На китайском рынке высокосортного никелевого чугуна (NPI) в праздничный период котировки были приостановлены, торговля была вялой. Индекс SMM Indonesia NPI FOB остался на уровне $134,7 за тонну. После праздников цены на NPI вряд ли восстановятся, но и пространство для дальнейшего снижения выглядит ограниченным.
Со стороны издержек дополнительные квоты RKAB Индонезии на 2026 год продолжали получать одобрение и поступать на рынок в праздничный период. Задержка сезона дождей также продлила окно добычи. В совокупности это заметно снизило цены на пирометаллургическую руду. Средняя цена CIF на руду с содержанием никеля 1,6% упала с $63,4 за влажную тонну 28 сентября до $59,0 за влажную тонну. Перед праздниками маржа полной себестоимости на IWIP уже сузилась до 0,01%. Более дешёвая руда снизит себестоимость производства индонезийского NPI, что ослабляет поддержку цен со стороны издержек.
Со стороны предложения нарастают сбои. Во-первых, засуха и нехватка воды на Сулавеси не ослабевают. С 22 сентября некоторые линии RKEF на IMIP сократили загрузку примерно на 30–40%. Метеорологические агентства ожидают формирования очень сильного Эль-Ниньо примерно в ноябре, что может продлить нехватку воды. Во-вторых, координирующий министр Индонезии Бахил Лахадалия заявил, что правительство рассматривает регулирование загрузки плавильных заводов, если мировой рынок никеля останется в переизбытке. В-третьих, плавильный завод NPI с китайскими инвестициями в Моровали столкнулся с ходатайством о приостановке обязательств по выплате долга, хотя остановка производства не подтверждена. Ни один из этих факторов в краткосрочной перспективе вряд ли полностью реализуется, но вместе они оказывают некоторую поддержку рыночным ожиданиям.
Со стороны спроса социальные запасы нержавеющей стали в Китае перестали сокращаться и снова начали расти перед праздниками, поскольку ожидаемый пиковый сезон не состоялся. Сталелитейные заводы в основном завершили пополнение запасов заранее и, как ожидается, после перерыва продолжат закупать только по мере необходимости. Предпраздничная закупка крупного завода нержавеющей стали по 1 040 юаней за тонну с доставкой фактически закрепила текущие уровни сделок.
В целом падение цен на руду и слабый спрос в переработке ограничат любое восстановление цен на NPI. Однако сокращение выпуска в Индонезии из-за засухи и ожидания регулирования производства со стороны политики должны ограничить снижение. В дальнейшем ключевыми моментами для наблюдения будут продолжительность сокращений, связанных с нехваткой воды, и появятся ли у Индонезии детали по регулированию загрузки плавильных заводов.
![[Анализ SMM] Рынок сульфата никеля остаётся спокойным в период национальных праздников, испытывает ценовое давление на фоне слабого спроса](https://imgqn.smm.cn/usercenter/KFwsY20251217171734.jpg)
![[Анализ SMM] Сделки по MHP в Китае сталкиваются с давлением отскока; ограничения по затратам и предложению сдерживают снижение](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Btmsv20251217171733.jpg)
![[Анализ SMM] Квоты ЕС на IV квартал превышены за 5 дней, правила CBAM всё ещё отсутствуют: обзор нержавеющей стали из Китая в праздничный период](https://imgqn.smm.cn/usercenter/NHXhQ20251217171733.jpg)