Цены на серебро упали почти на 5% за неделю на фоне опасений по поводу повышения ставок и геополитического тупика [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен на серебро и прогноз]

На этой неделе цены на серебро SMM 1# резко упали, и на недельном графике сформировалась длинная медвежья свеча. Ценовой центр заметно сместился вниз, совокупное недельное снижение составило почти 5%.

На макроэкономическом фронте эта неделя была в целом медвежьей. С медвежьей стороны, индекс PMI США значительно превзошёл ожидания, а представители ФРС часто выступали с ястребиным тоном, усиливая опасения по поводу возобновления цикла повышения ставок. Индекс доллара США поднялся выше 101, а доходность 10-летних казначейских облигаций ненадолго превысила 5,2%. Трамп отверг прекращение огня со стороны Ирана и предложение о возобновлении работы Ормузского пролива, разрушив надежды на деэскалацию геополитической напряжённости и усилив инфляционные опасения на фоне роста цен на нефть. С бычьей стороны, Уильямс заявил, что «нет необходимости спешить» с повышением ставок, что побудило рынок сократить ставки на повышение в октябре. Высвобождение стратегических резервов США и возобновление работы саудовских трубопроводов оттянули цены на нефть назад. Появились признаки отрыва цен на золото от процентных ставок, а запасы ETF достигли семимесячного максимума, обеспечивая поддержку снизу. Рынок теперь ожидает указаний от данных по PCE и числу занятых в несельскохозяйственном секторе.

На спотовом рынке предложения на этой неделе были сосредоточены на уровне паритета до премии 10 юаней/кг к TD, в то время как котировки в Шанхае составляли скидку 60-50 юаней/кг к наиболее торгуемому контракту SHFE 2612. С приближением национального праздника настроения были подавленными, и некоторые трейдеры приостановили котировки, расширив спред котировок. Покупатели вниз по цепочке проводили обычные запросы и закупки, в основном договариваясь на основе заказов, при этом сделки смещались к среднему и нижнему концу диапазона котировок. Грузы с датированными в этом месяце счетами-фактурами заключались по верхней границе диапазона. В целом торговля была вялой.

Забегая вперёд, опасения по поводу возобновления цикла повышения ставок и повышенная доходность казначейских облигаций продолжают оказывать давление на оценку серебра. Однако умеренно мягкий тон ФРС, откат цен на нефть, ослабляющий инфляционное давление, и премии за безопасность от геополитического тупика, обеспечивающие нижний предел, предполагают, что цены на серебро могут консолидироваться на слабой ноте в ближайшей перспективе после резкого падения, при этом направление тренда ожидает подтверждения от данных по PCE и числу занятых в несельскохозяйственном секторе.

Что касается ценового диапазона на следующий месяц, ожидается, что фьючерсы SGE будут торговаться в диапазоне от 14 500 до 16 000 юаней за килограмм. Фьючерсы LBMA, как ожидается, будут находиться в диапазоне от 59 до 64 долларов за унцию. По спотовым премиям рыночные котировки относительно TD, вероятно, будут держаться около небольшой премии. На этой неделе диапазон котировок спотовой премии на серебряные слитки SMM в Гонконге (относительно LBMA) составлял дисконт от 0,1 до 0,05 доллара за унцию. Котировки в Гонконге на этой неделе в основном были приостановлены, торговля и отгрузки возобновятся только после празднования Национального дня.

[Еженедельный обзор данных по серебру]

По состоянию на 29 сентября запасы серебряных ETF составляли 15 350,54 тонны, увеличившись на 0,76% по сравнению с предыдущим месяцем. Соотношение золота к серебру по LBMA составило 68. В последнее время медвежьи сигналы были сильными, а колебания цен на серебро демонстрировали высокую эластичность.

Что касается недельных запасов, по состоянию на 30 сентября (среда) общие социальные запасы SMM составили 3 936 тонн, что на 39 тонн больше, чем в предыдущем периоде. По складским свидетельствам запасы SHFE на 29 сентября составили 1 460,36 тонны, увеличившись на 22,7 тонны по сравнению с прошлым вторником. Запасы SGE на 24 сентября составили 877,62 тонны, увеличившись на 23,82 тонны по сравнению с предыдущими данными. На международных рынках запасы LBMA и COMEX продолжали расти.