Самый торгуемый контракт на олово SHFE SN2611 закрылся на отметке 396 810 юаней за тонну в дневную сессию, поднявшись на 1,44%, в то время как олово на LME незначительно выросло на 200 долларов до 53 209 долларов за тонну [SMM: итоги утреннего совещания по олову]

SMM Утренний брифинг по олову | Наиболее торгуемый контракт SHFE на олово SN2611 закрыл дневную сессию на уровне 396 810 юаней за тонну, рост на 1,44%; олово на LME — 53 209 долларов за тонну, небольшой рост более чем на 200 долларов — вторник, 13 октября 2026 г.

[Фьючерсы] Наиболее торгуемый контракт SHFE на олово автоматически переключился на SN2611 на основе открытого интереса (открытый интерес SHFE составил 34 164 лота 12 октября, что является крупнейшим показателем за текущий период; SN2612 с 16 649 лотами и SN2610 с 1 160 лотами отошли на второстепенные позиции). Наиболее торгуемый контракт SN2611 закрылся на уровне 396 810 юаней за тонну в дневную сессию 12 октября, рост на +5 640 юаней / +1,44% по сравнению с предыдущим расчётным значением 391 170; открылся на отметке 395 990, достиг максимума 400 500 и минимума 393 830, справочная расчётная цена составила 397 560; объём торгов составил 105 193 лота, открытый интерес — 34 164 лота. Трёхмесячное олово на LME закрылось на уровне 53 209 долларов за тонну 12 октября, рост на +203 доллара (около +0,38%) по сравнению с предыдущим закрытием, продемонстрировав умеренное восстановление в соответствии с внутренним отскоком (олово на LME упало на 5,22% до 51 447 долларов за тонну 9 октября, затем восстановилось до 53 000 долларов за тонну по мере стабилизации склонности к риску и ещё больше приблизилось к 53 209 долларам 12 октября).

[Запасы в трёх измерениях] ① Запасы олова на LME составили 4 250 тонн (12 октября), снижение на 15 тонн за день; аннулированные складские свидетельства — 990 тонн, доля аннулированных складских свидетельств — 23,29% (показатель остаётся в высоком диапазоне, что сигнализирует о дефиците спотового предложения за рубежом). ② Складские свидетельства SHFE на олово составили 3 426 тонн (12 октября), снижение на 568 тонн за день; из них Шанхай — 816 тонн, Гуандун — 2 486 тонн и Цзянсу — 124 тонны — складские свидетельства продолжили сокращение запасов в течение недели. ③ Социальные запасы оловянных слитков в Китае по данным SMM, согласно данным SMM, опубликованным 9 октября: умеренное посленовогоднее накопление запасов на +117 тонн, значительно меньшее, чем колебания до праздников, при этом абсолютные уровни по-прежнему находятся в низком диапазоне; за неделю до Праздника середины осени запасы однажды сократились на 982 тонны до 8 633 тонн.

[Макроэкономика] 12 октября базовые металлы на LME в целом выросли (медь на LME +78 долларов, алюминий на LME +4 доллара, олово на LME +203 доллара), при этом склонность рынка к риску продемонстрировала незначительное восстановление. Данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США за сентябрь, опубликованные 9 октября, показали рост лишь на +29 000 рабочих мест (значительно ниже рыночных ожиданий в 72 000, при этом предыдущий показатель также был существенно пересмотрен в сторону понижения), а уровень безработицы неожиданно вырос до 4,2%; рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС США в октябре снизилась примерно с 70% до 50%. Однако доходность 30-летних казначейских облигаций ненадолго превысила 5,6%, достигнув максимума с 2002 года, в то время как доходность 10-летних бумаг удерживалась на уровне 5,23%, что означает, что давление со стороны зарубежных процентных ставок не ослабло. Геополитические риски на Ближнем Востоке сохраняются, а высокие мировые цены на нефть продолжают поддерживать устойчивую инфляцию за рубежом; по-прежнему сохраняются разногласия относительно того, повысит ли ФРС США ставку в декабре.

[Фундаментальные показатели] Сторона добычи: восстановление производства в штате Ва, Мьянма, достигло лишь 40–50% от прежнего уровня, а эластичность предложения оловянной руды и вторичного оловянного сырья остаётся недостаточной; со стороны Индонезии темпы экспорта остаются в центре внимания. Сторона выплавки: согласно данным SMM от 9 октября, волна технического обслуживания привела к резкому падению загрузки мощностей в Юньнани на 21,8 процентного пункта, при этом совокупная загрузка мощностей провинций Юньнань и Цзянси снизилась до 29,74%, что является трёхмесячным минимумом, поскольку работа плавильных предприятий остаётся ограниченной. Сторона спроса: структурная устойчивость сохраняется в полупроводниковых сегментах, таких как ИИ-серверы и современная корпусировка; рост спроса на традиционные припои и потребительскую электронику остаётся вялым.

[Спотовый рынок] Обзор за 12 октября (понедельник): фьючерсы на олово SHFE SN2611 открылись с гэпом вниз, а затем восстановились вместе с оловом на LME, в ходе дневной сессии фьючерсы вернули отметку 395 000 юаней и закрылись на уровне 396 800 юаней, спотовые премии составили 70–80 юаней за тонну, а общий темп торгов колебался вместе с ценами. Прогноз на 13 октября (вторник): по мере незначительного ослабления макроэкономического давления центр диапазона фьючерсов на олово SHFE может продолжить восстановление к диапазону 397 000–400 000 юаней за тонну, однако сопротивление на круглой отметке 400 000 юаней сверху остаётся под давлением — при повышенных долгосрочных ставках за рубежом, ещё не угасших ожиданиях повышения ставки ФРС США в декабре и умеренном накоплении социальных запасов после праздников прорыв вверх по-прежнему требует одновременного увеличения как объёма торгов, так и открытого интереса; уровень 390 000 юаней снизу служит краткосрочной зоной поддержки, обеспеченной жёсткими ограничениями со стороны добычи + сезоном технического обслуживания + высокой долей аннулированных складских свидетельств.

Ключевое суждение: Открытый интерес по наиболее торгуемому контракту на олово SHFE SN2611 превысил показатель SN2612, официально став новым наиболее торгуемым контрактом, при этом фьючерсы стабилизировались выше отметки 395 000 юаней; олово на LME синхронно отскочило до $53 209 за тонну, и в краткосрочной перспективе возможен коррекционный отскок, однако рост ограничен сопротивлением на уровне 400 000 юаней и давлением зарубежных процентных ставок; внимание следует уделить изменению открытого интереса на вечерней сессии и динамике доходности казначейских облигаций США.