Золото, серебро, платина и палладий отскочили, сектор драгоценных металлов растёт, на спотовых рынках серебра и платины ощущается сильная праздничная атмосфера [SMM Flash]

SMM, 30 сентября:

Во вторник ряд представителей ФРС США выступили с интенсивными заявлениями, задав тон денежно-кредитной политике на оставшуюся часть года. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил в выступлении в Буффало, штат Нью-Йорк, что если экономика будет развиваться в целом в соответствии с его ожиданиями, еще одно повышение ставки позднее в этом году может быть целесообразным для более своевременного возвращения инфляции к целевому уровню. Однако он также подчеркнул, что сентябрьское повышение ставки ФРС уже дало политикам больше времени для наблюдения, и «спешить не нужно». Заявления сочетали мягкие и жесткие сигналы, и рыночные ожидания повышения ставки ФРС в октябре быстро снизились с примерно 70% до примерно 50%. Помимо охлаждения ожиданий повышения ставки, укреплению драгоценных металлов способствовали и другие факторы: индекс доллара США ослаб; глобальная геополитическая неопределенность сохранялась, и средства-убежища продолжали поступать на рынок золота; в то же время центральные банки по всему миру сохраняли высокий спрос на покупку золота, создавая среднесрочную и долгосрочную структурную поддержку для цен на золото.

Благодаря вышеуказанным факторам цены на драгоценные металлы восстановились. По состоянию на 13:32 30 сентября золото COMEX выросло на 0,55% до 4202,8 долл. за унцию; основной контракт на золото SHFE вырос на 1% до 906,8 юаня за грамм; серебро COMEX выросло на 0,28% до 61,325 долл. за унцию; основной контракт на серебро SHFE вырос на 0,12% до 14 294 юаней за килограмм; серебро T+D выросло на 0,51% до 14 866 юаней за килограмм. Кроме того, основные фьючерсы на платину выросли на 0,58% до 417,15 юаня за грамм, а основной контракт на палладий вырос на 1,15% до 289,35 юаня за грамм.

На фондовом рынке: по состоянию на 13:38 30 сентября сектор драгоценных металлов вырос на 1,23%. Среди отдельных акций Shandong Gold выросла более чем на 3%, а Chifeng Gold, Shanjin International, Zhongjin Gold и Western Gold оказались в числе лидеров роста.

Новости

[Несколько представителей ФРС поддерживают дальнейшее повышение ставок; «номер 3» заявил, что в этом году необходимо еще одно повышение, но спешить не нужно, что охладило ожидания повышения в октябре] Во вторник ряд представителей ФРС выступили с интенсивными заявлениями, укрепив ожидания того, что в этом году все еще необходимо дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, однако рыночные ставки на скорое повышение ставки несколько снизились. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил в выступлении в Буффало, штат Нью-Йорк, что если экономика будет развиваться в целом в соответствии с его ожиданиями, еще одно повышение ставки позднее в этом году может быть целесообразным для более своевременного возвращения инфляции к целевому уровню. Одновременно он подчеркнул, что сентябрьское повышение ставки ФРС дало политикам больше времени для наблюдения, и «нет необходимости спешить». «Уильямс явно выступил против того, чтобы ФРС повышала ставку два заседания подряд в октябре», — написали аналитики Evercore ISI в записке клиентам. «Мы считаем наиболее вероятным сценарием пропуск октября и повышение в декабре».После публикации комментариев Уильямса рыночные ожидания повышения ставки на заседании ФРС 27–28 октября быстро откатились примерно с 70% до около 50%.Во вторник три представителя ФРС в разное время подали схожие сигналы, укрепив мнение рынка о том, что политику всё ещё нужно ужесточать. Член Совета управляющих ФРС Майкл Барр выступил в Детройте и вновь предупредил, что для сдерживания инфляции могут потребоваться дальнейшие повышения ставки.

Спотовый рынок

Серебро

30 сентября средняя утренняя справочная цена SMM на серебро №1 (ex-works) немного выросла по сравнению с предыдущим торговым днём.

На спотовом рынке спред «спот—фьючерс» между самым торгуемым контрактом на серебро SHFE и серебром SGE T+D удерживался в диапазоне 50–60 юаней/кг. В последний торговый день перед праздниками по случаю Национального дня активность была относительно низкой: часть поставщиков приостанавливала котировки на время праздников либо символически выставляла цены, удерживая их, что привело к широкому разбросу котировок. Утренние котировки в Шанхае были с дисконтом 60–50 юаней/кг к самому торгуемому контракту SHFE 2612 либо от паритета до премии 10 юаней/кг к SGE Ag (T+D) — в целом без изменений к предыдущему дню. Некоторые покупатели downstream осуществляли обычные запросы и закупки; сделки объёмом от тонны и выше тяготели к паритету по TD, тогда как сделки с премией в основном приходились на небольшие заказы.

В целом заявления представителей ФРС снизили вероятность октябрьского повышения ставки, а на фоне падения цен на нефть макродавление на драгоценные металлы немного ослабло. Спотовый рынок серебра был пропитан праздничными настроениями при вялых торгах, а сделки концентрировались в диапазоне от паритета до небольшой премии по SGE Ag (T+D).

Платина

30 сентября средняя спотовая цена платины выросла по сравнению с предыдущим торговым днём.

На спотовом рынке основные котировки платиновых трейдеров концентрировались на дисконте около 1 юаня/г к контракту PT 2612 либо на премии 0,5–1 юаня/кг к контракту PT 2610. По мере приближения праздников торговые настроения были вялыми: часть поставщиков приостанавливала котировки на время праздников, а закупки downstream в основном ограничивались небольшими объёмами под жёсткий спрос. В целом сегодня спотовый рынок платины был под влиянием праздничных настроений при слабой активности.

Мнения рынка

Относительно дальнейшей динамики драгоценных металлов ряд институтов высказывается следующим образом:

В исследовательском отчёте CSC Financial отмечается, что опубликованные в эту пятницу 1‑летние инфляционные ожидания Мичиганского университета подскочили с 4,0% до 4,6%, а представители ФРС по очереди делали «ястребиные» заявления. Хэммак сказал, что «базовая инфляция может быть выше целевого уровня, и политика должна оставаться ограничительной», а Шмид — что «ФРС всё ещё не решила проблему инфляции». В сочетании с неидеальными результатами аукционов казначейских облигаций США доходности выросли по всем срокам. К счастью, прогресс в американо-иранских переговорах о поэтапном возобновлении судоходства через Ормузский пролив снизил цены на нефть, что потянуло вниз доходности на коротком конце кривой, тогда как длинный конец оставался сильным из‑за инфляционных ожиданий и логики предложения. Шок от сентябрьского повышения ставки прошёл, и золото завершило проверку дна. Однако, как бездоходный актив, потенциал роста золота ограничен повышенными доходностями казначейских облигаций.

В Minmetals Futures отмечают: во вторник под влиянием «голубиных» комментариев Уильямса рынок снизил ожидания дальнейшей «ястребиной» политики, и драгоценные металлы начали восстановление после предыдущего резкого отката. Данные по инфляции PCE на этой неделе и отчёт по занятости в США станут ключевыми переменными для проверки ожиданий по политике ФРС. Если инфляция и занятость останутся устойчивыми, «ястребиные» ожидания рынка могут сохраниться, и сопротивление для золота не ослабнет. Если инфляционные данные ухудшатся, рыночное ценообразование дальнейших повышений ставки, вероятно, остынет, что поддержит драгоценные металлы. Тактически рекомендуется краткосрочное наблюдение. Ожидается, что самый торгуемый контракт SHFE на золото будет колебаться в диапазоне 850–950 юаней/г, а самый торгуемый контракт SHFE на серебро — в диапазоне 14 500–15 500 юаней/кг.

В Jinyuan Futures считают: вчера последние данные по числу вакансий в США оказались ниже ожиданий, а голосующий член ФРС — президент ФРБ Нью‑Йорка Уильямс — дал понять, что срочности в повышении ставки нет. Рыночные ожидания октябрьского повышения ставки ФРС откатились, поддержав цены на золото и серебро. Число вакансий JOLTS в США за август снизилось до 7,079 млн — минимума за пять месяцев и третьего подряд месяца ниже ожиданий. Сентябрьский индекс потребительского доверия также упал до минимума с 2014 года. Сохраняются жёсткие характеристики рынка труда: низкий найм, низкие увольнения и низкая текучесть. Вчера несколько чиновников вновь подтвердили «ястребиную» позицию. Член Совета управляющих ФРС Барр ожидает, что для снижения инфляции потребуются дальнейшие повышения ставки. Однако «третий по значимости» в ФРС президент ФРБ Нью‑Йорка Уильямс сказал, что позже в этом году возможно ещё одно повышение, но спешить не нужно. Рыночная оценка октябрьского повышения снизилась примерно с 70% до около 50%. По ситуации на Ближнем Востоке: американо-иранские переговоры продвигаются слабо, и ни одна из сторон не готова к компромиссу. Ожидания октябрьского повышения ставки ФРС снизились, но сохраняющаяся напряжённость в геополитике Ближнего Востока продолжает подталкивать инфляцию вверх и поддерживать «ястребиный» курс. Ожидается, что коррекция в драгоценных металлах ещё не завершена. Приближаются праздники по случаю Национального дня, а во время праздников выйдут важные данные по занятости вне сельского хозяйства. Ожидаются значительные колебания цен на золото и серебро, поэтому целесообразно наблюдать до праздников.

Серебро остаётся под давлением после распродажи в понедельник: фьючерсы колеблются около $61/унц. Рост доходностей казначейских облигаций США и укрепление доллара давят на этот бездоходный актив. Первое повышает альтернативные издержки владения серебром, второе делает серебро дороже для покупателей за пределами Китая. Рыночные ожидания ещё одного повышения ставки в США в октябре дополнительно усилили давление на серебро. Однако аналитик Zaye Capital Markets Наим Аслам отметил, что долгосрочные перспективы предложения остаются поддерживающими: ожидается дефицит предложения серебра шестой год подряд при ограниченном росте добычи. Промышленный спрос остаётся ключевым риском. Аслам сказал: «Если доходности снизятся и доллар ослабнет, серебро может быстро найти поддержку, но если оба фактора останутся высокими, рынок может продолжить тестировать более низкие технические уровни до появления устойчивого восстановления». (Jin10 Data APP)

В исследовательских отчётах Everbright Futures говорится: в перспективе IV квартала ожидается постепенное смещение ценового центра драгоценных металлов вверх под влиянием нескольких структурных бычьих факторов, однако потенциал роста по‑прежнему ограничен «ястребиной» позицией Уорша. Первый уровень логики — повторная привязка ценового бенчмарка золота к «кредиту доллара США». В III квартале уже проявилось расхождение: «доходности росли, но цены на золото не падали». Геополитическая фрагментация в сочетании с опасениями рынка относительно устойчивости бюджетной позиции США и доверия к доллару продолжает подпитывать сильный спрос на альтернативные резервные активы. Как единственный металлический резервный актив, золото естественным образом пользуется высоким спросом. Второй уровень логики — жёсткие покупки золота центральными банками. Глобальные покупки золота центральными банками во II квартале достигли рекордного квартального уровня, а ежемесячные покупки НБК Китая с июня по август составили 480 000, 640 000 и 650 000 унций соответственно. Эта модель «покупать больше при падении цен», подкреплённая сильным кредитным одобрением со стороны центробанков, формирует самую прочную поддержку дна цены на золото. Третий уровень логики — событийные катализаторы, связанные с промежуточными выборами. По мере приближения промежуточных выборов в США 3 ноября повторяющиеся политические неудачи Трампа усиливают неопределённость относительно того, смогут ли республиканцы удержать позиции и смогут ли демократы вернуть контроль над Конгрессом. Американские акции сталкиваются с риском резкого разворота, рисковые активы под давлением, а золото как защитный актив может искать продвижение, сохраняя устойчивость. Среди рисков — то, что «ястребиное» мышление Уорша существенно не изменилось. Если инфляция не вернётся на траекторию снижения, второе повышение ставки в этом году может прийтись на декабрь, и цены на золото могут столкнуться с периодическим давлением отката. В целом в начале—середине IV квартала золото может продолжить медленное восстановление, и цены на золото ожидаемо вновь протестируют рыночный спрос в диапазоне $4 800–$5 000/унц., однако во второй половине IV квартала следует сохранять осторожность. Рынок может перейти к выжидательной позиции или даже снова откатиться из‑за декабрьской позиции ФРС и неопределённости денежно‑кредитной политики на следующий год.

Главный рыночный аналитик KCM Trade Тим Уотерер сказал: «Сочетание высоких доходностей облигаций и высоких цен на нефть продолжает давить на золото. Цены на нефть выросли из‑за неопределённости перспектив предложения, вновь выдвинув инфляцию в фокус инвесторов». Инвесторы будут следить за серией данных по занятости и инфляции в США на этой неделе, включая число вакансий, отчёт ADP по занятости, отчёт по инфляции PCE и отчёт по занятости вне сельского хозяйства. Уотерер добавил: «Если данные по инфляции или занятости окажутся сильнее ожиданий, это может продолжить подталкивать доходности облигаций вверх и дополнительно давить на цены золота». (Jin10 Data APP)

Аналитики Mitsubishi UFJ заявили: «Представители ФРС также сохраняли “ястребиную” позицию, а член Совета управляющих Барр сказал, что может потребоваться дальнейшее ужесточение политики. Поскольку рынок сейчас закладывает как минимум ещё три повышения ставки к апрелю, повышенные доходности и устойчиво высокая инфляция, подпитываемая энергоресурсами, остаются значительными встречными ветрами для золота». (Jin10 Data APP)

Экономист Intesa Sanpaolo Даниэла Корсини написала в отчёте: «В нашем базовом сценарии мы ожидаем, что рынок драгоценных металлов будет без чёткого направления, хотя волатильность может оставаться высокой. Цены на золото могут продолжить колебаться вокруг среднего уровня примерно $4 200 за унцию в ближайшие кварталы».

Рекомендуем к прочтению:

►

►

►