[Сводка утреннего совещания SMM по кобальту] Восстановление спроса после праздников ограничено, поддержка издержек ослабевает, цены на материалы под давлением

Рафинированный кобальт:

В начале этой недели рынок рафинированного кобальта сохранял консолидационный тренд. После устойчивого снижения фьючерсных цен на рафинированный кобальт трейдеры повысили котируемые спреды между спотовыми и фьючерсными ценами. В настоящее время почти ни одно предприятие не котирует по паритету, минимальный котируемый спред составляет 1000–2000 юаней. Крупные плавильные предприятия пока не корректировали цены, однако если рыночные цены продолжат удерживаться на текущих минимумах, вероятность пересмотра цен в сторону понижения остаётся высокой. Нисходящий спрос остаётся вялым, и предприятия по-прежнему осуществляют закупки точно в срок для пополнения запасов. В целом, пока различные кобальтовые продукты не прекратят падение, а пополнение запасов в нисходящем сегменте не станет устойчивым, у цен на рафинированный кобальт ещё нет условий для выхода из консолидации на минимумах.

Промежуточные продукты:

В начале этой недели рынок промежуточных кобальтовых продуктов продолжил вялую динамику — без котировок, без запросов и без сделок. Однако за этим затишьем психологические ценовые уровни покупателей и продавцов остаются в тихом противостоянии. Со стороны предложения ведущие зарубежные предприятия ранее объявили о планах закупать промежуточные продукты на рынке по цене $14,5 за фунт, что сигнализирует о явном намерении поддержать цены и остаётся основным фактором поддержки рынка. Со стороны спроса готовность нисходящих потребителей к закупкам остаётся сдержанной. Некоторые горнодобывающие и нисходящие предприятия отметили, что на фоне продолжающегося падения цен на другие кобальтовые продукты в настоящее время они могут принять только цены ниже $13 за фунт. На данный момент сохраняется значительный разрыв между поддерживающей закупочной ценой и психологическими ценовыми уровнями нисходящих потребителей. Направление рынка промежуточных продуктов после праздников будет зависеть от фактических сделок по поддерживающей закупочной цене.

Сульфат кобальта:

В начале этой недели цены на сульфат кобальта продолжили постепенно снижаться. Хотя основные производители на этой неделе удерживали котировки сульфата кобальта вблизи 60 000 юаней за тонну, фактические сделки были крайне затруднены. Нисходящие покупатели по-прежнему не проявляли интереса к закупкам, а некоторые ожидали падения цен на сульфат кобальта ниже 50 000 юаней за тонну в будущем. Под влиянием медвежьих настроений лишь немногие предприятия осуществляли закупки точно в срок. Хотя новых сделок по кредиторской задолженности за MHP-кобальт и переработанный кобальт не было, оба показателя в целом снижаются, что постепенно ослабляет поддержку издержек и открывает новые возможности для заводов по снижению цен и продажам. До существенного улучшения спроса цикл «снижение цен — убытки — давление на сырьё — снижение издержек — дальнейшее снижение цен», как ожидается, продолжит определять направление рынка сульфата кобальта.

Хлорид кобальта:

На этой неделе цены на хлорид кобальта продолжили снижаться, сохраняя тенденцию постепенного падения после праздников. Что касается сделок, на рынке было заключено лишь очень небольшое количество спотовых заказов. Существующие поставки в основном сосредоточены внутри интегрированных предприятий для внутреннего самообеспечения и используются для собственного производства Co3O4. Неинтегрированным предприятиям практически трудно заключать спотовые сделки. Со стороны предложения спрос пока не улучшился, и вся отрасль остаётся в фазе сокращения запасов. Производство хлорида кобальта в сентябре значительно сократилось по сравнению с предыдущим месяцем, и сокращение производства стало основным способом снижения давления запасов для производителей. Предприятия, планировавшие возобновить производство до праздников, также перешли к выжидательной позиции из-за сохраняющегося слабого спроса в перерабатывающих отраслях, и масштабы остановок производства продолжали расширяться. Со стороны спроса сокращение производства в сегменте Co3O4 продолжало расширяться, что ещё больше сжимало спрос на закупку сырья. Во время праздников по случаю Национального дня торговля на рынке практически остановилась. После праздников спорадические запросы увеличились, но сделки оставались вялыми, а возможности для колебаний цен были ограничены. Участники рынка в целом переключили внимание на то, произойдёт ли существенное восстановление спроса после праздников. В целом ожидается, что цены на хлорид кобальта в краткосрочной перспективе сохранят умеренное снижение.

Соли кобальта (Co3O4):

На этой неделе цены на Co3O4 продолжили снижаться. Этот раунд снижения был частично вызван тем, что некоторые предприятия активно предлагали низкие цены для улучшения показателей, а частично — взаимным усилением пессимистичных ожиданий на фоне общего настроения постепенного снижения. Со стороны предложения из-за сохраняющегося слабого спроса в перерабатывающих отраслях многие предприятия оставались в состоянии сокращения производства. На стороне спроса существующие отгрузки в основном предназначались для выполнения ранее заключённых долгосрочных контрактов и перерабатывающего бизнеса, новые закупки практически отсутствовали. Рынок уже вошёл в затишье перед праздником, и после праздника сделки не показали значительного восстановления. Ценовой центр продолжал медленно смещаться вниз, с ограниченным пространством для дальнейшей корректировки в краткосрочной перспективе. Внимание рынка переключилось на то, материализуется ли спрос после праздника. В целом ожидается, что цены на Co3O4 сохранят умеренное снижение в краткосрочной перспективе.

Кобальтовый порошок и прочее:

В начале этой недели сделки на рынке кобальтового порошка оставались вялыми. Ведущие плавильные предприятия снизили котировки примерно до 360 000 юаней за тонну, тогда как некоторые малые и средние предприятия дополнительно снизили котировки до 330 000–340 000 юаней за тонну, чтобы обеспечить сделки. Суть нынешней слабости рынка кроется в прежнем поведении по накоплению запасов: в предыдущий период устойчивого роста цен на кобальт и вольфрам многие предприятия по производству твёрдых сплавов закупили большие объёмы сырья. Когда цены как на сырьё, так и на готовую продукцию откатились назад, дорогостоящие запасы ввергли эти предприятия в серьёзные убытки, вынудив их замедлить темпы производства. Цикл потребления существующих запасов был дополнительно удлинён, а новые закупки неоднократно откладывались. Для рынка кобальтового порошка сроки восстановления спроса зависят не только от восстановления заказов конечного потребления, но и от темпов, с которыми перевариваются дорогостоящие запасы у переработчиков. До тех пор вялую среду сделок будет трудно принципиально изменить.

Прекурсор тройного катода:

В начале недели цены на прекурсор тройного катода ослабли. Сегодня цены на сульфат кобальта и сульфат никеля снизились, тогда как цены на сульфат марганца остались стабильными.

Что касается скидок, по заказам на октябрь и четвёртый квартал некоторые производители по-прежнему намерены удерживать коэффициенты кредиторской задолженности из-за ранее высокой стоимости сульфатного сырья. По долгосрочным контрактам некоторые производители уже согласовали коэффициенты в начале года, и большинство производителей пока не повышали коэффициенты. Готовность переработчиков принимать повышение коэффициентов по квартальным контрактам также остаётся слабой, и ожидается, что коэффициенты долгосрочных контрактов на четвёртый квартал останутся стабильными или слегка ослабнут. Для спотовых заказов, учитывая относительно слабую динамику цен на соли никеля и кобальта в последнее время, а также слабый спрос со стороны некоторых производителей, ожидается снижение коэффициентов октябрьских заказов.

В производственном секторе у ведущих производителей в этом месяце сохранялся высокий уровень экспортных заказов, и производственные графики находились на относительно высоких уровнях. Однако у некоторых отечественных ведущих производителей загрузка мощностей снизилась из-за того, что конечный спрос не оправдал ожиданий, а также из-за дефицита ключевого сырья. Хотя в этом месяце наблюдалось небольшое улучшение по сравнению с предыдущим месяцем, общие уровни оставались ниже пика третьего квартала.

В перспективе цены на сульфаты пока не демонстрируют явного отскока, и ценообразование новых заказов будет зависеть от фактического спроса со стороны конечных потребителей в четвёртом квартале.

Тройные катодные материалы:

После празднования Национального дня цены на тройные катодные материалы консолидировались на низких уровнях. Со стороны сырья цены на сульфат никеля и сульфат кобальта продолжали снижаться из-за слабых закупочных настроений в перерабатывающем секторе. Цены на карбонат лития и гидроксид лития находились в фазе консолидации на низких уровнях. Что касается сделок, учитывая значительное снижение цен на сырьё без признаков остановки, а также достаточные запасы у производителей аккумуляторных элементов после праздников и отсутствие масштабного спроса на пополнение запасов, рынок в основном находился в выжидательном режиме, а настроения по сделкам были осторожными. Со стороны спроса китайский рынок электромобилей в октябре немного восстановился, но масштабы были ограниченными. Рынок цифровой потребительской электроники получил некоторый импульс от запуска новых телефонов в сентябре, однако общий спрос оставался слабым, без явных признаков высокого сезона. Ожидается умеренное восстановление сделок в середине и второй половине этого месяца.

LCO:

После празднования Национального дня рынок LCO в Китае в целом оставался слабым. Традиционные ожидания высокого сезона, на которые рассчитывал рынок, не оправдались, и фундаментальные показатели отрасли оставались под давлением. Цены на Co3O4 у производителей продолжали снижаться, поддержка со стороны себестоимости неуклонно ослабевала, что тянуло котировки LCO вниз. Со стороны предложения отечественные производители катодных материалов в целом придерживались осторожной производственной стратегии, ориентированной на сбыт, что поддерживало стабильный объём выпуска в отрасли. Однако слабость со стороны спроса была выраженной: конечные потребители проявляли недостаточную готовность к накоплению запасов, и закупки в основном ограничивались своевременными поставками небольших объёмов. Общие темпы распродажи запасов по всей отраслевой цепочке оставались низкими, а баланс спроса и предложения пока не демонстрировал существенного улучшения. Сохранялось двойное давление со стороны снижения издержек и вялого конечного спроса. В целом слабость рынка LCO продолжилась после праздников, а цены постепенно снижались. Если конечный спрос и дальше не будет улучшаться и сезонный пик так и не наступит, у цен на LCO сохраняется потенциал дальнейшего снижения.

Новости:    

[GFEX опубликовала объявление о сборе общественных комментариев по фьючерсам и опционам на гидроксид лития и связанным правилам] GFEX опубликовала объявление о сборе общественных комментариев по фьючерсным и опционным контрактам на гидроксид лития и связанным правилам. Согласно правилам ведения бизнеса по фьючерсам и опционам на гидроксид лития (проект для обсуждения), торговая единица фьючерсного контракта на гидроксид лития составляет 1 т/лот. Единица котировки фьючерсного контракта на гидроксид лития — юань (RMB)/т. Минимальный шаг цены для фьючерсного контракта на гидроксид лития — 20 юаней/т. Максимальный объём заявки на один ордер по фьючерсам на гидроксид лития — 1 000 лотов, минимальный — 1 лот. Биржа может корректировать эти параметры в зависимости от рыночной конъюнктуры и публиковать отдельные объявления. Дневной лимит изменения цены для фьючерсных контрактов на гидроксид лития в месяцах до месяца поставки составляет 5% от расчётной цены предыдущего торгового дня, а в месяце поставки — 7% от расчётной цены предыдущего торгового дня.

[Goldman Sachs назвал CATL и Zenergy ключевыми фаворитами в китайском секторе аккумуляторов] Goldman Sachs назвал CATL и Zenergy ключевыми фаворитами в китайском секторе аккумуляторов, полагая, что по мере дальнейшего роста спроса на электромобили и системы накопления энергии доля рынка будет всё больше концентрироваться у компаний с преимуществами в масштабе, технологиях и себестоимости. При этом CATL остаётся главным выбором в секторе. Goldman Sachs считает, что у бизнеса компании по тяговым аккумуляторам есть прочная база прибыльности, а более важный будущий рост обеспечат направления накопления энергии и интегрированных энергетических решений. По мере расширения бизнеса от продаж отдельных аккумуляторных ячеек к системной интеграции и услугам ожидается рост ценности на проект и улучшение маржинальности. Банк установил 12-месячную целевую цену для H-акций CATL на уровне 947 гонконгских долларов, а для A-акций — 565 юаней. По Zenergy Goldman Sachs оптимистично оценивает дальнейший рост доли рынка за счёт расширения клиентской базы, повышения коэффициента загрузки мощностей и развития бизнеса в сфере накопления энергии, и ожидает, что будущий рост EBITDA компании потенциально может войти в число лучших среди покрываемых банком производителей аккумуляторовGoldman Sachs сохранил рейтинг «Покупать» и целевую цену 9 гонконгских долларов. (Jin10 Data APP)

[Пакистан: нефтяной кризис на Ближнем Востоке ускоряет переход на электромобили] Высокопоставленный представитель правительства Пакистана заявил, что на фоне резкого роста цен на нефть и снижения привлекательности перехода для потребителей на автомобили с бензиновым двигателем Пакистан, как ожидается, достигнет целей по популяризации электромобилей раньше срока. Согласно политике, объявленной в прошлом году, правительство стремится к тому, чтобы к 2030 году электромобили составляли 30 % продаж новых автомобилей. Харун Ахтар, советник премьер-министра Пакистана по вопросам промышленности и производства, отметил, что рост затрат на топливо с начала ближневосточного конфликта сократил срок, за который потребители окупают более высокую стоимость покупки электромобиля. Он сказал: «Думаю, цели, которые мы установили в прошлогодней политике по электромобилям, будут достигнуты раньше, потому что рост цен на нефть сократил срок окупаемости электромобиля до одного — полутора лет. Люди начинают осознавать выгоду — больше не нужно платить за бензин». (Jin10 Data APP)

Заявление об источнике данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM; они приведены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией.

Исследовательская команда SMM по новой энергетике

Ван Цун 021-51666838

Ма Жуй 021-51595780

Линь Цзыя 86-2151666902

Фэн Дишэн 021-51666714

Люй Яньлинь 021-20707875

Чжоу Чжичэн 021-51666711

Ван Цзыхань 021-51666914

Ван Цзе 021-51595902

Чжан Хаохань 021-51666752

Чэнь Болинь 021-51666836

Сюй Мэнци 021-20707868