[SMM Обзор утреннего совещания по кобальту] Слабый спрос и снижение цен на сырьё усиливают давление на сокращение запасов по всей производственной цепочке

Рафинированный кобальт:

В начале этой недели рынок рафинированного кобальта сохранял консолидационную динамику. После устойчивого снижения фьючерсных цен на рафинированный кобальт трейдеры повысили котировочный базис, и в настоящее время почти ни одно предприятие не предлагает товар по паритету, минимальный котировочный базис составляет 1000–2000 юаней. Основные плавильные предприятия удерживали отпускные цены на уровне 270 000 юаней за тонну. Спрос со стороны переработчиков оставался вялым, и предприятия продолжали закупки точно в срок. В целом, пока различные кобальтовые продукты не прекратят падение и переработчики не сформируют устойчивое пополнение запасов, цены на рафинированный кобальт ещё не имеют условий для выхода из консолидации на низких уровнях.

Промежуточные продукты:

В начале этой недели рынок промежуточных кобальтовых продуктов продолжал вялую динамику без котировок, без запросов и без сделок, однако под внешним спокойствием психологические ценовые уровни покупателей и продавцов по-прежнему находились в тихом противостоянии. Со стороны предложения ведущие зарубежные предприятия ранее объявили о намерении закупать промежуточные продукты на рынке по цене 14,5 долл./фунт, с явным намерением поддержать рынок, что в настоящее время является основным поддерживающим фактором. Со стороны спроса готовность переработчиков к закупкам оставалась вялой, и некоторые горнодобывающие и перерабатывающие предприятия сообщали, что на фоне устойчивого падения цен на другие кобальтовые продукты в настоящее время они могут принимать только цены ниже 13 долл./фунт. В настоящее время сохраняется заметный разрыв между поддерживающей закупочной ценой и психологическими ценовыми уровнями переработчиков. Направление рынка промежуточных продуктов после праздников будет зависеть от фактических сделок по поддержке закупок и результатов переговоров между горнодобывающими и плавильными предприятиями.

Сульфат кобальта:

В начале этой недели цены на сульфат кобальта продолжали постепенно снижаться. Хотя основные предприятия на этой неделе удерживали котировки сульфата кобальта вблизи 60 000 юаней за тонну, фактические сделки были крайне затруднены, и переработчики по-прежнему не проявляли закупочного интереса. Некоторые участники рынка считали, что в будущем цены на сульфат кобальта опустятся ниже 50 000 юаней за тонну. Под влиянием медвежьих настроений лишь немногие предприятия совершали закупки точно в срок. Хотя новых сделок по кобальтовой составляющей MHP и вторичному кобальту не было, они также демонстрировали общую тенденцию к снижению, а поддержка со стороны издержек продолжала ослабевать, открывая плавильным предприятиям новые возможности для снижения цен и продаж. До существенного улучшения со стороны спроса цикл «снижение цен — убытки — давление сырья — снижение себестоимости — дальнейшее снижение цен», как ожидается, продолжит определять динамику рынка сульфата кобальта.

Хлорид кобальта:

В начале этой недели котировки хлорида кобальта были временно стабильны, однако ценовой центр оставался ниже уровня, зафиксированного до праздников, и готовность предприятий к дальнейшему снижению котировок ослабла. Со стороны предложения спрос пока не демонстрировал улучшения, и вся отрасль по-прежнему находилась в фазе сокращения запасов. Производство хлорида кобальта в сентябре значительно сократилось по сравнению с предыдущим месяцем, и сокращение производства оставалось основным способом снижения давления запасов для производителей. Предприятия, планировавшие возобновить производство до праздников, перешли к выжидательной позиции из-за сохраняющегося слабого спроса в перерабатывающих отраслях, а масштабы приостановок производства продолжали расширяться. Со стороны спроса сокращение производства в сегменте тетраоксида трикобальта продолжало усиливаться, что дополнительно сжимало спрос на закупку сырья. Рыночные сделки оставались вялыми, преобладали крайне малые объёмы спотовых заказов и внутреннее самообеспечение в рамках вертикально интегрированных предприятий. Кроме того, на этой неделе проходила ежегодная отраслевая конференция, и большинство участников рынка предпочли сократить торговую активность, в целом ожидая развития ситуации с заказами во время и после конференции. Торговая активность на рынке заметно снизилась, а пространство для краткосрочных ценовых колебаний было ограниченным. В целом, если после конференции спрос по-прежнему не покажет существенного восстановления, краткосрочные цены на хлорид кобальта продолжат умеренно снижаться.

Соли кобальта (тетраоксид трикобальта):

В начале этой недели котировки тетраоксида трикобальта практически не изменились по сравнению с прошлой неделей, однако ценовой центр после праздников сместился ещё ниже относительно допраздничного уровня. Общее настроение рынка оставалось понижательным, и пессимистические ожидания пока не сменились. Со стороны предложения под влиянием сохраняющегося слабого спроса в перерабатывающих отраслях многие предприятия продолжали сокращать производство, а запасы некоторых предприятий всё ещё находились на относительно высоком уровне. Со стороны спроса текущие отгрузки в основном осуществлялись в рамках ранее заключённых долгосрочных контрактов и выполнения перерабатывающих заказов, тогда как новые закупки практически отсутствовали. Участники рынка в основном откладывали сделки до завершения ежегодной отраслевой конференции на этой неделе. Если после конференции рыночные настроения не улучшатся и сделки останутся вялыми, цены могут продолжить корректироваться вниз. В целом в краткосрочной перспективе цены на Co3O4 продолжат умеренно снижаться.

Кобальтовый порошок и прочее:

В начале этой недели сделки на рынке кобальтового порошка оставались вялыми. Ведущие плавильные предприятия снизили котировки примерно до 340 000 юаней за тонну, а некоторые малые и средние предприятия дополнительно опустили котировки до 325 000–330 000 юаней за тонну, чтобы обеспечить сделки. Ключевая причина текущей слабости рынка кроется в прежнем накоплении запасов: в период продолжительного роста цен на кобальт и вольфрам многие предприятия по производству твердых сплавов закупили большие объемы сырья. Когда цены на сырье и готовую продукцию откатились назад, дорогие запасы привели эти предприятия к довольно серьезным убыткам, вынудив замедлить производство. Цикл расходования имеющихся запасов дополнительно удлинился, а новые закупки неоднократно откладывались. Для рынка кобальтового порошка сроки восстановления спроса зависят не только от оживления конечных заказов, но и от темпов распродажи дорогих запасов у переработчиков. До этого вялую ситуацию со сделками будет трудно принципиально изменить.

Прекурсоры тройных катодных материалов:

В начале недели цены на прекурсоры тройных катодных материалов ослабли. Сегодня цены на сульфат кобальта и сульфат никеля снизились, а цены на сульфат марганца остались стабильными.

Что касается скидок, по заказам на октябрь и четвертый квартал некоторые производители по-прежнему были готовы удерживать коэффициенты из-за ранее высокой стоимости сульфатного сырья. По долгосрочным контрактам часть производителей уже согласовала годовые контракты в начале года, и большинство из них пока не повышало коэффициенты. Переработчики также слабо принимали повышение коэффициентов по квартальным заказам, и коэффициенты долгосрочных контрактов на четвертый квартал, как ожидается, останутся стабильными или слегка ослабнут. По спотовым заказам из-за относительно слабой динамики цен на соли никеля и кобальта в последнее время, а также слабого спроса у некоторых производителей, коэффициенты октябрьских заказов, вероятно, снизятся.

Со стороны производства экспортные заказы ведущих производителей в этом месяце оставались высокими, а производственные графики находились на сравнительно высоком уровне. Однако некоторые ведущие отечественные производители столкнулись со снижением загрузки мощностей из‑за того, что конечный спрос оказался ниже ожиданий, а по ключевым видам сырья сохранялась напряжённость. Хотя в этом месяце показатель немного улучшился м/м, в целом он оставался ниже максимумов III квартала.

В перспективе цены на сульфат пока не демонстрируют явного отскока, и цены по новым заказам будут зависеть прежде всего от фактического спроса downstream в IV квартале.

Тройной катодный материал:

В начале этой недели цены на тройные катодные материалы вновь снизились. Со стороны сырья цены на сульфат никеля продолжили плавно снижаться, цены на сульфат кобальта продолжили падение, а цены на карбонат лития и гидроксид лития снова резко снизились на фоне ожиданий пересмотра в сторону понижения графиков выпуска аккумуляторных ячеек, что заметно потянуло вниз цены на тройные катодные материалы. В части сделок из‑за сильного падения цен на сырьё и отсутствия признаков остановки снижения рыночные настроения покупателей стали более осторожными, в целом сохранялась выжидательная позиция. При этом на фоне существенного удешевления сырья дисконтные коэффициенты также могли быть дополнительно снижены. Со стороны спроса внутренний рынок тройных материалов для электромобилей в октябре сохранял слабый восстановительный тренд, а ожидания по IV кварталу в целом оставались слабыми. Экспортные заказы на рынке электромобилей за пределами Китая были относительно неплохими, однако дальнейшего нового спроса не появилось. На рынке цифровой потребительской электроники спрос получил некоторую поддержку благодаря запуску новых моделей телефонов в сентябре.

LCO:

После праздников по случаю Национального дня внутренний рынок LCO в целом оставался слабым. Ожидания традиционного пикового сезона, ранее закладывавшиеся рынком, не реализовались, и фундаментальные факторы отрасли оставались под давлением. Цены на Co3O4 в верхнем звене продолжили снижаться, поддержка со стороны затрат продолжала ослабевать, что заставляло котировки продукции LCO следовать вниз. Со стороны предложения отечественные предприятия по выпуску катодных материалов в целом придерживались осторожной стратегии производства «под продажи», и выпуск в отрасли оставался стабильным. Однако слабость со стороны спроса была выраженной: у downstream конечных клиентов была недостаточная готовность к накоплению запасов, а закупки носили преимущественно срочный и эпизодический характер. В целом темпы распродажи запасов по всей цепочке были низкими, и структура спроса и предложения пока не демонстрировала существенного улучшенияСохранялось двойное давление со стороны снижения издержек и вялого конечного спроса. В целом слабый рынок LCO продолжился после праздников, цены демонстрировали тенденцию к нисходящей консолидации. Если конечный спрос по-прежнему не улучшится и пиковые сезонные условия не наступят, у цен на LCO сохранится пространство для дальнейшего снижения.

Новости:    

[CATL и Seres подписали долгосрочное соглашение о стратегическом сотрудничестве] 10 октября CATL и Seres Group подписали в Чунцине долгосрочное соглашение о стратегическом сотрудничестве. С момента основания бренда AITO все его модели оснащались аккумуляторами CATL, а совокупные поставки на сегодняшний день превысили 1,2 млн единиц. Приняв это за новую отправную точку, AITO продолжит в долгосрочной перспективе оснащать все свои модели аккумуляторами CATL. Стороны всесторонне углубят стратегическое взаимодействие по трём ключевым направлениям: Расширение мощностей «завода внутри завода»: ускорение строительства второй очереди «завода внутри завода» на суперзаводе Seres с плановой годовой мощностью второй очереди 10–12 ГВт·ч. После завершения совокупная годовая мощность первой и второй очередей превысит 20 ГВт·ч. Создание экосистемы суперзарядки: сотрудничество в области сетей суперзарядки и аккумуляторных сервисов для формирования системы обслуживания, охватывающей весь жизненный цикл, и повышения качества вождения для автовладельцев. Ускорение глобальной экспансии: совместное освоение рынков за пределами Китая в Европе, на Ближнем Востоке и в Центральной Азии, чтобы предложить миру качественные продукты и услуги и установить новый ориентир для выхода интеллектуального производства новых энергоносителей на глобальный уровень. (Приложение Jin10 Data)

[Министерство финансов: ставка возврата НДС при экспорте NEV будет снижена с 13% до 9%] Министерство финансов опубликовало объявление о корректировке политики возврата экспортных пошлин для некоторых товаров. Начиная с 1 апреля 2027 года ставка возврата НДС при экспорте NEV будет снижена с 13% до 9%. Начиная с 1 апреля 2027 года возврат НДС при экспорте таких товаров, как устройства для электронных сигарет, будет отменён. Для вышеуказанных товаров, облагаемых акцизом, экспортная акцизная политика не корректируется, и политика возврата (освобождения) акциза продолжит применяться. (Министерство финансов)

[За январь–сентябрь производство и продажи NEV в Китае превысили 1,2 млн единиц, увеличившись на 11% и 11,1% в годовом выражении соответственно] Последние данные, опубликованные CAAM 12-го числа, показали, что с января по сентябрь текущего года производство и продажи на китайском рынке NEV продемонстрировали двузначный рост, при этом особенно высокие показатели были отмечены на рынках за пределами Китая. Последние данные показали, что с января по сентябрь этого года производство и продажи автомобилей на новых источниках энергии (NEV) в Китае достигли 12,483 млн и 12,472 млн единиц соответственно, увеличившись на 11% и 11,1% в годовом исчислении. Продажи NEV составили 53,6% от общего объёма продаж новых автомобилей. На международном рынке с января по сентябрь этого года экспорт NEV достиг 4,006 млн единиц, увеличившись в 1,3 раза в годовом исчислении. (Новости CCTV)

[Пресс-секретарь MOFCOM отвечает на вопросы журналистов о консенсусе Китая и ЕС по гибридным автомобилям и консультациям по электромобилям] Вопрос: Недавно Китай и ЕС провели углублённые обсуждения по торговле гибридными автомобилями и электромобилями в рамках механизма торгово-инвестиционных консультаций, избежав эскалации ситуации. Некоторые иностранные СМИ строят предположения о деталях, таких как количественные параметры торговых договорённостей по гибридным автомобилям. Каков комментарий Китая? Ответ: Что касается гибридных автомобилей, обе стороны подчеркнули и подтвердили три основных принципа. Во-первых, уважение к фактам. Согласно данным Евростата, ЕС импортировал 107 000 гибридных автомобилей из Китая в 2024 году и 302 000 в 2025 году. Стороны достигли договорённости о повышении на основе уровня 2025 года, обеспечивая экспортное пространство и стабильный рост для китайских предприятий и учитывая разумные озабоченности отраслей обеих сторон на основе реальности. Во-вторых, недискриминация. Никакие меры не будут специально направлены против китайской продукции, и китайские предприятия не будут подвергаться дискриминационному обращению. Квота, полученная Китаем, будет не ниже, чем у любого другого источника импорта для ЕС. В-третьих, соблюдение правил. Обе стороны подтвердили, что торговые договорённости должны соответствовать правилам ВТО. Китай сохраняет за собой все права в рамках ВТО, включая обращение к урегулированию споров и запрос торговой компенсации. Эти три основных принципа проходят красной нитью и служат прочной основой для защиты законных прав и интересов китайских предприятий. (Приложение Jin10 Data)

Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, все остальные данные обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM и предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.

Исследовательская группа SMM по новой энергетике

Ван Цун 021-51666838

Ма Жуй 021-51595780

Линь Цзыя 86-2151666902

Фэн Дишэн 021-51666714

Люй Яньлинь 021-20707875

Чжоу Чжичэн 021-51666711

Ван Цзыхань 021-51666914

Ван Цзе 021-51595902

Чжан Хаохань 021-51666752

Чэнь Болинь 021-51666836

Сюй Мэнци 021-20707868