Фьючерсы на силикомарганец: августовский рост сменился сентябрьским падением; рынок проявляет осторожность после отката с высоких уровней.

Основной контракт на силикомарганец в августе–сентябре продемонстрировал динамику «рост с последующим откатом». В августе наблюдался общий колебательный восходящий тренд, за которым в сентябре последовал резкий откат, что ознаменовало заметное изменение рыночных настроений и структуры удержания позиций.

С точки зрения месячной динамики цен, в августе силикомарганец рос в условиях колебаний. Открывшись на уровне 5 648 юаней за тонну в начале месяца, цены steadily поднимались и ускорили рост в конце августа, закрывшись на отметке 6 090 юаней за тонну к концу месяца. Общий ценовой центр продолжал смещаться вверх на фоне устойчивого бычьего импульса, отражая в целом оптимистичные рыночные ожидания.

В сентябре динамика рынка изменилась. В начале сентября сохранялся бычий импульс конца августа: контракт открылся на уровне 6 050 юаней за тонну и достиг месячного пика в 6 242 юаня за тонну 4 сентября. После достижения максимума бычьи настроения быстро угасли, что вызвало устойчивую коррекцию. В середине месяца цены снизились почти до минимума в 5 760 юаней за тонну, после чего к концу месяца консолидировались в узком диапазоне около 5 800 юаней за тонну. Таким образом, в сентябре сформировалась перевёрнутая V-образная модель: рост в начале месяца, за которым последовали колебательные снижения в середине и конце месяца. Предыдущий рост подвергся коррекции, а общий ценовой центр оказался существенно ниже уровней конца августа.

С точки зрения волатильности цен, август отличался умеренным восходящим движением с хорошо сдержанными внутридневными колебаниями. Рынок двигался вверх с ограниченными откатами. Напротив, в сентябре волатильность заметно расширилась. Вскоре после пика в начале месяца развернулась резкая коррекция: всего за несколько торговых сессий цены упали с уровня выше 6 200 юаней за тонну почти до 5 800 юаней за тонну. Столь крутое падение подчеркнуло возросшую дивергенцию на рынке. Фиксация прибыли по длинным позициям и более слабый, чем ожидалось, физический спрос со стороны переработчиков стали причиной резкого снижения. В конце сентября темпы падения замедлились, и цены перешли в низкодиапазонную консолидацию с пониженной волатильностью.

Что касается открытого интереса и объёма торгов: на фоне августовского роста цен торговая активность оставалась высокой. Открытый интерес колебался в пределах 440 000–490 000 контрактов. Приток капитала поддерживал восходящий тренд наряду с высокими объёмами торгов, что свидетельствовало о сильном участии бычьих игроков.

В сентябре произошли заметные изменения в объёме торгов и открытом интересе. Начав месяц на отметке 410 000 контрактов, открытый интерес продолжил снижаться на фоне ценовых коррекций, упав к концу месяца до 195 000 контрактов — почти вдвое. Это указывало на массовый выход трендового капитала. Объём торгов также сократился. В начале месяца объём кратковременно подскочил вблизи ценового пика, затем постепенно снижался по мере ослабления цен и охлаждения спекулятивного ажиотажа на рынке. Резкое падение открытого интереса свидетельствовало о том, что и покупатели, и продавцы предпочли сократить позиции. Отсутствие притока свежего капитала оставило рынок без чёткого направления.

Подводя итог: август принёс трендовый бычий рынок, поддерживаемый притоком капитала и устойчивым ростом цен. В сентябре произошёл разворот рынка, поскольку прежние бычьи катализаторы были уже учтены в ценах. Цены сначала взлетели, затем резко упали на фоне возросшей волатильности и сокращения объёма торгов и открытого интереса. В конце сентября силикомарганец искал поддержку в районе отметки 5 800 юаней за тонну на фоне повсеместной осторожности капитала. Дальнейшее направление цен будет зависеть от загрузки производственных мощностей в реальном секторе и изменений спроса в перерабатывающих отраслях.