали стабилизации цен на медь, прежде чем возобновить котировки и торговую активность.

IV. Запасы (15 октября)

Социальные запасы в Шанхае составили 70 200 тонн, увеличившись на 3 700 тонн за неделю; социальные запасы в Цзянсу составили 22 000 тонн, увеличившись на 2 200 тонн за неделю.

По состоянию на четверг, 15 октября, запасы меди SMM в основных регионах Китая выросли на 12 100 тонн по сравнению с предыдущим четвергом и составили около 110 000 тонн, при этом общие запасы снизились более чем на 60 000 тонн по сравнению с уровнем выше 170 000 тонн за аналогичный период прошлого года.

V. Прогноз цен

Макроэкономика:

Индекс цен производителей США в сентябре вырос на 6,3% в годовом исчислении и на 1,3% в месячном, что значительно превысило ожидания; розничные продажи выросли на 0,8% в месячном исчислении, также превысив ожидания, что усилило инфляционное давление. Представитель ФРС США Хаммак заявила, что ухудшение инфляционных ожиданий может вынудить ФРС принять более агрессивные меры.

По сообщениям американских СМИ, США разработали новые планы ударов по Ирану, возможно, впервые применив «Мать всех бомб» для ударов по иранским энергетическим и ядерным объектам. Более сильные, чем ожидалось, данные по инфляции в США в сочетании с ослаблением забастовочных событий оказали давление на цены на медь.

Фундаментальные факторы:

Со стороны предложения, регистрация варрантов увеличилась перед поставкой, и несоответствующие варранты, как ожидается, будут выведены после поставки, однако дешевые доступные партии товара на рынке остаются относительно ограниченными. Со стороны спроса, закупки downstream несколько улучшились после отката цен на медь, но общий рост объемов был незначительным, сделки по-прежнему в основном обеспечивались жестким спросом, что указывает на слабый спрос.

В целом ожидается, что цены на медь будут хорошо удерживаться и постепенно расти в узком диапазоне сегодня.

Предоставленная информация носит справочный характер и не является прямым инвестиционным советом. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать ее как замену независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.