Цены на олово открылись ростом и консолидировались после праздников, внимание приковано к ФРС США и развитию ситуации на Ближнем Востоке [SMM: полуденный обзор рынка олова]

Комментарий рынка олова SMM, 8 октября 2026 г.

1. Обзор цен

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся после праздников ростом и консолидировался, к полудню удерживаясь на высоких уровнях. Согласно данным дневного мониторинга, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE последний раз котировался на уровне около 413 470 юаней за тонну, что примерно на 1 990 юаней за тонну, или на 0,48%, выше уровня до праздников/предыдущего торгового дня; внутридневной максимум составил 415 930 юаней за тонну, минимум — 409 250 юаней за тонну, открытый интерес — около 29 524 лотов, рост примерно на 1 529 лотов. Судя по утреннему закрытию, контракт оставался в диапазоне 410 000–416 000 юаней за тонну, при этом центр диапазона сместился вверх с уровня около 409 000 юаней за тонну, наблюдавшегося 30 сентября.

На LME трехмесячное олово в праздничный период двигалось в боковике около 54 000 долларов за тонну. Согласно обзору Xinhu Futures, цены колебались в районе 54 000 долларов за тонну, при этом спотовые премии сначала укрепились со скидки 155 долларов за тонну до паритета, а затем вновь опустились до скидки около 150 долларов за тонну. На ранних торгах 8 октября олово на LME котировалось на уровне около 54 270 долларов за тонну, что на 0,16% выше предыдущей сессии. Индекс доллара США после праздников отскочил к отметке около 102, а доходности долгосрочных казначейских облигаций США оставались повышенными, оказывая давление на весь комплекс цветных металлов, хотя низкие запасы олова на LME служили поддержкой.

2. Спотовый рынок

Сегодня был первый день после празднования Национального дня. Поставщики постепенно начали выставлять котировки, однако downstream-покупатели в основном находились в режиме «выжидания». Часть клиентов из сегментов припоя и электроники уже завершила пополнение запасов в период низких цен до праздников, поэтому первое утро после праздников было отмечено в основном запросами и небольшими закупками по мере необходимости. 45-дневное техническое обслуживание на Yunnan Tin пришлось на праздничный период, и загрузка мощностей в Юньнани отступила от высоких уровней. На фоне ожиданий некоторого ужесточения предложения поставщики демонстрировали ограниченную готовность продавать по низким ценам. Что касается социальных запасов, запасы оловянных слитков SMM за неделю к 30 сентября снизились до 8 633 тонн (недельное сокращение на 982 тонны), хотя абсолютный уровень оставался выше минимума третьего квартала. Снижение запасов было обусловлено скорее ожиданиями технического обслуживания и нежеланием поставщиков продавать, тогда как рост конечного спроса пока не подтвержден. Запасы олова на LME упали до 4 455 тонн, что является трехлетним минимумом, при этом сохраняется картина дефицита за рубежом и относительного избытка на внутреннем рынке. Ожидается, что спотовые премии останутся стабильными во второй половине дня; если фьючерсы продолжат расти, закупки точно в срок, вероятно, станут более осторожными.

3. Комплексный прогноз

После праздников рынок будут определять три ключевых фактора. Во-первых, ожидания относительно политики ФРС США: протокол сентябрьского заседания, опубликованный 7 октября, показал, что все 19 участников поддержали повышение ставки в сентябре, при этом большинство считает, что ещё одно повышение в этом году "может быть целесообразным", но зависит от данных. Вероятность экстренного повышения на октябрьском заседании низкая, декабрь остаётся наиболее вероятным окном. Если данные по занятости и инфляции в США продолжат ослабевать и ожидания ещё одного повышения в этом году снизятся, макроэкономическое давление на цены на олово ослабнет, и центр диапазона, как ожидается, удержится в пределах 410 000–420 000 юаней за тонну. Если официальные лица займут жёсткую позицию или инфляция вновь вырастет и возобновит ожидания повышения ставки, олово на SHFE может откатиться к 400 000–405 000 юаней за тонну. Во-вторых, нарушения на Ближнем Востоке и в Ормузском проливе: атаки на танкеры и ожидания иранской блокады повысили энергетические премии. Если ситуация обострится, это поднимет премии за риск по всем цветным металлам, но также окажет понижательное давление через канал инфляции и ставок. В-третьих, со стороны фундаментальных факторов техническое обслуживание Yunnan Tin и низкие запасы олова на LME обеспечивают поддержку снизу, а спрос на олово со стороны ИИ-вычислений и современной упаковки, а также электромобилей поддерживает среднесрочные и долгосрочные перспективы. Однако ослабление производственных планов в фотоэлектрической отрасли и традиционная электроника, "не оправдывающая ожиданий в пиковый сезон", ограничивают потенциал роста.

С операционной точки зрения в ближайшей перспективе рынок следует рассматривать как постепенно растущий в диапазоне 410 000–416 000 юаней за тонну. Прорыв выше 416 000 юаней за тонну к уровню 420 000 юаней за тонну потребует, чтобы олово на LME удерживалось выше 54 000 долларов за тонну, а доллар США воздерживался от дальнейшего укрепления. Если ФРС займёт жёсткую позицию или напряжённость на Ближнем Востоке вызовет широкую распродажу рисковых активов, следует следить за поддержкой на уровне 400 000–405 000 юаней за тонну. Зарубежные события праздничного периода уже частично учтены в сегодняшнем открытии. В дальнейшем следует обращать внимание на индекс потребительских цен и данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США, заявления представителей ФРС, запасы олова на LME и ход технического обслуживания Yunnan Tin.