Цена на никель и снижение HPM

Во время национальных праздников в Китае физическая торговля на индонезийском рынке никеля оставалась относительно спокойной, однако этот период выявил явное ухудшение конъюнктуры в секторе добычи. Цены на никель ослабли, индонезийские базовые цены на никелевую руду HMA и HPM были снижены, а премия за основную сапролитовую руду стала отрицательной. Одновременно правительство Индонезии дало понять, что может принять меры для решения проблемы избыточных мощностей в перерабатывающем секторе страны и глобального переизбытка никеля.

Базовая цена HMA на никель за первую половину октября была установлена на уровне 16 322,67 долл. США за тонну, что на 375,33 долл. США за тонну, или на 2,25%, ниже по сравнению с 16 698 долл. США за тонну во второй половине сентября. Это сопровождалось повсеместным снижением индонезийских базовых цен HPM на никелевую руду.

На первую половину октября HPM были установлены на следующих уровнях:

• Ni 1,2%: 23,19 долл. США за влажную метрическую тонну, снижение на 1,70 долл. США за вмт
• Ni 1,3%: 46,07 долл. США за вмт, снижение на 3,13 долл. США за вмт
• Ni 1,4%: 51,66 долл. США за вмт, снижение на 2,17 долл. США за вмт
• Ni 1,5%: 56,22 долл. США за вмт, снижение на 2,28 долл. США за вмт
• Ni 1,6%: 61,00 долл. США за вмт, снижение на 2,39 долл. США за вмт

Более низкая HMA отражает ослабление цен на никель и напрямую снизила базовую стоимость индонезийской никелевой руды.

Премия на сапролитовую руду стала отрицательной

Более значимым событием на физическом рынке руды стало резкое ухудшение структуры премий.

По оценкам SMM, никелевая руда с содержанием Ni 1,5% стоила около 54,2 долл. США за вмт по сравнению с HPM на уровне 56,22 долл. США за вмт. Это означает, что основная руда с содержанием Ni 1,5% торговалась с дисконтом к HPM примерно в 2 долл. США за вмт, тогда как ранее цена соответствовала HPM. Другие сорта также ослабли. SMM оценила руду с содержанием Ni 1,6% в 59 долл. США за вмт при HPM 61 долл. США за вмт, а руда с содержанием Ni 1,2% упала до 25,5 долл. США за вмт с 26,5 долл. США за вмт в конце сентября.

Появление сделок ниже HPM является важным сигналом того, что рынок добычи сместился от дефицита, наблюдавшегося в начале года, к среде с избыточным предложением. Дополнительная доступность руды и ослабление закупочного интереса со стороны плавильных заводов снизили ценовую власть горнодобывающих компаний.

Филиппинские поставки сталкиваются с погодными рисками, но без серьёзных перебоев

Тем временем филиппинская никелевая руда оставалась важным альтернативным источником сырья для индонезийских плавильных заводов, хотя погодные условия создавали краткосрочные логистические риски в праздничный период.

Сообщается о рассеянных дождях и грозах в Караге и Северном Минданао 3–5 октября из-за ложбины тайфуна Чой-Ван. 6–7 октября внутритропическая зона конвергенции принесла дополнительные рассеянные осадки в Карагу, Северный Минданао и Палаван.

Эти районы включают важные никеледобывающие регионы, такие как Суригао и Палаван, где продолжительные дожди могут повлиять на транспортировку по рудничным дорогам, вывоз руды, погрузку на баржи и суда. SMM оценила погодные риски на 5–11 октября как управляемые, с возможными локальными перебоями, но без ожидаемых серьёзных нарушений поставок.

Таким образом, филиппинская погода может оказать краткосрочную поддержку доступности руды в случае усиления дождей, однако в настоящее время этого недостаточно, чтобы компенсировать более широкое понижательное давление на индонезийском рынке никелевой руды.

Что произошло в праздничный период?

В период с 1 по 7 октября на рынке не наблюдалось серьёзных перебоев с физическими поставками. Вместо этого ключевое изменение произошло в настроениях участников рынка.

На фоне падения цен на никель и постепенного улучшения доступности руды покупатели стали более осторожными и всё чаще ориентировались на более дешёвые партии. Продавцы, в свою очередь, столкнулись с усилением давления, вынуждающим корректировать предложения для заключения сделок.

Сочетание более низкой HMA, более низких HPM и отрицательных премий на руду свидетельствует о том, что рынок теперь всё больше обеспокоен спросом, а не просто доступностью никелевой руды.

Правительство сигнализирует о внимании к переизбытку предложения

На этом фоне министр-координатор по вопросам переработки и энергетического перехода Индонезии Бахил Лахадалия заявил 7 октября, что правительство рассматривает возможность регулирования загрузки никелевых плавильных заводов в условиях переизбытка предложения на мировом рынке.

Бахил отметил, что даже если установленные плавильные мощности требуют большого объёма руды, правительству необходимо учитывать глобальный спрос и предложение конечной никелевой продукции. Поэтому правительство рассматривает возможность регулирования производства на плавильных заводах, а не автоматической поставки достаточного объёма руды для работы всех установленных мощностей на полной загрузке.

Индонезия также рассматривает возможность введения моратория или ужесточения контроля за новыми плавильными заводами, производящими полуфабрикаты никелевой продукции, с большим акцентом на отрасли с более высокой добавленной стоимостью. Бахил сослался на глобальный переизбыток никеля в объёме около 2,5 млн тонн как на одну из причин пересмотра текущей модели развития перерабатывающего сектора.

Ожидания рынка

Вероятно, рынок сосредоточится на том, сохранится ли отрицательная премия и превратятся ли заявления правительства в конкретные меры.

Для рынка руды ближайший вопрос заключается в том, является ли дисконт примерно в 2 долл. США за вмт для руды с содержанием Ni 1,5% временной корректировкой или началом более устойчивого снижения премий. Если спрос со стороны плавильных заводов останется слабым, а доступность отечественной руды продолжит улучшаться, продавцы могут столкнуться с дальнейшим давлением в сторону снижения цен предложения.

Для рынка переработки внимание сместится на фактические коэффициенты загрузки плавильных заводов и их рентабельность. Любое существенное снижение загрузки напрямую ослабит спрос на никелевую руду и может оказать дополнительное давление на цены сапролитовой руды.

Праздничный период с 1 по 7 октября ознаменовался заметным ухудшением ситуации на индонезийском рынке никелевой руды. Снижение HMA на никель до 16 322,67 долл. США за тонну, соответствующее сокращение HPM и появление дисконта примерно в 2 долл. США за вмт для руды с содержанием Ni 1,5% к HPM — всё это указывает на ослабление конъюнктуры в секторе добычи.

Новое внимание правительства к загрузке плавильных заводов и возможные ограничения на дополнительные мощности по производству полуфабрикатов также свидетельствуют о растущей обеспокоенности Индонезии переизбытком предложения в перерабатывающем секторе.

В дальнейшем ожидания рынка будут сосредоточены на том, смогут ли цены на никель стабилизироваться, восстановятся ли премии на руду во второй половине октября и введёт ли Индонезия конкретные меры по сдерживанию избыточного производства в перерабатывающем секторе. При отсутствии существенного улучшения спроса на никель сочетание более низких цен на никель, ослабления премий на руду и давления на маржу плавильных заводов может продолжать оказывать негативное влияние на индонезийский рынок никелевой руды. Что касается филиппинской руды, рынок будет следить за осадками в Суригао, Палаване и других основных горнодобывающих районах. Любое продолжительное погодное нарушение может временно ужесточить региональное предложение руды, хотя текущие условия остаются управляемыми.