Цены на алюминий отступают, поскольку быки сокращают позиции перед праздниками; алюминий под давлением на фоне рисков накопления запасов после праздников и ослабления спроса [Еженедельный обзор рынка алюминия SMM]

SMM, 30 сентября:

Макроэкономический обзор:

Индекс потребительского доверия в США в сентябре резко упал на 6,7 пункта до 81,9, самого низкого уровня с 2014 года, с ухудшением по всем компонентам. Опрос Мичиганского университета показал, что оценки потребителями своего текущего финансового положения и перспектив на год вперед снизились примерно на 10%, при этом обеспокоенность высокими ценами продолжает нарастать. Инфляционное давление не демонстрирует признаков ослабления. Член Совета управляющих ФРС США Кук заявила, что рост спроса на ИИ, повышение цен на нефть и нарушения цепочек поставок из-за конфликтов на Ближнем Востоке будут поддерживать инфляционное давление, но не дала четких указаний относительно повышения ставок. Данные CME показали, что подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки на 25 б.п. в октябре выросла до 70,9%, а вероятность совокупного повышения на 50 б.п. к декабрю достигла 58,7%. Ожидания ужесточения вновь усилились, а укрепление доллара США и рост реальных ставок оказали давление на стоимость базовых металлов, номинированных в долларах.

Фундаментальные показатели:

Со стороны предложения, недельное производство алюминия в Китае на этой неделе оставалось стабильным, при этом доля жидкого алюминия снизилась на 0,62 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, главным образом из-за того, что некоторые downstream-производители в центральном и южном Китае сократили или остановили производство, уменьшив закупки жидкого алюминия. За пределами Китая ввод новых мощностей и возобновление производства продолжали увеличивать операционные мощности. Со стороны спроса, предпраздничное накопление запасов downstream-предприятиями перед длительными праздниками способствовало сокращению складских запасов алюминиевых слитков и заготовок. Жесткость спроса в традиционный пиковый сезон сохранялась, однако загрузка downstream-предприятий снизилась в праздничный период. На этой неделе недельная загрузка ведущих downstream-предприятий снизилась на 1,6 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, при этом спрос в ближайшей перспективе ослаб.

В целом макроэкономические настроения в основном медвежьи. С точки зрения фундаментальных показателей, после праздников ожидается небольшое краткосрочное накопление запасов алюминиевых слитков, плата за переработку некоторых downstream-продуктов по-прежнему подвержена риску дальнейшего снижения, а ожидания по литью слитков еще более возросли. С учетом накопления запасов и слабости спроса в ближайшей перспективе ожидается, что цены на алюминий столкнутся с сопротивлением при росте. В то же время складские запасы алюминиевых слитков постепенно сократились до нормального уровня, что также ограничивает потенциал снижения. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE будет торговаться в диапазоне 23 300–24 300 юаней за тонну на неделе после праздников, а алюминий на LME — в диапазоне 3 150–3 250 долларов за тонну. В дальнейшем следует внимательно следить за экспортом алюминиевых полуфабрикатов из Китая и производственными показателями алюминиевой катанки и заготовок.

[Информация предоставлена только для ознакомления. Данная статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]