SMM, 9 октября:
9 октября фьючерсы на драгоценные металлы и связанные с ними акции синхронно отскочили. Под влиянием более слабых, чем ожидалось, данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США ожидания повышения процентной ставки ФРС США умеренно охладились, а доходность казначейских облигаций США откатилась назад. Президент США Трамп заявил 8 октября, что США ведут «продуктивные» переговоры с Ираном и не будут предпринимать военных действий против Ирана до промежуточных выборов в США в ноябре, что привело к снижению цен на нефть. На фоне охлаждения ожиданий повышения ставки ФРС США в октябре, ослабления геополитических рисков и увеличения золотых резервов НБК 23-й месяц подряд фьючерсы на драгоценные металлы выросли как на внутреннем, так и на внешнем рынках. По состоянию на 15:11 9 октября золото COMEX выросло на 1,56% до 4221,8 долл. США за унцию; наиболее торгуемый контракт на золото SHFE вырос на 1,55% до 908,64 юаня за грамм; серебро COMEX выросло на 2,01% до 60,62 долл. США за унцию; наиболее торгуемый контракт на серебро SHFE вырос на 0,88% до 14 717 юаней за килограмм; серебро T+D выросло на 1,45% до 14 662 юаней за килограмм. Кроме того, наиболее торгуемый фьючерсный контракт на платину вырос на 1,62% до 417,15 юаня за грамм, а наиболее торгуемый контракт на палладий вырос на 1,55% до 275,2 юаня за грамм.
Акции: по состоянию на закрытие 9 октября сектор драгоценных металлов вырос на 5,42%. Среди отдельных акций Western Region Gold достигла дневного лимита, а Shanjin International, Sichuan Gold, Xiaocheng Technology, Zhongjin Gold и Chifeng Gold лидировали в росте.
Спотовый рынок
9 октября средняя справочная цена франко-завод для серебра SMM №1 утром немного снизилась по сравнению с предыдущим торговым днем.
На спотовом рынке торговля была относительно активной второй рабочий день подряд после праздников. Цены на серебро продолжали консолидироваться, покупатели проявляли довольно активный интерес, часть запросов была связана с пополнением запасов трейдерами. Фактические запасы еще не дошли до конечных потребителей для использования. Сегодня утром базис между Ag (T+D) и наиболее торгуемым контрактом SHFE несколько сузился, колеблясь в диапазоне 40–50 юаней за тонну. Утренние котировки с премией в Шанхае были повышены по сравнению с предыдущим днем, сосредоточившись на скидке 45 юаней за килограмм к SHFE 2612, но фактические сделки оставались на уровне скидки 50–55 юаней за килограмм. Котировки в Шэньчжэне были аналогичны шанхайским, но торговля была более активной.
В целом ожидания повышения ставки ФРС США и геополитические риски на Ближнем Востоке продолжали ограничивать рост серебра. В дальнейшем следует обратить внимание на потоки капитала и дальнейшие сигналы ФРС США. Спотовая торговля сегодня была относительно сильной, но изменения фактических складских запасов все еще требуют наблюдения.
Мнения рынка
Относительно перспектив драгоценных металлов мнения некоторых организаций таковы:
Тони Сейдж, генеральный директор Critical Metals, сказал: «Дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики может по-прежнему создавать риски снижения для золота... В дальнейшем трейдеры будут внимательно следить за предстоящими экономическими данными, которые могут дать дополнительные подсказки о денежно-кредитной политике и повлиять на настроения рынка перед октябрьским заседанием ФРС США». «Если экономические данные или политические ориентиры не оправдают ожиданий, это может привести к дальнейшему снижению доходности, тем самым поддерживая цены на золото». (Приложение Jin10 Data)
CICC Wealth Futures отметила, что золото COMEX консолидировалось в боковом тренде в течение дня, при этом сильный доллар США и устойчиво высокая доходность казначейских облигаций США продолжали ограничивать динамику золота. Протокол сентябрьского заседания ФРС США показал единогласную поддержку повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, хотя мнения чиновников о целесообразности дальнейших повышений глубоко разделились. Большинство чиновников указали, что еще одно повышение ставки будет уместным к концу года. «Некоторые участники» утверждали, что чем дольше цены на энергоносители остаются высокими, тем выше риск распространения отраслевого роста издержек в широкую инфляцию, что требует повышения ставок для сдерживания влияния энергетических и других ценовых шоков. Более ястребино настроенные чиновники, однако, полагали, что в среднесрочной перспективе совокупный спрос, обусловленный ИИ, может превысить предложение, подталкивая инфляцию вверх, а возобновление повышения тарифов также создает риски роста инфляции, что оправдывает упреждающее повышение ставок для противодействия возникающей инфляции спроса. Тем не менее расхождение мнений о необходимости дальнейших повышений в сочетании с более слабыми, чем ожидалось, данными по занятости в несельскохозяйственном секторе США за сентябрь и неожиданным откатом данных PCE за август из-за методологических пересмотров удерживало рыночные ожидания повышения ставки в октябре относительно сдержанными. Сильный доллар США и повышенная доходность казначейских облигаций США усилили понижательное давление на золото по мере роста реальных ставок, хотя покупки центральными банками и спрос на ETF продолжают оказывать некоторую поддержку. Что касается покупок центральными банками, Турция вернулась к чистым покупкам в августе, а мировые центральные банки сохраняли закупки золота в сентябре. НБК продлил серию накопления золота до 23-го месяца, а Россия объявила, что увеличит закупки иностранной валюты и золота в пять раз в период с 7 октября по 6 ноября по сравнению с сентябрьскими уровнями, что укрепило ценовой порог золота. Потоки средств показали рост открытого интереса в мировых золотых ETF до 7 октября, тогда как открытый интерес по золоту COMEX снизился за неделю, закончившуюся 29 сентября. (Zhitone Financial)
Стратеги State Street Global Advisors отметили в отчете, что структурные драйверы бычьего тренда золота, по-видимому, сохраняются, включая рекордный государственный долг, устойчивый физический спрос со стороны центральных банков и розничного рынка Китая, а также повышенную геополитическую и экономическую неопределенность. Они предупредили, что рост ставок может еще больше усилить нагрузку на обслуживание долга в крупных экономиках, усугубляя фискальные дисбалансы. Внутренняя премия на золото в Китае резко выросла в этом году, а потребительский импорт золота достиг рекордных 1141 тонны за первые восемь месяцев, несмотря на более высокие цены. Стратеги сохранили свой базовый прогноз достижения золотом 4750–5500 долларов США за унцию к первому кварталу 2027 года.
Аналитики Saxo Bank заявили: «Динамика цен на золото подчеркивает продолжающееся перетягивание каната между макротрейдерами и техническими трейдерами. С одной стороны, трейдеры продают золото из-за роста стоимости финансирования и укрепления доллара США; с другой стороны, инвесторы стремятся застраховаться от фискальных рисков, которые могут возникнуть из-за роста долга и стоимости заимствований». (Приложение Jin10 Data)
Всемирный совет по золоту сообщил, что мировые золотые ETF привлекли 10 млрд долларов США притока в сентябре, доведя приток в третьем квартале до рекордных 31 млрд долларов США, во главе с фондами, зарегистрированными в Европе и Северной Америке. Несмотря на снижение цен на золото, мировые запасы золота все же увеличились на 67 тонн до рекордных 4256 тонн, в то время как общие активы под управлением снизились на 7% в квартальном исчислении до 574 млрд долларов США. На уровне стран и регионов рекордный приток в третьем квартале возглавили США, за которыми последовал сильный вклад фондов, зарегистрированных в Великобритании. Великобритания зафиксировала свой самый сильный квартал за всю историю, что помогло Европе достичь того же рубежа на региональном уровне.
Глава отдела сырьевой стратегии ING Уоррен Паттерсон и Эва Мэти заявили, что цены на золото немного выросли во вторник. Снижение цен на нефть и укрепление рынка облигаций ослабили инфляционные опасения и снизили рыночные ожидания дальнейших повышений ставок. Между тем центральные банки продолжали покупать золото, оказывая поддержку ценам на золото. Данные Всемирного совета по золоту показали, что центральные банки продолжали оставаться чистыми покупателями золота, при этом долгосрочная диверсификация резервов оставалась основным драйвером. Данные показали, что центральные банки продолжали оставаться чистыми покупателями золота в августе, добавив 39 тонн, в результате чего общий объем закупок с начала года достиг 170 тонн. Польша и Узбекистан добавили по 8 тонн каждая. Турция вернулась к чистым покупкам золота в августе, купив 3 тонны после трех месяцев подряд чистых продаж. Среди других покупателей были Казахстан, Чехия, Боливия и Гана. Россия сократила свои золотые запасы на 6 тонн. Последние данные показали, что, несмотря на высокие цены на золото, спрос на золото со стороны официального сектора оставался устойчивым. Продолжающиеся закупки золота центральными банками в основном обусловлены долгосрочными целями диверсификации резервов, а не краткосрочными колебаниями рынка. Поскольку Польша и несколько центральных банков развивающихся рынков продолжают увеличивать свои золотые запасы, спрос со стороны официального сектора может оставаться важной поддержкой для рынка золота в ближайшие месяцы.
HSBC в прошлый четверг понизил свой прогноз цены на золото, сославшись на ожидания дальнейшего повышения ставок в США и рост цен на нефть, которые могут оказать давление на золото в краткосрочной перспективе. Однако банк считает, что долгосрочные факторы, поддерживающие цены на золото, остаются в силе. Теперь HSBC ожидает, что золото будет в среднем стоить 4490 долларов США за унцию в 2026 году, что ниже предыдущего прогноза в 4560 долларов США, и понизил свой прогноз средней цены на золото на 2027 год до 4825 долларов США за унцию с 4925 долларов США. HSBC заявил, что рыночные ожидания дальнейшего повышения процентных ставок в США и рост доходности облигаций продолжат оказывать давление на цены на золото, поскольку это подрывает привлекательность золота, не приносящего дохода. Экономисты банка ожидают, что ФРС США снова повысит ставку в декабре этого года.
Цены на золото заметно откатились назад в последнее время под давлением роста доходности казначейских облигаций США, но Morgan Stanley не изменил свой бычий взгляд на ближайшие 12 месяцев. Стратеги банка считают, что 4000 долларов США являются «довольно сильным порогом». Золото резко откатилось назад в последнее время, но его долгосрочная логика распределения активов не была поколеблена. Таково мнение Morgan Stanley. Эми Гауэр, глава отдела стратегии по металлам и горной добыче банка, заявила, что три фактора могут поддержать цены на золото в ближайшие месяцы. Гауэр отметила, что физический спрос на золото остается сильным, особенно покупки центральными банками, которые остаются активными. Гауэр сказала, что опасения по поводу долгосрочного государственного долга и фискальной устойчивости на мировых рынках продолжают расти, но рост доходности облигаций остается главным вызовом для золота. Само золото не приносит процентов, и когда доходность облигаций растет, его относительная привлекательность легко подавляется. Динамика цен на нефть также является важной переменной, влияющей на золото. Поскольку официальные лица США и Ирана, как сообщается, взаимодействуют через посредников, многомесячный конфликт на Ближнем Востоке может ослабнуть.
Рекомендуемая литература:
►
►
