Платина и палладий резко снизились после праздников, отыгрывая рост; покупки на просадках были активными, а спотовое предложение оставалось ограниченным [Еженедельный обзор платины и палладия SMM]

[Обзор и прогноз цен на платину и палладий]

В первый торговый день после праздничных каникул по случаю Дня образования КНР платина и палладий резко упали, наверстывая отставание. Трейдеры и downstream-покупатели активно выкупали просадку, а спотовое предложение было ограниченным.

8 октября стал первым торговым днем для внутренних фьючерсов после праздничных каникул. Под давлением резкой распродажи зарубежных платины и палладия в праздничный период наиболее торгуемые контракты на платину и палладий на GFEX открылись со значительным гэпом вниз.

По состоянию на закрытие утренней сессии в 11:30 наиболее торгуемый контракт на платину PT2612 на GFEX находился на уровне 406,05 юаня за грамм, что на 14,15 юаня ниже предпраздничного закрытия в 420,20 юаня, снижение составило около 3,37%, внутридневной минимум — 400,55 юаня; наиболее торгуемый контракт на палладий PD2612 находился на уровне 271,90 юаня за грамм, что на 20,30 юаня ниже предпраздничного закрытия в 292,20 юаня, снижение составило около 6,95%, внутридневной минимум — около 269,80 юаня, что стало новым минимумом с момента листинга контракта.

В период праздничных каникул зарубежные платина и палладий оставались под давлением. Палладий на NYMEX упал с примерно 1213 долларов за унцию до праздников до примерно 1120 долларов, совокупное снижение превысило 7%, главным образом под влиянием прорыва доходности 10-летних казначейских облигаций США выше 5% — нового максимума с 2007 года — и укрепления индекса доллара. Зарубежная платина за тот же период откатилась к уровню около 1640 долларов за унцию. Сегодняшнее наверстывающее падение на внутреннем рынке в целом соответствовало динамике зарубежного рынка, при этом палладий упал значительно сильнее платины.

На спотовом рынке после резкого падения фьючерсных цен в первый торговый день после праздников downstream-предприятия проявили заметно более высокую готовность покупать на просадке. Трейдеры и конечные потребители активно запрашивали котировки и совершали покупки, рыночная активность была значительно выше, чем до праздников. В утреннюю сессию поставщики платины выставляли котировки с широкими спредами, и многие участники рынка запрашивали цены друг у друга. По мере развития торгов котировки постепенно стабилизировались вблизи паритета с контрактом 2612. В то же время, поскольку выпуск варрантов GFEX по паритету давал ограниченный импульс, доступное спотовое предложение у трейдеров было ограниченным, и поставщики демонстрировали твердое намерение удерживать цены. Спотовые цены упали меньше фьючерсных. В целом послепраздничные спотовые котировки были сосредоточены вблизи паритета с контрактами PT2612/PD2612, а торговая активность повысилась.

В перспективе возможности для дальнейшего резкого снижения цен на платину и палладий в краткосрочной перспективе ограничены, и цены, вероятно, перейдут в фазу консолидации на низких уровнях. Ключевой фактор — ожидания повышения ставки в октябре значительно ослабли. Последние данные CME показывают вероятность сохранения ставки без изменений в октябре на уровне 80,6%, а вероятность повышения — лишь 19,4%. С учётом того, что число занятых в несельскохозяйственном секторе в сентябре выросло лишь на 29 000, что значительно ниже ожиданий, наиболее интенсивная фаза давления, связанного со ставками, временно ослабла. После перепроданности на спотовом рынке сегодня наблюдались активные покупки на спаде и оживлённая торговля при ограниченном предложении, что оказывает поддержку снизу. Однако вероятность повышения ставки в декабре остаётся выше 64%, сентябрьские протоколы FOMC по-прежнему содержали ястребиные сигналы, а доходность казначейских облигаций США остаётся повышенной на уровне 5%, поэтому среднесрочное давление сохраняется. В краткосрочной перспективе агрессивные короткие позиции нецелесообразны. Следите за сентябрьскими данными по ИПЦ и сигналами по политике на октябрьском заседании FOMC.

[Еженедельный обзор данных по платине и палладию]

Что касается запасов COMEX, на этой неделе сохранялась значительная дивергенция: зарегистрированные запасы платины ускорили сокращение до исторических минимумов. Зарегистрированные запасы платины COMEX, доступные для поставки, упали примерно до 116 400 унций, а общие запасы платины составили около 313 000 унций. Доля зарегистрированных запасов снизилась примерно до 37,2%, из-за чего буфер доступных для поставки объёмов остаётся стабильно тонким. По палладию зарегистрированные запасы COMEX составили около 196 800 унций, снизившись на 0,6% за последние 30 дней, при доле зарегистрированных запасов около 78,7%. Общие запасы палладия составили около 249 900 унций, что по-прежнему близко к верхней границе диапазона прошлого года, и картина достаточного предложения не изменилась.

Что касается импорта, по данным таможни, в августе 2026 года импорт необработанной платины и платинового порошка составил около 8,11 тонны, что на 2,87% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 11,55% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Импорт необработанного палладия и палладиевого порошка в августе 2026 года составил около 3,35 тонны, что на 12,04% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 73,58% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом темпы импорта платины и палладия в 2026 году значительно выше, чем в аналогичные периоды 2023–2025 годов. Внутреннее предложение платины и палладия остаётся относительно достаточным, а с учётом действующих ограничений на экспорт внутренний избыток трудно реализовать через экспорт.

Что касается ставок по лизингу, ставки по лизингу платины и палладия в Лондоне оставались на низком уровне. Одномесячная ставка по лизингу платины была ниже 2%, а одномесячная ставка по лизингу палладия колебалась около 1%, что указывает на достаточную ликвидность спотового рынка и слабый спрос на заимствования, при этом общая картина достаточного предложения не изменилась.

[Соединения платиновой группы]

На этой неделе совпали праздничные дни по случаю Национального дня, и 8 октября был первым торговым днём после праздников. Поэтому динамика цен на оба продукта на этой неделе в основном отражает первый торговый день после праздников, с учётом тенденции с конца сентября. Хлороплатиновая кислота сегодня котировалась на уровне 166,5 юаня за грамм, что на 3 юаня ниже 169,5 юаня за грамм в последний торговый день перед праздниками, снижение составило около 1,8%; с начала сентября от уровня 180 юаней за грамм она совокупно откатилась примерно на 7,5%. Хлорид палладия после праздников котировался на уровне 177 юаней за грамм, что на 9,5 юаня ниже 186,5 юаня за грамм до праздников, снижение составило около 5,1%; с начала сентября от уровня 202 юаней за грамм он совокупно откатился примерно на 12,4%, при этом снижение было заметно более быстрым и глубоким.

Если посмотреть на сентябрьские данные, оба продукта резко выросли в начале сентября, а затем постепенно снижались: хлороплатиновая кислота 10 сентября кратковременно поднималась до 185 юаней за грамм, после чего консолидировалась вниз, в конце сентября ускорила снижение и в первый торговый день после праздников продолжила падать до нового минимума диапазона. Хлорид палладия достиг пика 205 юаней за грамм 4 сентября, после чего непрерывно снижался, а после праздников опустился до 177 юаней за грамм, что также является самым низким уровнем с сентября.

На спотовом рынке по сравнению с откатом после быстрого роста с начала сентября готовность downstream к закупкам была хорошей, и цены соответствовали ожиданиям. Однако из-за влияния праздников объёмы закупок в праздничный период снизились по сравнению с периодом до праздников. По мере постепенного возобновления операций ожидается увеличение спотовых отгрузок.