【Анализ SMM】Сохраняющийся избыток предложения над спросом: цепочка кремний-марганец, вероятно, останется в диапазонных колебаниях после праздников

В период празднования Национального дня на внутреннем рынке кремнемарганца и в смежных отраслях цены в целом оставались стабильными, торговля была вялой, заметных колебаний цен не наблюдалось. Что касается цен, предложения производителей из основных северных регионов удерживались на уровне около 5700 юаней за тонну. В порту Тяньцзинь цены на кусковую марганцевую руду держались около 40 юаней за марганцевую единицу, а полукарбонатная марганцевая руда котировалась примерно по 33,5 юаня за марганцевую единицу. В порту Циньчжоу цены на мелкую марганцевую руду составляли около 38,8 юаня за марганцевую единицу, практически не изменившись по сравнению с допраздничным уровнем. Почти все рынки вверх и вниз по цепочке были закрыты на праздники, что привело к низкой торговой активности. Производители кремнемарганца в основном занимались выполнением долгосрочных соглашений, заключённых до праздников, и осуществлением плановых поставок. Сталелитейные заводы полностью приостановили закупки; новых запросов и сделок практически не появлялось, что привело к остановке краткосрочного спроса.

На стороне сырья цены стабилизировались на более низких уровнях, формируя прочную поддержку себестоимости кремнемарганца. Рынок марганцевой руды в праздничные дни оставался закрытым. Полукарбонатная марганцевая руда в порту Тяньцзинь удерживалась на уровне около 33,5 юаня за марганцевую единицу. В северных портах сохранялись высокие запасы, и усиливалось давление накопления. Допраздничное повышение зарубежных котировок марганцевой руды усугубило инверсию себестоимости для отечественных трейдеров и снизило их готовность принимать поставки. Внутренние цены на марганцевую руду стабилизировались на низких уровнях. Несмотря на высокие запасы, дальнейшее снижение оставалось ограниченным. Тем временем цены на кокс продолжали расти перед праздниками, фактически достигнув дна в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Более высокие жёсткие производственные издержки кремнемарганца укрепили нижнюю границу цен на сплав.

Со стороны предложения общая загрузка отраслевых мощностей оставалась высокой, сохраняя избыток предложения над спросом. Высокие запасы продолжали ограничивать рыночные цены. Сохранялась региональная дифференциация. Производители в основных северных регионах работали в стабильных условиях с приемлемым уровнем загрузки и достаточным выпуском продукции. В южных регионах из-за стабильно высоких тарифов на электроэнергию производственные издержки оставались высокими, что сжимало прибыль предприятий, приводило к низкой готовности работать и ограничивало рост регионального предложения.

Спрос оставался ключевым слабым звеном.Традиционный пиковый сезон «золотой сентябрь и серебряный октябрь» не оправдал ожиданий. Слабый спрос конечных потребителей передавался вверх по цепочке, оказывая давление на жёсткие закупочные требования металлургических заводов. Приостановка закупок в связи с праздниками ещё больше подчеркнула слабый баланс спроса и предложения.

В настоящее время рынок кремнемарганца находится в игре множества факторов: устойчивая поддержка издержек, вялый спрос и высокие запасы. Цены демонстрируют слабый самостоятельный импульс, внутридневные колебания в основном вызваны фьючерсами на чёрные металлы и макроэкономическими настроениями. В среднесрочной и долгосрочной перспективе существенного дефицита предложения не ожидается, и слабая структура спроса и предложения не может быть коренным образом изменена.

Три ключевые переменные заслуживают пристального внимания после праздников.По предложению: отслеживать возобновление производства в Юньнани в октябре и выполнение сокращений выпуска крупными южными производителями. По издержкам: следить за корректировкой цен на химический кокс вслед за спотовыми ценами на металлургический кокс, чтобы оценить силу поддержки издержек. По спросу: наблюдать за темпами пополнения запасов металлургическими заводами, интенсивностью запросов и изменением объёмов выплавки чугуна после возобновления производства. В целом угольные шахты в Шаньси постепенно возобновят работу, ослабляя предложение сырья. Объёмы выплавки чугуна могут продолжить снижаться вниз по цепочке, однако ожидания сокращения производства со стороны предложения остаются сильными. И рост, и падение цен на кремнемарганец ограничены; колебания в диапазоне — наиболее вероятный краткосрочный сценарий. Явная точка разворота рынка зависит от ощутимого восстановления спроса или общеотраслевого сокращения производства.Ожидается, что производственная цепочка марганцевых сплавов покажет относительно заметное улучшение в ноябре.